征稿(作者：华融融达期货 于涛）--预计2021年上半年生猪产能可完全恢复，鉴于进口量增长和国家放储政策调控，猪肉价格会长期处于逐步走低态势，生猪价格也不例外；考虑到近期饲料出现大涨，成本存在支撑，后市生猪价格会呈现一个缓慢下跌的过程。

一、价格

据农业农村部监测，1月4日—1月10日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为36.63元/公斤，环比上涨2.4%，同比上涨2.3%。白条肉平均出厂价格为46.26元/公斤，环比上涨2.0%，同比上涨1.0%。?截止2021年1月15日数据显示，全国各地区外三元生猪周均价为35.66元/千克，上周为36.38元/千克，环比下跌2%（见表一）；截止1月8日仔猪周均价上涨，价格为96.83元/千克，前值为92.86，环比上涨4.1%（见表二）；

表 1：全国各地区生猪均价

表2：22省市仔猪周均价

截止2021年1月10日二元能繁母猪价格为75.04元/千克（见表三）价格同1月6日统计数据相同；

表 3：二元能繁母猪价格

从生猪价格变化情况来看，目前外三元生猪周均价出现小幅下跌，图中也可以看出近三日内价格出现小幅上涨，但整体低于上周水平；能繁母猪价格维持不变；仔猪价格出现上涨，据分析主要原因有两点：一是由于近期饲料价格出现大幅上涨，豆粕一周时间全国均价上涨了320元/吨，而玉米一周时间全国均价上涨了186元/吨，饲料上涨导致养殖阶段成本增加；另一主要原因是近期大部分地区气候温度异常，猪仔发病率和死亡率增高，养猪户急需补栏需求，猪仔市场严供不应求，促进了猪仔价格上涨。

二、供给情况

1、预期2021年上半年产能可完全恢复到“非瘟”之前水平。

截至2020年11月末，全国能繁母猪存栏已连续14个月增长，存栏超过4100万头；生猪存栏已连续10个月增长，存栏超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90%以上。从规模场看，新建改扩建规模猪场加快投产复养。散养户补栏积极性也在不断提高，仔猪出现供不应求情况。2020年11月份4000个定点监测村生猪存栏环比连续10个月增长，养猪户比2020年年初增加了228万户；照此趋势，预计2021年上半年产能即可完全恢复。

据对全国规模猪场全覆盖监测，2020年11月份，全国年出栏500头以上的规模猪场由年初的16.1万家增加到17.7万家；2019年空栏的规模猪场也有15676家复养；规模猪场2020年11月份新生仔猪超过3100万头，比年初增长了94%。

2、中央持续投放冻肉,猪肉进口量增加

（数据来源：中华人民共和国海关总署）

海关数据显示，2020年11月中国猪肉进口量为33万吨，环比基本持平，同比增长39.4%。1-11月我国猪肉进口总量为395万吨，同比增长115%。四季度以来，由于进口冷链食品核酸阳性检出率明显增高，国务院严查进口冻品，港口出货速度较慢。长期来看，随着国内生猪出栏量的逐步增加，加之国内消费偏好鲜肉，后期预计进口量会有一定下滑；

2021年开年以来中央分别在在1月7日、1月15日投放储备冻肉共计5万吨，中央连续投放储备冻肉，也是对目前连续上涨的猪肉价格起一定抑制作用；同时持续投放冻肉推动了养殖企业的出栏进度，大部分地区出栏量持续增加也是生猪价格连续下跌的重要原因。

（数据来源：华储网）

三、需求情况

猪肉在我国属于刚性需求，所以大致猪肉需求周期呈现以下特点：11-12月份，南北各地将陆续进入腌腊灌肠高峰期，随后将对接春节需求，但由于春节期间集中性出栏影响，价格略低于12月；春节后出栏增而需求弱拖累猪价走低，通常在4、5月份达到最低点；夏季虽是消费淡季，但随着天气较热，生猪产量和运输受到影响，价格受到支撑。8月下旬学校陆续开学至中秋国庆前消费好转，猪肉价格反弹，出现全年第一个高点；中秋过后，需求下降，高温天气结束猪生长加快，猪价回落。猪肉需求特点可以总结为：需求量是刚性的，时间分布上具有很强周期性。

表 4：生猪定点屠宰企业屠宰量

近期进入到春节需求旺季时间，猪肉产销均大幅增加。据对屠宰企业监测，2020年7至12月，各月生猪屠宰量分别为1171.21万、1178.92万、1285.2万、1433.27万、1626.24万、2060.35万头，总体呈增加趋势（表4）。

四、养殖利润

表 5：生猪养殖利润

表6猪粮比价（全国）

表5为自繁自养生猪养殖利润年度对比图，图中所示从2019年8月至今养殖利润远远高于前几年，2020年养殖利润中间虽有反复，但至12月31日统计数据显示自繁自养利润仍有2236.14元/头，处于历史高位。截止2021年1月8日统计自繁自养利润继续上行至2421.01。表6为2020年1月至今的猪粮比变动图，图中数值整体比值均大于均衡点6，从全年11月中旬开始至今猪粮比持续上行，利润也不断增加，预期猪粮比到2月中旬也就是春节后会出现回落。

五、期现货策略分析

基于上文分析，预计2021年上半年生猪产能可完全恢复，鉴于进口量增长和国家放储政策调控，猪肉价格会长期处于逐步走低态势，生猪价格也不例外；考虑到近期饲料出现大涨，成本存在支撑，后市生猪价格会呈现一个缓慢下跌的过程。

生猪期货自1月8日在大商所挂牌上市以来，价格不断下行。LH2109合约今日收于24725元/吨、LH2111合约收于22650元/吨、LH2201合约收于22690元/吨；就09合约而言技术上看，短期60分钟显示开市至今下跌两波，目前是第二波下跌的A浪调整阶段；指标上看，MACD指标或出现底背离趋势，但未交金叉还未确定需要继续观察，均线系统空头排列，整体空头趋势不变。

作者简介：于涛，华融融达期货股份有限公司生猪分析师、高级投资顾问。毕业于西南科技大学经济学专业，从事期货分析研究与客户服务7年，致力于研究期货分析体系，持续跟踪市场并给客户提供行情服务，多次受邀于各大财经类平台线上线下讲解技术分析课程，受到业内认识广泛的肯定和认可。

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