爱因斯坦曾说:“我从不想未来，因为它来得太快！”，曾经，云对于我们来讲还是一个很遥远的未来话题，如今云已渗透生产、生活的每个角落，这个时代是云的时代。

　　云的爆发，引来各路企业涌入、加速布局云市场，形成了以阿里云、腾讯云、金山云等为代表的国产云服务商领先的行业格局。行业的高景气度，获得资本的长期青睐。自2015年以来，注入到云行业的资本投资均达到几百起，各发展阶段的云计算公司均会受到资本关注。

　　放眼全球，云概念早已是资本市场的宠儿，被给予了更多的预期。亚马逊在全球云市场的成功是有目共睹的。作为首个尝鲜大规模商用云服务的厂商，近十年以来云业务一直支撑着亚马逊的发展。

　　行业虽然受追捧，但对于投资者而言，优质的云概念投资标的仍较为稀缺，市场期待更多的云企业标的进入，从而释放更大的投资热情。金山云的成功上市，让其成为美股市场中首支中国独立云投资标的。

　　高速增长 带来更多投资预期

　　资本市场中，市场占有率高、盈利能力强、成长性好、具有长期价值的股票一直是投资者的首选。而这些关键要素在赴美上市的金山云身上又是如何体现的？

　　先来看，金山云所处的中国云行业的巨大市场空间。目前，中国云服务的渗透率接近6%，远低于美国的16%，中国可能要在2024年才能达到美国今天的水平。金山云CFO何海建表示，国内“云率低”代表着行业的赛道足够长，蕴藏着极大的价值潜力。

　　金山云从金山软件中脱胎，成立八年并不断独立壮大，一路狂奔，如今成为中国领先的独立云服务商，是国内继阿里云、腾讯云之外，互联网云领域的第三朵云。按照基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）的收入计算，金山云在2019年的市场份额达到5.4％。作为行业领先的云服务商，金山云在如此庞大的市场空间中将有望受益于头部效应快速发展。

　　从业绩表现看，金山云始终保持着高增速。金山云自2017年连续三年营收提升，2019年实现收入39.56亿，同比增长78.36%。而两年之前，2017年金山云营收仅为12.36亿，在短时间内金山云实现了跨越式发展。2019年，金山云年度实现毛利润转正，并在 2019 年的第三和第四季度分别实现毛利盈利，2019全年，金山云已经实现了毛利的盈亏平衡。

　　这主要基于两个方面的原因：一方面，国内足够庞大的云计算市场，在数字新基建的大背景下，企业云化需求旺盛，更多的行业空间将被释放，云市场足够容纳下众多的玩家，保证了金山云的收入增速；另一方面，作为国内领先的独立云服务商，金山云做到了足够专注，在多个垂直领域深耕许久，有着更为深厚的做好企业级服务的基因，积累了众多大企业的认可。

　　全球新冠疫情的蔓延，更是助燃了云行业的发展。远程办公、游戏、直播等激增的用户量，加速了云服务的更多渗透普及，同样也从侧面加速了金山云的业绩增长。最新数据显示，金山云2020年第一季度收入为13.5亿元至14亿元人民币，同比增长59.6%至65.5% ，主要来自于公共云服务和企业云服务的业务增长，预计一季度金山区毛利率不低于2019年四季度。

　　目前，金山云已经构建了完备的云计算基础架构和运营体系。在收入构成方面，金山云主要有公有云和企业云服务两大类收入，公有云服务是绝对主力，企业云服务也在强势增长。其中公有云的业务一直优于行业平均增速，企业云业务2019年增长超过415%。

　　如此增速的背后，是金山云一直专注覆盖优质客户，并且客户的转化力强劲。招股书显示，金山云目前公有云和企业云服务中优质客户产生的收入占比均超过95%。近三年金山云优质客户的平均收入为 1030 万元、1370 万元、1590 万元，这种成长性使得金山云营收以及利润率不断稳固提升。2017年至2019年，其中公有云服务优质客户数量为112、139、175，企业云服务优质客户数量为2、17、67，客户群体保持稳固的高增长。

　　多云趋势创造更多市场机遇

　　 未来，对于大企业而言，单纯的公有云或私有云已经不能满足现有业务的需求，企业需要多种云环境并存来适应新的业务发展，云计算进入了多云混合的新时代，这不仅让客户有了更多的选择，也给云计算企业创造了更多市场机遇。

　　数据显示，美国超过1000名员工的云服务采购方中，85%的采购方会使用两朵或两朵以上的云，在中国这个比例刚刚超过26%。根据IDC，到2024年，全球90%的1000强组织将建立多云战略。随着云行业逐渐成熟，有体量的客户一定会选择多云战略，因为多家云服务商的加入能够实现更高效多元的价值。

　　据弗若斯特沙利文数据，金山云是中国领先的独立云服务提供商，其最大的特点在于中立性，不涉及与客户的业务竞争从而形成利益冲突。带着中立性的标签，加之国内互联网云服务商的前三行业地位，金山云顺势成为客户的选择。同时，借助这种企业多云策略行业趋势，也让金山云拥有更多的发展机遇。

　　现在，金山云又将目光放到了更多垂直领域。在金山云看来，互联网企业上云是云服务商业发展历程的上半场，现在已经入了下半场传统企业上云，这里面金山云看重金融以及公共服务等领域，对于未来发展，金山云瞄准了5G、AI、IoT这一巨大的智能物联网时代。

　　基于大股东金山软件30多年丰富的企业服务基因，相信金山云更懂得企业级客户的需求。目前，金山云已成功为中国建设银行和华泰证券等领先机构及政府企业部署了旗舰项目。根据弗若斯特沙利文的数据，中国银行，金融服务和保险的云市场预计将以28.1％的复合年增长率从2019年的303亿元人民币增长到2024年的1046亿元人民币、。

　　过硬的研发能力也让金山云与行业对手的竞赛中拥有更多筹码，因为技术实力是企业选择云服务厂商的重要指标。研发投入方面，2017年-2019年，金山云研发费用分别为4亿元、4.4亿元、5.95亿元，一直在持续加大投入。

　　此次上市，金山云预计将此次募集的约50%的资金用于进一步投资以升级和扩展公司的基础架构；约25%的资金用于进一步投资技术和产品开发，尤其是在人工智能、大数据、云技术和物联网方面；约15%用于资助公司生态系统扩展和国际影响力；约10%的资金用于补充公司的一般营运资金。

　　新基建的大幕已经拉开，以云计算为代表的数字技术正成为各行各业的底层基础，这将呼唤更多的云服务，也将助力金山云等云服务商走上发展的快车道。

　　文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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