中国基金报 莫飞

小小一根钢针，却让国内动力电池两大巨头上演了一场隔空互怼的戏码，就连董事长都亲自上阵了，剧情无比精彩。

更有意思的是，几乎在同时，两大巨头在资本市场上的融资动作也有了新进展。5月27日，宁德时代发布了最新定增方案，将募资额从原本的200亿调整为197亿。

而比亚迪则加快业务分拆节奏，其半导体公司寻求A轮融资、引19亿战投进场。这也被业内视为比亚迪优化旗下板块的重要一步。更有机构维持“买入”评级，看好比亚迪估值抬升前景。

一边是电池安全性及钢针测试的互怼激烈，一边是各自融资节奏的加快，为争取动力电池领域主动权，宁德时代和比亚迪都加足了马力。

不过在二级市场，宁德时代似乎先扳回了一局。5月27日，宁德时代开盘高开高走，股价大幅上攻，盘中大涨超3%。

同时比亚迪开盘股价高走，涨幅一度超2%，随后涨幅略有收窄。截至当日收盘，宁德时代涨幅收窄至0.98%；比亚迪股价翻绿，跌1.72%。

当前，国内新能车产业布局节奏加快，最终到底谁能胜出，目前仍是未知数。

董事长亲自上阵

两大巨头激烈互怼

一根钢针引发的行业争论，让比亚迪和宁德时代两大动力电池大佬，展开了一场持久激烈的PK大战。

事情的起因还要从比亚迪刀片电池发布会开始说起。

今年3月29日，比亚迪在发布会上推出刀片电池的同时，展示“针刺测试”来验证电池安全。

所谓针刺是一种传统的模拟电池内部短路的测试手段，通过一个金属针刺穿电池，模拟电池内部发生短路时的电池表现。

彼时，比亚迪集团董事长兼总裁王传福也在发布会上表示，“刀片电池”将引领全球动力电池技术路线重回正道，把‘自燃’这个词从新能源汽车的字典里彻底抹掉。”

比亚迪股份副总裁、弗迪电池董事长何龙更是表示，“电池的针刺测试，就像我们攀登珠穆朗玛峰这个难度。”

然而被比亚迪重视的“针刺试验”却遭竞争对手宁德时代直接嘲笑，并否认针刺测试的重要性。

5月11日，宁德时代董事长曾毓群在2019年度业绩网上说明会时如此回应：目前报道的刀片电池是我们2016年量产的CTP结构创新概念中的一种，我们已经选择并量产CTP结构创新里最优的几种，比如CTP-0、CTP-1、CTP-2。

对于针刺测试，曾毓群更是明确称：“电池的安全和电池的滥用测试是两回事，但有些人把滥用测试的通过等同于电池的安全”。

随后，争论开始。5月11日，比亚迪汽车销售公司副总经理李云飞在微博直接讽刺称：“不服？！那也来扎一下吧！针刺是难度最大的，堪比登珠峰！”暗指让宁德时代也进行“针刺试验”。

5月22日、5月23日，宁德时代连续发出两段视频证明称，对宁德时代系列的三元电池均作了测试结果良好，未出现明火和高温。同时，宁德时代还在视频中晒出文件，宁德时代让三元电芯通过针刺测试的技术，在2017年通过德国的测试认证。

但这之后，李云飞再度发表微博，针刺实验的核心目的就是要让电池短路，但电池没短路，其实针刺实验就已然失败了。其中暗含意味则是：“宁德时代做的是个假试验”。

5月25日，宁德时代再次发文，就备受外界关注的电池针刺测试再度回应，“从技术上说，电池包层面有更优化的安全解决方案，单体电池针刺测试的实际需求已不复存在。”

几轮回合下来，宁德时代和比亚迪各有道理，一时也难辨是非。

“钢针测试”引争议

背后存电池路线差异

两大龙头隔空掐架，几番轮回，甚至颇有连续剧的味道，也引发了业内激烈的争议。

围绕这场“针刺试验”，动力电池圈内多位人士的观点差异非常大。

据e公司报道，多位分析人为，宁德时代两次的针刺测试确实没有模拟出电池内部短路的情况，只是在演示如何防止外部碰撞等不利因素，确实有“偷换概念”的嫌疑。

但同时，也有业内人士表示，磷酸铁锂和三元电池直接这么比较是不公平的，因为磷酸铁锂电材料本身热稳定性就好，但能量密度低于三元电池，二者的侧重点是不一样的。

而“针刺试验”的焦点背后实际上也是各家品牌旗下电池安全性的问题。

5月12日，工信部组织制定的《电动汽车安全要求》、《电动客车安全要求》和《电动汽车用动力蓄电池安全要求》三项强制性国家标准，强化了电池系统热安全。其中，最新《电动汽车用动力蓄电池安全要求》删除了电池单体针刺测试，增加了电池系统热扩散试验。

尽管如此，比亚迪股份董事长兼总裁王传福曾表示，“比亚迪不管别的国家或者别的地区有不同的一些标准，但作为比亚迪内部评估来说的话，我们还是坚持用电动车电池里面最苛刻的标准来衡量我们的电池。”

不少人认为，这场争议其实也是企业在技术和市场路线选择的差异。

过去十余年间，动力电池经历了磷酸铁锂和三元锂电池主导的两大时代。其中比亚迪主导的磷酸铁锂电池因为较低的能量密度，逐渐之被宁德时代主导的三元电池反超，让三元锂电池成为新能源乘用车市场的主流。

