最近，拜登政府通过了一笔1.9万亿美元的财政刺激，美国人又双叒撒钱了，叠加去年3月特朗普政府的2.2万亿美元CARES法案，以及去年12月追加的9000亿美元财政刺激，短短一年内，美国政府的财政刺激措施规模就达到5万亿美元。它相当美国过去一年名义GDP总量的25%，相当于我国去年一年名义GDP总量的31%。

据央视财经最新报道，如此大放水的背景下，带来的全球物价飙升和新兴市场的汇率风险。如巴西统计局公布的数据显示，去年1至11月间市场上食物价格上涨了16%，其中巴西人的主食—大米和黑豆的价格分别上涨了70%和40%。此时加息主要为了抑制高通胀。

对于许多新兴市场经济体来说，眼下疫情依然严重、经济脆弱、债务负担沉重，并非加息良机，此时加息将导致经济部门融资条件过早收紧，不利于经济复苏。但为防止资本外流、遏制本币贬值和高通胀，巴西、土耳其和俄罗斯等国央行近日意外宣布加息。

1、巴西中央银行17日宣布，将基准利率从2%上调至2.75%。这是巴西央行自2015年7月以来首次加息。

2、土耳其央行18日也将基准利率提高至19%。数据显示，截至今年2月土耳其年化通胀率已升至15.6%，土耳其里拉对美元汇率与2018年年初相比贬值逾50%。

3、俄罗斯中央银行19日宣布，将基准利率提高0.25个百分点至4.5%。这是俄罗斯自2018年年底以来首次提高基准利率。俄央行指出，此举旨在应对迅速上升的通货膨胀并稳固本国货币。

加息的直接原因是汇率贬值放大了输入型通胀，导致国内物价上升过快。三个国家央行在解释为何加息时都提到了通胀压力，俄罗斯和土耳其的2月CPI同比分别为5.7%和6.2%，巴西的INPC（全国消费者物价指数）同比更是达到了15.6%，且均位于快速上升通道。

我国货币政策有何最新信号？

相比于新兴市场经济体，我国CPI中的食品价格指数最近维持稳定，2020年居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，刚刚公布的月份还出现了小幅下滑的情况。

正如易行长所言，当前广义货币(M2)同比增速在10%左右，与名义GDP增速基本匹配，10年期国债收益率约为3.2%，公开市场7天逆回购利率为2.2%。从上述数字可看出，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

国泰君安认为部分新兴市场国家并不会构成我国加息的理由。主要原因有几点：

1）中国输入型通胀风险可控，虽然由于基础效应二季度通胀上行动能较强，但预计并不会持续冲高；

2）加息的基本面条件并不具备，历次“加息周期”是以经济企稳、通胀上行为基础的，但当前经济动能趋缓，外部风险犹存，实体仍需政策呵护；

3）国内长端利率已提前调整，前期一些贷款财政贴息等政策的退出，继续触发贷款利率“自发式”回升，无需改变政策利率；

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市场资讯

1、土耳其货币"崩盘"！股市也崩了触发熔断，交易全部暂停。

当地时间3月22日（周一）凌晨，土耳其里拉暴跌。当天，土耳其里拉对美元汇率从7.2比1一度跌至8.4比1，土耳其里拉兑美元一度暴跌17%。后里拉小幅升值，截至当地时间凌晨4：00，里拉对美元汇率为8.06比1，仅仅4个小时内美元就对里拉升值了11.7%。

土耳其政府发布由总统埃尔多安签名的官方公告，宣布任命卡夫哲奥卢为新任土耳其央行行长，前行长阿巴尔被解职。土耳其伊斯坦布尔100指数跌7%，触发熔断。土耳其伊斯坦布尔100指数跌7%，触发熔断。

随着疫情慢慢控制，收缩流动性，加息潮可能未来慢慢会出现。抵抗力弱的市场就绷不住要跌。

2、LPR为何连续11个月未变？货币政策稳健中性但工具充足。

从2020年5月开始，LPR已经连续11个月未变，即LPR报价“11连平”。了解到，其原因在于，利率锚MLF（中期借贷便利）利率未变、宏观经济持续恢复。

分析认为，预计今年货币政策将更加灵活地平衡稳增长、稳杠杆、防通胀、控风险等目标，中国央行降息、降准的概率不大，加息、升准的概率也不大，主要通过“逆回购+MLF”的组合来保持流动性合理充裕。

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市场动向

今日A股三大指数集体收涨，其中沪深300涨1%；创业板指上涨1.00%。市场成交量依然低迷，两市合计成交7600亿元，行业板块呈现普涨态势，碳交易概念股掀起涨停潮。北向资金净买入70亿元。

对于后市而言，短期沪指能否在半年线附近获得有效支撑，依然有赖于机构抱团股的表现，以及碳中和概念能否继续向纵深发展，从而吸引更多的场外资金参与做多。当前市场处于震荡筑底阶段，预计缩量特征难改，且热点快速轮动；操作上保持谨慎，建议等待右侧多方反击的信号。

祝：A股长红！

END

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