自美元成为全球主要储备货币后，美国频频利用美元在全球货币市场的主导地位，肆无忌惮地在全球收割财富、转嫁危机。这从根本上验证了美国的逐利政治体制，正如尼克松政府时期的财政部长约翰·康纳利所言：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”

　　美债不断创下历史新高

　　国际金融协会5月17日发布的《全球债务监测报告》显示，目前全球债务规模已达305万亿美元，其中美国的国家债务规模居全球首位，达到31.4万亿美元。今年美国两党就债务上限问题展开多轮恶斗后，拜登于6月签署法案暂停美国债务限额，这意味着直至2025年1月美国举债将无上限约束。该法案生效次日，美国政府借款就增加了近4000亿美元；仅不到一个月时间，美国政府债务历史上首次突破32万亿美元。

　　由于财政状况捉襟见肘、民众收入日益下降，为赢得选票，美国政客在游说活动中极力迎合选民诉求，承诺扩大福利，两党候选人均陷入举债买政绩的恶性循环。《纽约时报》指出，美国不断膨胀的债务是两党共同选择的结果。粗略测算，共和党人小布什、特朗普在任期间，债务共增加12.7万亿美元；民主党人奥巴马、拜登在任期间，债务共增加13万亿美元。根据摩根士丹利6月30日公布的数据，如果美国财政部需要向所有债权人支付全部利息款项，此后数周内，美国财政部可能需要发行高达1.7万亿美元的新国债，才能平衡支出、偿还债务款项。

　　美国的债务现状使得市场不断上调今年的美联储政策利率预期水平，这表明美国政府和企业更难以获得低成本资金，同时美联储帮助美国政府融资的能力减弱，美国财政部一直以来的“寅支卯粮”支付政府开支的做法将“无米下锅”。

　　自2021年4月，美国通货膨胀水平一路高企，至2022年6月攀升至9.1%，创20世纪80年代以来新高。为稳通胀、保就业，美联储快速大幅加息，同时通过规模庞大的美元资产市场使负债“体外循环”，转嫁风险。事实上，美国政府面对巨额债务，无力且不愿真正偿还，其应对方法就是割其他国家的“韭菜”，就如法国前总统戴高乐半个多世纪前对美元霸权的洞见：“美国享受着美元所创造的超级特权和不流眼泪的赤字，它用一钱不值的废纸掠夺其他民族的资源和工厂。”

　　多轮加息对外转嫁风险

　　全球尤其是美欧发达经济体的资产价格、信贷增长、银行杠杆率以及跨境资本流动等各项金融指标，均呈现出明显的共振，致使金融活动在中长期的时间轴上呈现出周期波动的特征。而由于美元在国际货币体系中占主导地位，美联储货币政策成为全球金融周期的重要驱动因素。

　　自2022年3月进入最新一轮加息周期以来，美联储已做出10次加息决定，累计加息幅度高达500个基点，为20世纪80年代“沃尔克时刻”以来最大幅度的集中加息，持续引发国际市场动荡，致使2022年全球股票下跌约20%，债券跌幅达两位数，跨境资本流动大幅减少，银行信贷标准普遍收紧，呈现出全球金融周期下行期的典型特征。2022年，美国金融条件收紧的程度和速度仅次于2008年国际金融危机时，背后原因是美联储“大放大收”的货币政策。近14个月的“陡峭”加息幅度，无异于饮鸩止渴，不仅“损人”，且“不利己”。

　　多轮加息导致硅谷银行倒闭，美国银行业承压。2020年，美国大举量化宽松，大量美元涌入资本市场，硅谷银行由于资产规模迅速扩张，大量买入看似“稳定”的美债和抵押贷款支持证券。然而，随着美联储开始不计后果地激进加息，债券价格雪崩，摧毁投资收益，初创企业遭遇“钱荒”加速存款流失，硅谷银行资产负债表瞬间失衡，不得不试图打折出售一批资产以补充现金流。此般行为又进一步引发了投资者对于硅谷银行流动性充裕的质疑，超过上千亿美元的挤兑风潮最终导致了硅谷银行关门。最终，美国财政部、美联储与联邦存款保险公司联合宣布，将出资为硅谷银行储户兜底。

　　面对美国激进的加息政策，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼等主流经济学家认为，美国已难逃经济衰退的命运。宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授杰里米·西格尔更一针见血地指出，美联储极度提高利率犯下了其一百多年历史中“最大的政策错误之一”，并将“摧毁（美国）经济”。

　　多轮加息在全球激起被动加息潮。美联储加息持续造成外溢效应，引发全球金融市场动荡。直至今年6月，欧元区、英国、瑞士及挪威的央行仍在相继提高基准利率，表明欧洲多国仍然面临较大的通胀压力。而主要发达经济体，如英国、加拿大、韩国、澳大利亚等国的央行被动多轮加息，结束了全球十余年的低利率时代。

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