引子

工信部联合多家单位组成编写组，形成了《2021年-2035年新能源汽车发展规划》初稿，28日组织召开节能与新能源汽车产业发展部际联席会议联络员会议，讨论《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》。

在汽车行业2018年步入寒冬之后，新能源车带来了一抹生机。

对于中国的汽车产业来说，这是一次换道超车的机会。

一、情怀

著名的科幻影片《火星救援》上有一个场景，主人公介绍喷气推进实验室的由来。

这五个大学生换在别的学校，很可能被开除了。但在加州理工，他们建立的实验室（JPL前身），将开创人类的未来。

在五名创始人之中，其中一位，就是钱学森。

钱学森师从冯卡门，曾经以美军上校的身份在战后德国捞回来冯布劳恩。

冯布劳恩设计的土星五号，把阿波罗号送上了月球，稳定又力大无比，独领风骚五十年。

回到中国的钱学森在一穷二白的基础上，带领中国的科学工作者们从无到有的创立了具有中国特色的火箭体系。

著名的英国科幻小说家克拉克，是钱学森的忠实粉丝，他在上世纪60年代创作《2001太空漫游》系列里，把中国的第一个空间站命名为"钱学森号"。

《2001太空漫游》是世界科幻小说史上不可逾越的巅峰，中国最著名的科幻小说家刘慈欣曾经说：我的所有作品都是《2001太空漫游》的拙劣模仿。

1992年，钱学森给邹家华副总理写了一封信，安利电动车的优点。

为什么创立JPL的国际顶级科学家，会提出发展电动车的倡议？难道不应该提倡喷气式发动机吗？

其实，更关键的原因，是钱老对中国未来的发展看的很清楚：汽车行业的发展是爆炸式的，中国的原油根本支撑不起如此庞大的需求。

钱老预言的1000万辆小汽车在当时已经属于比较激进的想法了，而实际上，在20年代到来之前，中国的汽车保有量已经超过3.4亿辆。中国每年的原油消耗超过6亿吨，其中大部分都被拿来烧。

特斯拉老板马斯克痛心疾首的说：石油这么珍贵的东西，你们竟然拿来烧。

顺便补充一句，马斯克同时也是著名的火箭公司SpaceX的老板，曾经在钱学森诞辰日的时候发过一条官推，祝JPL创始人钱学森先生生日快乐。

课本上告诉我们，李四光摘掉了中国贫油国的帽子。

但是李四光当时也不会想到，中国会有3.4亿辆车。和浩瀚如大海的需求相比，中国油田的产量根本无法满足。

所以，中国人又默默的自己戴上了贫油国的帽子。

1998年，中国原油进口量是2732万吨，当年中国原油产量1.6亿吨，进口原油只起到了锦上添花的效果。

2018年，中国原油进口量高达4.62亿吨，当年中国原油产量1.89亿吨，对进口原油的依存度超过70%。

自产原油的增速，远远跟不上消耗的增速。

数以亿吨的原油进口意味着什么？一是要消耗大量外汇，二是你压根无法在市场上买到价格合适的商品。

表哥曾经在另一篇文章中分析过，中国的能源安全现状十分脆弱，连支撑30天的原油储备都没有，所以为了可控和安全，不得已采购高价原油。

中国的石油巨头四面出击，在中东、在非洲建立分子公司。如今伊拉克最大的外国石油公司，叫中国石油；尼日利亚最大的石油公司是中国石化；安哥拉是中国排名前列的原油进口国之一… …

为了确保原油生命线畅通，在马来西亚修建马六甲黄京港，在巴基斯坦修建输油管道，在亚丁湾进行军舰护航… …

了解了这些背景，中国最高层面支持新能源车的决心之大，就不难理解了。

当前，新能源车以电动车为主，中国的燃料电池车尚处于起步阶段。不过，可以预见的未来，新能源车应该是多套成熟标准并行，毕竟，内燃机时代也分汽油机和柴油机。但是，电动车一定是最核心的。

