小米在艰难的竞争环境中，又交出了一份超预期的财报。

2019 年 11 月 27 日，小米集团发布了截至 9 月 30 日的季报。财报显示，小米第三季度营收为 536.6亿元，去年同期为 508.46 亿元，同比增长5.5%，市场预期为 533 亿元；经调整净利润为 34.72 亿元，同比增长 20.3%，市场预期为 29.55 亿元。

536 亿元的季度收入，是小米上市以来的新高，同时小米今年截至目前三个季度的收入，已经超过去年全年。

手机的出货量和营收都出现了同比下降，但依然没有拖慢小米增长的步伐。小米摆脱手机依赖了吗？

手机同比下滑，因为“保守”？

手机业务仍是小米的基本盘。财报显示，2019 年第三季度智能手机部分的收入达到人民币 323 亿元，智能手机销量达到3210万部。今年，小米智能手机的毛利率由第二季度的 8.1% 递增增长至第三季度的 9.0%。

手机业务的占比，也稳定在了 60% 上下的水平，和几个季度基本持平。

但是能看到，小米的手机营收出现了同比下跌的情况，从去年 Q3 的 349 亿下滑至 322 亿，同比减少7.8%，出货量也从 3300 万部，下滑到了 3210 万部。

对此，小米 CFO 周受资在业绩电话会上表示：“我们现在处于 4G 向 5G 切换期，手机市场大环境承压，我们选择了稳健增长，提高我们的盈利能力和现金储备，把不良的库存都消化掉了。”简而言之，在这个过渡时期，小米选择了“保守”。

本季度小米密集发布了几款新机型，一是小米 9 Pro 5G 版，MIX Alpha 环绕屏手机，以及一亿像素的小米 CC9 Pro，这几款机器都不是走量的定位。主要是卡位市场，以及对外展示小米未来的技术发展方向，无论是屏幕技术层面还是拍照能力。

“双十一”中，小米最畅销的机型是 Redmi K20 系列，下个月这个系列会更新，也会拉开小米新一年走量机型的序幕。

小米海外市场依然保持了增长。印度市场保持住了第一的位置，值得一提的是欧洲，根据 Canalys 数据，小米 2019 年 Q3 出货量在欧洲市场排名第四，出货量同比增长 90.9%。西班牙智能手机出货量在公开渠道排名第一并在整个市场位列第 二，市场占有率达到 22.9%，出货量同比增长 63.7%。

小米在欧洲市场开始尝试电商+门店（经销商代理的小米之家）+运营商等多种渠道，目前来看，成效明显。由于断供影响，华为手机在欧洲遇到了一些麻烦，份额被三星和小米抢了不少。Q3，来自境外市场的收入，已经占到了小米集团总收入的 48.7%。

不过，小米的平均售价（ASP）从 1052 元下滑到了 1006 元，其中主要是海外同比下滑了 4.1%，为了扩张，小米在海外依然是“性价比”策略。

小米依然是全球第四大手机厂商，但正在被 OPPO 拉近。

AIoT：小米等待电视之后的爆品

AIoT 一直是小米财报最亮眼的部分，这次也不例外。2019 Q3，小米 IoT与生活消费产品部分收入为156 亿元，同比增长 44.4%，营收占比继续增长，来到了 29% 以上。

智能电视业务增长喜人。2019 年第三季度小米智能电视的全球出货量达 310 万台，同比增长 59.8%。今年上半年，小米电视在中国区的出货量和销量均突破 400 万台，根据奥维云网统计，小米电视在 2019 年第三季度稳居中国大陆电视出货量的第一位，份额达到了 16.9%。小米电视已经初步在渠道、品牌、性价比上建立了优势，这季度还向高端市场试探，推出了小米电视 5。

不过，小米 AIoT 的销售成本也水涨船高，从去年同期的 97 亿增长为 136 亿，营销没少花钱。

这个季度，小米也推出了可穿戴新品“小米手表”，目前这款产品作为为数不多的“真安卓智能手表”，占据了提前卡位市场的优势。

还有几个值得留意的数据：

拥有五件及以上连接小米 IoT 平台的设备（不包括智能手机及笔记本电脑）的使用者数增加至350万万，同比增长78.7%。

米家 App 月活跃用户数在 2019 年 9 月达到 321 万，其中非小米智能手机用户占比达 63.0%。

总之，得益于品类的完善，以及爆款（小米电视、新风机等）的带动，小米的 AIoT 业务无论从收入还是规模上来看，都依然保持了高速的增长，这也是小米在资本市场的有力武器。

互联网：手机广告可以关了，但还有电视

互联网已经不再是小米的“三驾马车”之一，但它依然是稳定的收入来源，且毛利率最高。Q3，小米互联网业务收入为 53 亿，同比增长 12.3%。

MIUI 月活跃用户数同比增长 29.9% 至 2.916 亿，智能电视及小米盒子的月活跃用户数于 9 月达到了2390 万，同比增长 50.1%。

小米在新推出的 MIUI 11 中，逐渐加入了关闭系统广告的设定，预装的收入也大幅减少（从去年的 825 万减少到今年的 386 万），这对于广告收入来说肯定是会有影响的，但如今小米的盘子已经足够大，2019 年第三季度，中国大陆智能手机广告及游戏以外的互联网服务收入，包括有品电商平台、金融科技业务、电视互联网服务及海外互联网服务所产生的收入，对互联网服务总收入的贡献占比达到了 37.2%，同比增长 87.8%。

随着小米有了更多的平台，以及更多的业务布局，互联网收入也不再只局限于系统广告和游戏收入，电视在成为重要的入口。

小米手机遇到了罕见的同比下滑，但集团整体仍是保持继续增长，利润也是明显高出市场预期，从今年 Q4 开始，双模 5G 手机就算是正式拉开竞争的大幕了。新的战场，小米在等待新的机会，到那时，就没有时间“保守”了。

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