近期，民航国内市场虽然有所恢复，但国际市场仍是基本处于冰冻状态。

同时国内市场恢复速度也是非常缓慢的，每天旅客运输量也只有50多万人次，只有去年同期日均发送170多万人次的30%左右。

更为重要的是国内航线航距短，起降频次高，因此飞机利用率以及运力投入就会低。

如果从旅客周转量来看，民航之翼估计只有去年同期的1/4。

如果从收入来看，甚至不到去年的1/4。

收入大幅下降，但民航业受刚性成本约束比较大，降幅远不如收入那么大，能降到一半已是不错的了。

如果从极端情况考虑，收入降为零，航空公司仍需承担以下成本费用：

一是飞机成本：自有飞机折旧，租赁飞机租赁费。

二是维护成本：飞机不管你是飞着还是趴着，都要定期检查维护，当然飞得多维护成本会高一些。

三是停场费用：停场费，看护费，灯光费等等。

以上是跟飞机有关的

四是其他固定资产：包括建筑类（各种楼、机库、仓库）、设备类（航空公司特种车辆比较多）同样要有折旧，要有运营维护费用。

五是人工成本：航空公司一般来说是人机比在100上下，一架飞机就得配100个人，这些人的工资得开。

六是系统维护：航空公司一般都有许多软件系统，这些系统需要持续维护、不断升级。

七是财务费用：航空公司是资本密集型行业，资产负债率都比较高，也就是说主要靠借钱来发展，这些钱都要利息的，每年支付的利息就不少。

八是上交税费：企业从诞生之日起就要上缴各种税费，这是义务。航空公司主要税种是增值税，一进飞机就要交关税、增值税，正常情况下也要城建税、房产税、教育附加费，还要缴纳员工的五险一金。

当然还有一些没提到的。

你想想看，航空公司负担能轻吗？

IATA说平均下来航空公司的账面资金只能维持三个月，其实航空公司之间差异也比较大。

有些公司原来手头宽裕一些，有些本来手头就比较紧。

现在看疫情不知何时能得到彻底控制，航空公司的漫漫长冬还早着呢，手头宽裕的公司如今也是：多乎哉？不多也！

对于航空公司如今之际，就是尽可能的多借钱，只有借到钱，只有能活下去，也许就是剩者为王。

就如同三国之司马懿，他能笑到最后并非他能力比同时期的人强多少，而是和他能力、资格、威望差不多的人全死光了，他就笑到了最后。

所以有办法的就努力借钱。

借不到钱的，如flybe，维珍澳航，股东不理，政府不爱的就等着死翘翘吧。

三大航有着庞大的机队规模。

有着庞大的员工队伍。

有着多个分子公司与基地。

收入锐减，但支出却降得慢，所以缺钱也是非常符合常理的一件事。

不过三大航信用高，均是3A级信用，又有国资委做背书，在资金其实并不缺的当下，出去借钱，融资贷款其实是很容易的一件事。

不过市场如此低迷，疫情不知何时结束，三大航还是作最坏的打算，作最充分的准备。

经小编统计，三大航已向市场借钱达1000亿元。

2

国航要借320亿元

先说国航：

国航一直是三大航中效益最好，负债率最低，手握现金最多的主，疫情冲击下，不由得再度发债，要知道国航已四年没这么干呢。

从3月29日起的不到一个月内，国航一连发了四期超短融共60亿元。

不仅如此，国航也开始发行期限为2年的中期债券，融资15亿元。

这么算来，一个月之内，国航已接到了75亿元。

75亿元的资金对要运营近3000亿资产的国航肯定是远远不够。

实际上，国航已于年初获得证监会批复可公开发行不超过 160 亿元的公司债券。

3月19日，国航获得中国银行间市场交易商协会批准可发行160亿元的超短期融资券（期限不超过 270 天）。

也就是说，短期内国航仅债券市场就可借钱320亿元。

2

东航已经借了500亿元

最有钱的国航撸起袖子要大借特借320亿元。

东航更不会闲着了。

今年以来东航实际上创造了发行速度最快、融资额度最高的记录。

到目前，东航集团和东航股份已经发行24期债券融资477亿元。

除此之外，经证监会核准，东航股份获准可公开发行154亿元债券。

按这种速度计算，东航今年通过债券融资将突破千亿元。

3

南航两手抓，融资近600亿元

国航、南航缺钱，机队规模最大的南航肯定更缺钱了。

今年以来南航集团和南航股份已经发行31期债券融资372亿元。

除此之外，南航股份还得到集团爸爸的鼎力支持。

去年，南航集团通过股权多元化改革，向广东省、广州市、深圳市融到了300亿元。

腰包鼓鼓的南航集团肯定要帮助支持亲儿子。

2020 年 4 月 15 日，南航股份向南航集团全资子公司南龙控股发行 H 股普通股6.09亿股，发行价格为每股 5.75 港元，募集资金35亿港元。

2020年4月24日，证监会审核批准南航股份向南航集团定向增发A 股 24.5亿股，募集资金不超过168元。

通过两次增发，南航集团就给南航股份增资200亿元。

也就是说，南航“一边借，一边要“的两手抓方式，至少可以融资到手570亿元资金。

这样一算，到目前为止：

国航债券融资75亿元。

东航债券融资477亿元。

南航债券融资372亿元，股权融资35亿港币。

三大航已经融资到的资金高达千亿元，可以大大缓解一下资金压力。

三大航马不停蹄的加快速度融资的背后，实质上就是民航市场仍处于低位运行，航空公司经营压力非常大，对资金异常渴求。

这么高速度高效率融资，民航财务人确实辛苦啦！

不过由于绝大部分资金是通过超短融方式获取的，很快就会到期，从这个角度来看，疫情一天得不到全面控制，民航市场一天不彻底恢复，三大航的资金压力就一天得不到真正缓解。

三大航今年以来发债情况

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