1月27日，国内期市早盘涨跌互现，农产品普涨，豆二涨逾3%，棕榈油、豆油涨逾2%；黑色系分化，热卷涨逾1%，焦煤、焦炭跌逾1%；有色中，沪锡涨近2%，沪锌跌逾2%；能化品中，苯乙烯涨近3%，纸浆涨近2%。

美豆涨势延续 进口成本集体攀升

降雨拖慢了巴西大豆收割进度，也放缓了国际买家对南美的需求，市场忧虑将进一步拖低美国大豆库存。同时，阿根廷降雨虽然改善了产量前景，但潜在的作物单产仍令人担忧。在美国和全球大豆供应紧张忧虑发酵下，以及玉米暴涨的提振下，CBOT大豆涨势延续，进口成本集体攀升。1月27日美国大豆进口成本价为4349.79元，较上日涨60.06元。巴西大豆进口成本价为4232.38元，较上日涨60.38元。阿根廷大豆进口成本价为4195.52元，较上日涨57.02元。

国泰君安期货：苯乙烯逼空引发大涨，不宜追多

受到月底交割货源不足的影响，现货市场逼空氛围浓郁，盘面价格的不断突破也加剧了这一矛盾冲突。资金力量下，短期多头占优的盘面依旧有可能继续背离基本面走强，但关键在于讨论背离的空间极限、时间极限以及本轮大涨是否会引发中下游的大幅补货。

在上方空间上，当前非炼化一体炼厂毛利润率已超过 12%，但和历史同期利润水平相比不算低也不算高，仍可以有较大波动空间；在时间上，我们可以预见最多一周后下游 EPS、PS 开工率将陆续有明显的下滑，下游刚需收缩下货源偏紧的格局将明显转变，库存消费比有望迅速下降。因此，我们认为短线EB完全有可能继续背离基本面走强。但考虑到未来一周需求收缩的确定性，我们不认为本轮上涨会呈趋势延续至春节前最后一个交易日，短期出现向下拐点的可能性依旧较大。且考虑到当前市场里货源并不是真正的匮乏，仍有较多的货源集中在期现投资商手中，未来一旦转弱下跌的节奏可能会非常凌厉。

整体来看，短线的强势不会改变中期弱势的基本格局，只是延后下行拐点到来的时间，基于利润收缩空间未来主力仍有可能跌破 6500 元/吨。

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