作者：关关

　　大众与江淮的牵手，已经让江淮汽车的股价引燃，连续7个交易日上涨，并达到52周最高点。

　　大众中国此次“送钱”还“送生产线”。据悉，大众将获得安徽江淮汽车集团股份有限公司的母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股权，同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%，并获得合资公司的管理权。

　　此外，江淮大众还将扩大生产规模，在2029年间达到35万到40万之间的年产能。项目总投资预计达到10亿欧元。

　　自从国家放宽汽车企业外资股比限制以来，外资在市场上一直蠢蠢欲动。其中大众更是一直有提高合资公司股比的诉求。

　　但大众在中国有三个合资伙伴，分别是一汽集团、上汽集团和江淮汽车。在外资开放的历史性机遇面前，大众为何舍弃一汽、上汽，将目光对准了江淮汽车？

　　这与江淮汽车自身的羸弱不无关系。与另外两家家大业大的汽车龙头相比，江淮汽车近几年来业绩持续下滑，曾经声势浩大的“商转乘”战略，最终也因乘用车销量不断下滑而宣告失败。

　　此外，在目前电动化的大趋势下，江淮汽车的新能源业务虽然起步较早，但并未能成气候。

　　2017年和2019年，江淮汽车营业收入分别下降6.33%和5.58%，到了2020年一季度，更是猛降37.66%。

　　不仅营收下降，利润表现更是不佳。2018年江淮汽车净利润亏损额高达14.21亿元，2019年扭亏为盈后实现1.72亿元。

　　2019年虽然扭亏为盈，但并不是因为公司业务发生了好转，主要得益于政府补贴。2017年至2019年，江淮汽车计入当期损益的政府补贴分别达到了6.02亿元、12.78亿元、11.17亿元。

　　而2017年至2019年内，江淮汽车扣非后的归母净利润分别为-0.93亿元、-18.77亿元以及-9.78亿元。扣除非经常性损益后，江淮汽车三年内已连续亏损29.48亿元。

　　江淮汽车以零部件起家，凭借着商用车站稳脚跟，为了提高竞争力，在2014年就提出了“商转乘”战略，宣布做大做强商用车，做精做优乘用车。但自2016年江淮汽车乘用车销量达到顶峰后，就后继乏力。

　　2017年、2018年、2019年，江淮汽车乘用车板块销量分别同比下降39.5%、12%、17.8%。到了2020年一季度，江淮乘用车销量仅2.7万辆。

　　在电动化的大趋势下，新能源已经成为了各家汽车厂商的重点布局领域。尽管涉足新能源汽车领域已超过十年之久，但江淮汽车的新能源业务规模始终未见突破，最终还沦为蔚来汽车的代工厂。

　　2019年，江淮汽车新能源乘用车销量为5.8万辆，同比减少了8.87%。

　　自2017年大众与江淮合作成立专注于新能源汽车的江淮大众汽车有限公司后，这家合资公司推出的产品并没能在市场激起水花。而这次大众除了加注江淮大众外，还宣布投资11亿欧元（约合87亿元）获得国轩高科26%股份，并成为国轩高科第一大股东。

　　前有特斯拉降维打击，后有大众上下游一体布局，中国汽车市场已经硝烟弥漫，更有好戏在后头。

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