文/汇通网编辑：沁梦

顶级资金经理曾这样警示美国，“这可能是1999年的历史重演，希望你们不要以泡沫告终”。

美联储现在正在做的事情是，在股票、企业信贷和商业房地产中冒着中期泡沫的风险，以进一步降低短期的经济衰退风险。这是美联储正在玩的危险游戏。”

美国股市过去两个月来在美联储的宽松政策推动下持续反弹，这引发了市场投资者对于美联储此后会否“见好就收”，重新进入政策紧缩周期的关注。

但部粉乐观派的专家指出，即使在疫情结束，经济活动恢复正常后相当一段时间内，美联储仍“不太可能”关上向经济领域输注额外流动性的水闸。

分析师因此称，在全球进入QE时代十余年之后，投资者早已对廉价的流动性供给“上瘾”，所以为了维持系统不崩溃，美联储与全球其他央行只能继续释放流动性，参照之前的经验，零利率和无限量QE措施，都有可能被持续到失业率再度降回历史平均水平之后。

虽然美股此前靓丽反弹，并且美国政府也及时向民众发放了政府补助，但现在根本无法断言真正最困难的时候就已经过去。一方面，疫情会否有第二轮爆发，仍是大家所持续担忧的状况，而届时能否有可靠的疫苗也仍不确定。所以美联储依旧无法断绝对经济的输血支援，这应该是毋庸置疑的结论。就连美联储主席鲍威尔本人也在上月确认：货币政策制定当局尚不急于撤除现有的宽松支持措施。

市场的共识是，美联储的刺激措施是推动股市反弹的关键。但是问题是这可能导致股市泡沫越吹越大，因为美股和美国经济基本面所反映的信息完全脱节。

在此背景下，美联储将别无选择，只能继续向经济浥注流动性，推行其“大水漫灌”式的救市政策，从而确保美国实体经济有一线生机，但其副作用则是进一步吹大股市泡沫。美联储无法阻止衰退或市场崩溃。它只是推迟了危机的到来，并可能导致股市的泡沫进一步的膨胀，因为美联储在经济背负着巨额债务的情况下是无法实现利率正常化的。

看起来美股似乎重新向好，但市场长期大空头和美国前总统候选人罗恩·保罗说：“这一切都建立在摇摇欲坠的基础之上。”

他表示，市场出现“人类历史上最大的泡沫”，当它破碎时，股市将会被腰斩，并称麻烦源于过多的债务和支出。

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