美国现在已经变成了一个奇妙的矛盾综合体。一方面疫情数字还在快速上升，而且死亡率一直逼近6%，这与其超级大国身份完全不符。一方面美国失业人数也在快速上升，经济预测第二季度要迎来至暗时刻，但是其美股却创出了史无前例的单月反弹。

这些玄妙的现象背后，有什么深层原因可以做合理解释呢？

美国疫情还没有任何根本好转的迹象，经济更是悲观预测

美国4月统计的失业人数“破表”了！自从1929年美国大萧条之后，近百年来未曾出现过的恐怖数字。在2008年的金融危机引发的经济衰退时期，美国失业率峰值也仅为10%。

美国劳工部5月8日公布了最新数据，受到疫情的严重影响，4月份美国失业率14.7%，直接飙升了10.3%。超过2000万人是一个什么概念？大约就是美国人口最多的7个市人口的总和。

失业率太高了，创造了史无前例的记录

看看通过不同口径统计的失业人口数量，看到美国就业市场太惨淡了，而且还继续恶化形势。在4月美国全部就业人口下降2240万人；美国非农业部门就业人口环比剧降2050万人；其中美国私营部门大幅削减约2023.6万个就业岗位。

如果看首次申请失业救济人数，截至5月2日的过去7周内，美国首次申请失业救济人数累计突破3350万人。但是美国总统特朗普并不着急，数据出来后他同共和党议员们开会，先享受了约一个小时的议员轮流称赞，然后表态：“我们并不着急。” 之后指责民主党，“国会民主党人想要一些东西，我们对已经发生的事挺满意，我们得到了我们所需要的。”

签署了特朗普名字的支票，也无法解决长远问题

在3月下旬规模2.2万亿美元的刺激计划公布，扶持各类企业，而且还给美国家庭1200美元度过难关，但是一个多月过去了，钱要花完了，工作也失去了，怎么办呢？

已经有约60%的在美国的经济活动处于停顿和休克状态。现在无有效的疫情抑制措施，未来可能失业人数会进一步攀升。即使重启经济，在疫情威胁下其实就业也很难快速恢复。

疫情在美国开始爆发后，2月3月，美股迎来了两轮暴跌，整体从29,000点下跌到18,000点，连巴菲特都惊呼从没见过。但是进入到4月之后，疫情并没有彻底好转，但是在科技股带领下，美股单月走出了史无前例的强劲反弹，一路上涨至24,000点，上涨幅度大约超过34%，创造了自1987年以来的单月最好记录。

美国单月上涨34%，创造史无前例的记录

证券市场不就是经济的温度计吗？为什么美国企业整体利润率已经下滑了15%以上，但是证券市场却大涨呢，市盈率大增呢？涨的更多是市盈率。如今标普500指数市盈率倍数在4月份最高时达到了19.4倍，已经高于暴跌前的高位，2月份暴跌前是19倍。

除此之外还伴随着失业率创新高，美国GDP数据下滑，以及针对第二季度的极度悲观的经济预测。那么美股强力反弹的内在逻辑是什么呢？

美国4月的股市市盈率已经高达19倍以上，泡沫仍然越来越大

经济学家发表看法：“美联储。提供充足的流动性，导致了资金同经济表现背离走向，这可能是市场波动的原因之一。”，如果按照这个说法，未来美国经济如果无法改善向好，那么美股将重新下跌。

但是华尔街的策略师们可是不同意“尽管经济活动的崩溃是历史性的，但全球为缓冲冲击和支持复苏而采取的政策反应也是历史性的。”他们觉得未来很乐观。“随着重启经济，并考虑到前所未有的政策支持，风险资产将继续复苏。

谁的观点更能反映未来呢？宽松的资金面真的能与实体经济分离吗？美国的基本面能改善向好吗？

美国会持续经济衰退吗？

其实从美股上涨的背后，唯一能合理解释的就是美联储的资金强势护盘。最重要的当然是无限度资金宽松政策，收购企业垃圾债，这背后蕴含的就是滥发美元，让全世界去承担美国经济下行的压力。这才推动了美股的大幅反弹。

但是在疫情重压下，失业率不断高增的情况下，以及美国企业高估值，低利润率的背景下，市盈率游戏能玩的下去吗？美股涨跌的坚实基础那还得是业绩，缺乏业绩的支撑，那就变成了经济没有实体。一个纯粹的金融游戏，终归是缺乏根基的大厦，迟早都会坍塌。

量化宽松支撑了美股，但是全球民众为此买单，风险越来越大

其实仔细看长期市场心理、技术周期分析、估值和“聪明的投资者”行为在内的几个重要因素表明，这一轮美股熊市尚未见底。

此次疫情导致了美国突然的经济暂停，美国失业人数创下新高，真实影响绝不亚于一次真正的经济危机。美国可能从此走入长期，经济衰退过程中。

美国第二季度经济数据会非常糟糕

没有实体经济做支撑，美股还能蹦跶多久？

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