来源：中国基金报

中国基金报 莫飞

刷新A股弃购记录的浙商银行，上市首日竟然上演了无比刺激的过山车行情。

到底怎么回事？不妨来看下表演。

11月26日早盘之初，N浙银新股上市开盘4.95元，只比发行价高出1分钱，然后股价快速跳水破发至4.88元，随后又直线拉升至触发临停价5.45元。整个过程，仅仅只用了五分钟。

更诡异的是，在临停三十分钟后，N浙商股价又从高位快速蹦极，直接逼近发行价4.94元。短短半个多小时，N浙银完成了从地狱到天堂又回归到地板的两轮极端行情走势。截至午盘收盘，N浙银报收5.08元，涨幅仅为2.83%。

在市场人士分析看来，此前渝农商行破发加上浙商银行申购高达6600万金额的弃购，给新股上市的N浙银造成了庞大的心理压力，这也造成了上市首日场内资金强烈博弈和过山车行情的出现。

开盘接受破发洗礼

N浙银成最惨新股？

浙商银行的上市首日，打新族们没有迎来盛宴，反而体验了一把刺激的过山车行情。

11月26日，正是浙商银行登录A股资本市场的重要日子。不过，从上市首日的股价表现看，浙商银行的股东们却并不开心。

9:30开盘的第一分钟，N浙银微涨0.02%之后就开始掉头转下，快速触及4.88元最低价，这也让N浙银出现了上市首日就破发的情况。

从成交明细看，早盘集合竞价阶段，N浙银的卖出资金不断增加，多数成交价均集中在4.95元，仅比4.94元发行价高出0.01元。

随后的五分钟内，卖盘资金大量涌现，这也意味着不少申购到N浙银新股的资金在上市首日就选择快速卖出，卖盘压力十分集中。不少大额卖单均集中在4.93元附近成交，这也意味着刷新N浙银破发记录的4.88元最低价，正是在开盘的第一分钟左右时间就出现了。

不过，这样的极端行情并没有持续太久，很快N浙银开始走出了新股的常态行情，股价直接从破发直线拉升至5.58元，触发当日的临停价格。随后，根据上交所相关的新股上市交易规定，N浙银临停三十分钟。

原本坚守在N浙银新股的资金以为可以“松一口气”，至少N浙银不会才下探出现破发，但随后戏剧化的一幕又一次开始。

在临停结束后，N浙银股价又从5.58元第二次跳水，股价再次逼近发行价。短短半个多小时，N浙银就上演了连续两轮的“过山车”行情，无疑也让场内资金颇感煎熬。

相比过往新股表现，今日N浙商的场内资金的态度也颇为纠结，离场还是坚守，似乎成为一个艰难的选择。

数据显示，截至午盘收盘，场内主力资金流出已经高达19亿元，净流出达9.3亿元，可见机构对N浙银的后市股价表现并不看好。短短半日，N浙银的换手率已经高达32%，这在新股表象中也实属罕见。

值得注意的是，当天浙商银行H股的表现也并不好看，当天早盘开盘后，浙商银行H股开盘低开后也快速跳水至最低4.330港元，跌幅超6%。随后股价开始逐步修复。截至早盘11点左右，浙商银行H股股价仅为4.370港元，跌幅为0.46%。

曾刷新A股弃购记录

首日破发成意料之中

不过，N浙银上市首日就迎来破发，似乎也成为市场普遍的预期之中，而核心原因正是和此前申购阶段出现大面积弃购有关。

11月19日晚间，浙商银行披露的首次公开发行股票发行结果显示，网上投资者放弃认购941.42万股，弃购金额达4650.63万元；网下投资者放弃认购400.32万股，弃购金额达1977.6万元。

据悉，网上、网下投资者放弃认购股数全部由联席主承销商中信证券、中金公司包销，联席主承销商包销股份的数量为1342万股，包销金额为6628万元，包销比例为0.526%。

相对应的是，如此之高的弃购记录却并不匹配此前浙商银行的中签率。据悉，浙商银行11月14日发布的IPO网上发行的最终中签率，为0.688%，创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。

在业内人士看来，浙商银行遭弃购与发行规模也有关。资料显示，浙商银行预计发行25.5亿股。从发行规模看，在今年上市的6家银行中，排在第二位，仅次于邮储银行的51.72亿股，其余四家银行的发行数量均在15亿股以下。与此同时，银行股的破发可能也和市场打银行新股的热情不高有关。

天风证券银行业首席分析师廖志明则分析称，银行股破发其实是正常现象，目前上市银行绝大部分估值处于低位，打新的赚钱效应没有以前高了。

打银行新股低迷、市场环境不佳加上发行量冲高，让浙商银行成为A股的“弃购王”，这也在一定程度上强化了市场对首日表现破发的预期。

又一家股份行A股上市

被称为“区块链银行股第一股”

随着浙商银行的上市，时隔9年之后，A股再次迎来全国性股份制商业银行的身影。同时，浙商银行也完成了“A+H”股双平台的搭建，成为第5家A+H上市股份行。

公开资料显示，浙商银行，是唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行。浙江省发达的经济基础、高度市场化的背景也为浙商银行提供了肥沃土壤和发展空间。

招股说明书显示，截至2019年上半年，浙商银行总资产规模为1.74万亿元。按总资产计，在“2019年全球银行1000强”榜单中跃居第98位。从资产质量看，截至2019年6月30日，该行的不良贷款率为1.37%；流动性比例达61.9%，比上年末显著上升9.1高百分点，流动性指标居行业领先水平。

从股份行的盈利能力看，浙商银行的实力不容小觑。据浙商银行最新发布的三季报数据显示，2019年1-9月，浙商银行实现营业收入344.03亿元，同比增长25.04%；实现净利润114.08亿元，取得15.29%的同比增幅。其中前三季度营收同比增速在9家上市股份行中位列第一，净利润增速位列第二。

同时，浙商银行因较早布局区块链而被称为A股“区块链银行股第一股”。早在2015年，浙商银行就着手研究区块链的应用，并于2017年首创基于区块链技术的应收款链平台，解决企业应收账款的痛点和难点问题，成为业内首家将区块链应用于核心业务的银行。

近日，该行“一种区块链密钥管理系统及方法”被国家知识产权局授予发明专利，是为数不多在区块链技术领域具有专利的商业银行。

在金融科技转型方面，浙商银行也开始进行全面的建设和布局。浙商银行董事长沈仁康表示，金融科技在其中扮演着不可替代的角色，不仅延伸了银行服务网点触角，提高了金融服务效率，也使得银行可以通过对小微企业经营行为进行大数据分析，更加深入、全面地了解客户，有助于缓解银企双方信息不对称问题，提高融资可获得性。

破发新股案例增加

打新盛宴成过去式？

值得注意的是，新股破发频频出现，也成为市场关注的焦点。

11月6日，上市第二天的久日新材出现了盘中破发，创出了A股此前快速破发的记录。

同日，另一只新股昊海生科也在上市第六天出现了破发。11月6日，昊海生科盘中创出88.53元的低价，较发行价下跌0.78%。

除此之外，渝农商行上市首日没有封住涨停，随后几天更是跌破发行价，更是打破了投资者对新股赚钱的乐观预期。

毫无疑问，随着A股扩容和市场成熟度的提高，传统的打新盛宴正在演变成一场机构和市场博弈加深的游戏，对于打新投资者而言，参与新股的难度将变得越来越大。

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