二、新能源车产业链概览

（图片出处：Wind）

上游行业包括锂矿、钴等金属、电解液、正极材料、负极材料和隔膜。其中锂矿又分盐湖提锂和矿山提锂。

中游行业包括电池、电控、电机、热管理、轻量化等。

下游行业主要是各种新能源车生产厂家。

三、分行业

1、锂矿

作为锂电池最核心的原材料，锂的重要性毋庸置疑。

其中赣锋锂业和天齐锂业是矿石提锂的龙头企业，二者不仅在国内有矿，在智利、澳大利亚等盛产锂矿的国家都有矿产资源。

从近年来的营收和净利润规模看，两家公司体量比较接近，其中天齐锂业2014年以来步子迈的更大一些。

需要提一下盐湖提锂的ST盐湖，这家公司本来守着青藏高原几个大盐湖，专心做钾肥，虽然没有发大财，但是效益稳健。

后来公司提出来搞几个大项目，一是盐湖提镁，二是盐湖提锂，三是搞PVC和烧碱。

烧掉了数以百亿的资金后，公司亏成狗，终于如愿以偿的ST了。为什么叫终于呢？因为公司的骚操作就是为了烧钱而烧钱，背后的资本运作很可疑。

不过，在今年一季度，新加坡政府投资有限公司追加了对盐湖股份的持股数。

2、钴

大家都学过初中物理，知道电池分正负极（阴阳极），钴通常用作锂离子电池中的阴极材料。所以钴虽然用料少，但非常关键。全球一半的钴来自刚果。

A股有两个姑爷，寒锐钴业和华友钴业，都在刚果有矿。洛阳钼业虽然自称钼业，但公司的钴产品销售额是钼的四倍以上。

3、电解液

电解液是电池的重要组成部分，连接电池正负极的，就是电解液。目前A股有新宙邦、多氟多、天赐材料等公司从事电解液的生产。

2018年，受新能源补贴政策退坡、产业链产能扩张、竞争对手之间价格竞争激烈、部分上游原料价格波动明显、安全环保政策与监管日趋严格等因素的影响，电解液产品销售价格下降幅度较大，毛利率和利润下降较为显著，处于历史低点。

A股几家从事电解液生产的上市公司业绩出现了较为明显的下滑，从规模来看，专业从事电解液生产的上市公司，规模都不是很大，年营收额在10亿左右，和日本韩国行业巨头相比，行业话语权不强。

不过，2019年出现了好转。随着新能源车产量的骤增，整个新能源行业都欣欣向荣。

4、正极材料

说完电解液，就到了正极材料。正极材料里有一个奇葩，叫杉杉股份，没错就是做杉杉西服的那家。公司奇迹般的转型生产锂电池的正极材料，并成为世界级的正极材料龙头。

2018年，杉杉股份的正极材料销售额高达46.6亿。

当然了，它不仅仅生产正极材料，还卖出了19.4亿的负极材料，4个亿的电解液和7个亿的西装。

5、负极材料

负极材料的龙头，依旧是杉杉股份。

6、隔膜

如果通过电解液把正极和负极连起来，会发生什么情况呀？

当然是短路。

好奇心爆棚的表哥，在十几岁的时候就体会过手插插座导致短路的快感了，现在能天天码字应该是当时命大导致的。

所以在正负极之间，还要有一种防止短路的机关，它就是隔膜。

隔膜技术长期被韩国把持，近年来通过一些海外背景的技术专家的努力，中国开始有了比较高端的隔膜技术。

A股上市公司中，生产隔膜的公司不多，其中技术含量最高的，是星源材质。

经历过新能源新政的洗礼，公司的业绩开始恢复元气。

7、中游产业以电池为主

毋庸置疑，动力电池的龙头是A股新星：宁德时代。

在宁德时代登上王位之前，动力电池的王冠曾经属于比亚迪。不过，长期以来，动力电池领域遥遥领先的比亚迪采取了封闭式发展的路线，差点错过新能源行业爆发的机遇。

让出宝座的比亚迪痛定思痛，和丰田等厂家开展合作，提供电池技术，同时开放了大量的专利技术，作为电动车行业的动力之源，电池技术大发展驶入了快车道。

许多不看好电池技术的人认为，快充技术、旧电池污染等问题解决之前，电池技术都是空谈。然而事实情况是，电池技术的发展和市场的繁荣程度息息相关的，许多技术问题在高速发展中随着市场的扩大迎刃而解。

除了宁德时代和比亚迪在这个行业是当仁不让的龙头外，欣旺达、德赛电池是从给苹果生产电子类产品的小电池转型生产动力电池。

国轩高科属于相对另类的动力电池厂商，公司专注锂电池十多年， 并且以磷酸铁锂技术路线为主。客户包括北汽新能源、奇瑞、江淮等。和目前各电池厂商广泛采用的三元锂电技术相比，磷酸铁锂技术的优势是成本低廉，缺点是能量密度相对较低。在续航能力要求不高短途货运、低端电动车等领域，该技术前景不错。