研究机构EVTank最新的数据显示，2017年，国内磷酸铁锂电池与三元锂电池的装机量占比分别是49.61%和44.69%。

而到了今年1-4月，国内三元锂电池装机量占比升至72.87%，而磷酸铁锂电池的装机量进一步跌至22.93%，锰酸锂电池（LMO）以及其他电池加起来占的比例不足5%。

但比亚迪近期逐步发声认为，行业对三元电池的依赖度过高，实际上已经将动力电池的技术路线走偏了。但在业内看来，最终技术路线走向如何，仍需要市场决定。

宁德时代调整定增募资

比亚迪半导体引入战投

值得注意的是，就在宁德时代和比亚迪双方互怼之际，两大巨头的融资动作也在进一步加快。

5月27日，宁德时代发布《非公开发行股票预案（修订稿）》的公告。在预案的修订稿中，宁德时代调整了非公开发行股票方案，由募资不超过200亿元变更为募资不超过197亿元。募资用途包括宁德时代湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）等。

宁德时代认为，公司主要经营的动力电池业务和储能业务发展空间巨大，需前瞻性布局产能建设和技术研发以满足市场需求，有必要进行股权融资，补充业务发展所需的长期资金。

不过同时，市场竞争加剧的风险。2017年以来，受动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响，动力电池系统售价降幅增大。动力电池新进入者增多、现有动力电池企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。

为此，宁德时代急需通过募资计划改变现状。根据募投规划，3年建设期达产后，宁德时代的产能将新增52GWh，相比目前产能基本实现翻番，这意味着，宁德时代的市场份额增加对市场上其他企业将进一步的压缩和洗牌。

而另一边，比亚迪在融资方面也不甘示弱。5月26日晚间，比亚迪发布公告称，旗下比亚迪半导体有限公司引入战略投资者，由红杉资本，中金资本以及国投创新领衔投资，Himalaya Capital等多家国内外投资机构参与认购。

据悉，本轮投资者按照比亚迪半导体投前估值75亿元，融资共计19亿元，取得比亚迪半导体共计20.2126%股权，投后估值近百亿元。

在行业竞争压力增加的情况下，比亚迪半导体完成此次融资仅用了42天。比亚迪表示，此次引入战略投资完成后，将加快推进比亚迪半导体分拆上市工作。

据第一财经报道，接近比亚迪内部人士称，半导体板块的分拆上市将会早于电池板块，前不久新推出的刀片电池，将有助于加快比亚迪电池外售的步伐。而半导体先行一步，逐步开放和市场化拓展，比亚迪将由此为开端，加快推进旗下其他业务板块的分拆。

3000亿巨头盘中大涨

北上资金抢筹电池龙头

在巨头互怼以及融资节奏加快的消息刺激下，A股市场也快速有了反应。

5月27日上午开盘，宁德时代股价开盘大涨，涨幅一度大超3%。但随后受市场影响，股价有所回落。截止当天收盘，宁德时代报收151.50元，微涨0.98%。

同时，比亚迪当天开盘股价也有所反应，一度高开2%，但随后涨幅下调，临近午盘，股价翻绿。截至当日收盘，比亚迪报收57.30元，跌1.72%。

不过从两大巨头PK战至今（3月23日至3月27日），宁德时代股价区间涨幅达22%。而比亚迪区间涨幅仅为8.8%。

与此同时，宁德时代也屡屡获得北上资金加仓买入。5月26日数据显示，北上资金当天净买入宁德时代7.30亿元。最近7天，北上资金净买入宁德时代达11.45亿元。

从资金和二级市场选择看，两大巨头之争，宁德时代似乎还是暂时领先一步，比亚迪仍需继续赶超。

两大巨头业绩双双下滑

龙头企业焦虑感加强

从钢针测试到电池路线、再到融资动作调整，不难看到，两大巨头的焦虑感非常强烈。

从市场情况看，两大龙头发展均显出疲态。近日，韩国市场调研机构SNE Research发布的动力电池调查显示，宁德时代以17.4%的市场占有率位列第三。此前，宁德时代连续3年坐稳全球动力电池出货量排名的第1位。

财报显示，2020年一季度，宁德时代实现营业收入90.31亿元，同比下降9.53%，归属于上市公司股东的净利润7.42亿元，同比下降29.14%。

与此同时，比亚迪的业绩也出现了断崖式下滑。今年第1季度，比亚迪也挡不住业绩暴跌。营收196.79亿元，同比下跌35.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比下跌84.98%。

此外，动力电池赛道上竞争者颇多。2019年6月，LG化学与吉利汽车成立合资公司，从事动力电池相关的应用研发、制造、销售、售后服务等业务，预计从2022年开始向吉利的电动汽车供货。而海外新能车巨头特斯拉也在独自建立电池生产线。

值得注意的是，今年以来，新能车汽车政策利好不断，也成为行业龙头迎来跨越式发展的契机。

近日，政府工作报告中提到 “重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的‘两新一重’建设，主要是加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级”。

同时，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委联合发布的 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》规定，新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下。目前广东省、深圳市、上海市均出台了鼓励新能源汽车消费的补贴政策。

日前，欧盟拟出台一揽子计划来推动汽车产业电动化，进而促进节能减排，缓解气候变化，其中包括免除零排放汽车的增值税;未来两年200亿欧元电动车采购计划;400-600亿欧元的零排放动力系统投资基金支持;2025年前建设200万个充电站。

中银国际指出，国内新能源汽车补贴政策延续，需求率先复苏;海外疫情控制取得阶段性成效，政策利好不断，有望迎来需求拐点，销量有望逐月回升。看好新能源汽车海外高端供应链标的。

这也意味着，新能车下半场，宁德时代和比亚迪之间的“肉搏战”仍将继续，静待下集更新。

编辑：舰长

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