由于2019年收入突破百亿关口，且2020年第一季度业绩实现逆势增长，山西汾酒的股价走出了一波小牛行情，截止6月19日收盘，股价在137元/股以上，创出了历史新高。

对此，山西汾酒董事长秋喜表示，优质的企业将强者恒强，公司未来将聚焦主营业务发展，强化基本面逻辑，向行业龙头靠拢，继续赢得资本市场的青睐。

然而，由于疫情因素影响，白酒行业的渠道库存较高，不少白酒企业甚至停止“打款”，因此，2020年第二季度白酒企业业绩表现如何，已经成为投资者关注的焦点话题。

6月15日，中信证券在研报中表示，通过近期跟踪，山西汾酒的动销复苏强劲，预计第二季度业绩有望恢复较快增长、全年亦有望实现20%的增长目标。

而山西汾酒方面也坐实了这个消息，其透露公司销售目前趋势稳中向好，线下终端消费的需求正在恢复中，半年报营收预计会增长，2020年力争实现20%左右的增幅。

值得关注的是，山西汾酒在本轮疫情应对中显示出极强的抗风险能力，是2020年第一季度少数实现正增长的白酒企业之一，也在疫情后持续引领复苏。

数据显示，2020年第一季度，山西汾酒实现营业收入接近41.4亿元，与去年同期40.7亿元相比，增长2%左右；归属于上市公司股东的净利润接近12.25亿元，相较于2019年第一季度8.79亿元，增幅在39%以上。

何故？

一是山西汾酒的省内消费基础扎实、地位稳固，省外处于快速发展期，势能充足；二是“青花+玻汾”的产品线布局攻守兼备，尤其是玻汾受疫情影响小。

“白酒企业一季度收入增长，是因为很多回款在春节之前已经完成，但是，上半年收入还能增长，这比拼的就是实力了，”一位证券从业人士告诉《五谷财经》，二季度被认为是白酒企业最困难的一个季度，熬过了二季度，白酒企业的日子就会好过了，下半年收入增幅也会更大一些。

分区域看，山西汾酒的山西市场整体恢复至90%以上，省外不同市场差异较大，估计总体恢复至70%左右；分品类看，玻汾基本完全恢复，青花恢复至6-7成，老白汾4-5 月下滑幅度有所收窄。

山西汾酒方面透露，公司将主推玻竹系列和青瓷竹叶青酒系列，且将继续推进产品结构优化，按照“一控三提”方针，控量、提质、提价、提效，聚焦资源，持续坚持青花突破、玻汾稳中有升格局，带动巴拿马系列、老白汾系列产品的市场布局和推广。

《五谷财经》注意到，从2019年开始，山西汾改变策略，向高端产品即青花系列倾斜，目前终端已经站稳750元价格带，2019 年华东市场浙江、上海、江苏市场也实现了销售突破。

“在消费升级、喝好酒的背景下，坚守价格、理顺价格体系成为名酒的首要目标，我们认为品牌力强大的公司更容易让消费者觉得物有所值，特别对于次高端的汾酒，将在中长期有更大的机会向上突围。”长城证券在研报中认为，山西汾酒是清香型鼻祖，曾经占据白酒市场半壁江山，品牌美誉深入人心，在渠道动销积极性和产品接受度上，山西汾酒具有相对的竞争优势。

公告显示，山西汾酒实现营业收入约为118.8亿元，与去年94.44亿元相比，增幅在26%左右；归属于上市公司股东的净利润接近19.39亿元，相较于2018年15.07亿元，增幅在29%左右。

“山西汾酒2019年实现118亿元的营收，一方面在外部环境上，以浓香型为主的消费格局开始呈现多元化，清香型白酒在北方为主的市场得以爆发性增长；另一方面在于山西汾酒通过近几年的内部改革，释放了品牌的效能，激发了渠道的动能。”白酒营销专家蔡学飞称。

据了解，山西汾酒基本完成了“1+35”的汾酒改革方案，即引入战略投资者、股权激励、整体上市等一系列体制改革，也下好了“契约化管理、综合化指标、系统化授权、制度化约束、市场化激励”五步棋。

正如李秋喜所言，如今，山西汾酒实现了思想观念突破、体制变革突破、机制创新突破、经营业绩突破、公司形象突破、改革试点突破，为公司发展带来了动力和活力。

中信证券则在研报中认为，从中长期来看，疫情不改山西汾酒的增长趋势，改革红利持续兑现，看好全国化发展的巨大潜力。

“百亿营收是白酒企业全国化的新门槛。”蔡学飞表示，在消费升级过程中，优势企业、优势品牌的增长是必然的。

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