亿纬锂能的老本行和欣旺达、德赛电池差不多，后来进入动力电池领域，如今已经进入戴姆勒供应链。

需要格外留意的是坚瑞沃能，沃特玛是其子公司，该公司坚守能量密度最差的技术，几乎就是为了骗补而存在，随着新能源退补的进行，公司举步维艰。

8、电控和电机

电控和电机领域，核心技术以国外为主。

国内的万向钱潮、汇川技术等公司正在大踏步追赶。

9、热管理和轻量化

10、电路系统

技术含量最高的电路系统，以国外技术为主。在这些知名国际巨头的身影之中，比亚迪挤了进来，实属不易。

依靠全球超过10%的电动车销量，比亚迪在不断的磨练中提升自我。基本掌握了电动车的最核心技术，随着奥迪设计团队的加盟，比亚迪电动车无论是外观设计还是电源管理还是电池技术，都在世界顶级水准，唯一的缺点，就是自动驾驶技术了。

四、自动驾驶技术早就开始普及了

特斯拉已经把自动驾驶技术作为标配，作为新能源车的噱头。当然，自动驾驶并非新能源车的独创，很多传统汽车厂家谨慎跟进，比如沃尔沃。这个市场已经开始悄悄扩张。

7月3日，百度AI开发者大会上，李彦宏被人泼了一头水，一时间成为网络热门事件。

结果，人们都忘记了这个开发者大会最重要的是什么。

李彦宏在开发者大会上介绍百度自主泊车功能的最新进展，目前的自主泊车功能可以通过手机APP召唤车辆，车辆能远程启动、自动开出地库；行进中，车子能准确判断路况，决定行动或是等待；开到目的地，如果非常拥堵，司机直接下车走了，无人驾驶的车能够跟在人类司机驾驶的车流里，自动排队开往地下停车场；车辆也不会把路边正常行走的行人当成障碍物，做出误判；并且，遇到很小难停的车位，人类司机可能会吃力，无人驾驶的车却能很轻松停进去。

虽然绝大多数人都厌恶百度，但是表哥非常看好百度的自动驾驶技术。

有人认为，自动驾驶还是完全没谱的事。

可能是没看过特斯拉的香艳大片，如今L2甚至L3级别自动驾驶在很多品牌中已经基本普及，在很多较好的路况实现自动驾驶。

并不是说到了L5级别的自动驾驶，自动驾驶市场才会爆发。

二十年前，恐怕你不知道什么是自动巡航，十年前，恐怕你不知道什么是自适应巡航，五年前可能没见过自主泊车… …

这些辅助驾驶功能，如今已经从当年豪华车的高端车型普及到十万元级别的车型了。自动驾驶技术的发展肯定不是一蹴而就的，在发展过程中，会不断的有一部分技术提前应用在普通汽车上。

除了上文提到的自适应巡航，倒车雷达、倒车影像、导航主机等设备，在很多入门车中成为标配；部分十万元级别的车上已经开始有了自动刹车功能；奥迪、起亚等品牌的中档车已经配置超车传感器… …

汽车的辅助驾驶功能越来越多，即便是全自动驾驶永远不能实现，自动驾驶的市场依旧会海啸般的爆发。

人，毕竟还是懒。

再说一下为什么传统汽车在自动驾驶方面畏缩不前，这和传统车企百年来的流程固化有关。

除了死过很多回的沃尔沃，传统车企对自动驾驶非常的不感冒。虽然百度、谷歌等知名无人车研究的公司都是和传统汽车商合作，但传统车企自己进行自动驾驶技术的研究动力非常不足。

主要有两个原因：一是传统车企对安全稳定的认识根深蒂固，对新鲜事物有天然的抵触；二是和互联网造车相比，传统车企在自动驾驶领域投入的研发支出远远不足。

无论是特斯拉还是国内的蔚来、小鹏等电动车厂商，都是互联网企业的玩法，所以在营销手段上相对激进，敢于应用新技术敢于。

会有人问，新能源只有电动车吗？燃料电池呢？

表哥认为，燃料电池的市场空间，一方面要看政策，另一方面好看资本的喜好。

电动车较早的形成了足够大的市场空间，现在已经是良性循环促进的发展阶段，这个时候再从零投资燃料电池基础建设比较不划算。未来应该是以电动车为主、燃料电池等其他新能源车为补充的多元化市场。

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