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最近A股成交量持续萎缩，沪指也在2800点附近徘徊，单从指数来看，似乎一直处于低位，看起来没啥好担心的。

其实持这种看法的人，一定没有注意到最近热议的一个话题，“沪指失真”。因为上证指数是全指，而且有一个非常奇葩的规则，新股上市第11个交易日纳入指数，这就造成高位接盘的问题，比如高位接盘中国石油。

事实上，沪指对于投资A股的参考价值非常有限，十年前A股在2800点附近徘徊，目前还是在2800点徘徊。这是不是意味着A股没有投资价值呢？显然不是，过去十年，茅台、恒瑞等核心资产涨了10倍不止。

回到目前的市场，A股2800点的参考价值同样不大，就是我之前说的目前A股市场的尴尬——指数在低位，一些优质的核心资产却在高位。面对目前的市场，我最近的应对策略一直是小心再小心，满仓货币基金进入休眠模式。

我为什么如此小心，主要有四点理由：

最近一段时间，“吃药喝酒”的风气大盛，以茅台、海天、恒瑞为代表的核心资产股价屡创新高。目前贵州茅台、海天味业的市盈率（TTM）分别为39、66倍。而美股市场的消费龙头股帝亚吉欧、可口可乐、麦当劳的市盈率（TTM）分别为20、18、25倍。

从纵向来看，茅台目前39倍PE处于近5年PE百分位的90%的位置。2017年那一次结构性牛市，以贵州茅台为代表的“漂亮50”在2018年1月份见顶，当时贵州茅台的最高PE是40倍。个人以为，茅台市盈率逼近40倍，也是一个很好的反向指标。

本周二，深交所对美的集团、华测检测、索菲亚3股同时发出外资持股预警，这是历史首次同时对3股预警。

根据相关规定，所有境外投资者对单一上市公司的A股持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。但在实际操作中，外资持股比例达26%视为警戒点，28%则暂停外资购买。

大家都知道，核心资产的定价权完全在外资手里，因为外资有持股比例限制，买爆意味着不能再买了，MSCI、富时相关指数也会剔除，这也就意味着，持有这些股的外资只剩下卖一条路。所以对于很多在高位的核心资产，“外资买爆”是一个很好的反指信号。

关于外部风险我就不展开说了，相信消息灵通的小伙伴都知道，这个风险也是个人最为担心的。周三离岸人民币兑美元跌破7.19，日内跌逾400个基点，续创2019年9月以来新低，也从侧面反应了这一问题。

据券商中国的报道，多家第三方机构数据显示，在近期A股持续窄幅震荡的背景下，公私募整体仓位水平均已达到年内绝对高位，并出现了多只消费类个股被外资接近“买爆”的情况。

多家私募机构分析称，公私募仓位的同步飙高以及外资对看好标的不断加仓，正持续激发牛股强者恒强效应，市场个股的大幅分化预计将成为长期趋势。其实强者恒强这个趋势已经极端化了，持续性有待验证，公私募仓位同步飙至年内高位，或许是一个很好的反指。

PS：预测大盘短期走势属于算命，被打脸概率很大，对于中长线持有好公司的小伙伴来说，2、3月份的波动都扛过来了，这次的波动应该问题也不大，但是控制一下仓位还是必要的。

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