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作为新股，首日不涨44%简直丢人，放在以前是不可想象的事情。

但是现在似乎成了常态，前有渝农商行、现在有浙商银行、下一步是不是邮储银行？最近市场怎么总是和银行股的新股过不去？难道银行赚出来的人民币不是和其他股票赚的人民币不一样吗？

不用我说，人民币还是那个人民币，谁赚的人民币都一样，你要赚的不一样，那就是假币；你去找工作，如果能找到银行这种正式工，也是非常开心的，“一人进银行、全家都很忙”……

可见银行本身是一个多数人都向往的行业！那为什么A股不待见银行股？

多数人的看法是：

1、 炒股只为赚分红？就那一点分红，跟我存个理财差不多，我傻呀我买银行？

2、 浙商银行港股只卖4.37港元，A股卖5.07人民币，按汇率比人家贵30%，可真是亲者痛仇者快！

3、 炒股炒的是预期，银行能翻出多大花来？炒股不是结婚，是谈恋爱，越激烈越好。

……

我的看法是：其中除了第二条能稍微看一下之外，其余两条不值一驳，价值观取向是有问题的。

第一条没耐心、第三条想赌博，这两条路走下去都是绝路！

第二条，确实是一个问题：

我们打开AH联动板块，总共117只个股，只有青岛银行一家A股比港股便宜的，其中有80家A股比港股贵30%以上，无论你是银行、保险，还是水泥钢铁、甚至医药、电子，我们全方位比港股贵。

就拿银行来说，光大银行比港股贵33%、中信银行比港股贵51%、渝农商行比港股贵96%，浙商银行小巫见大巫。

即使是宇宙第一大行工商银行也比港股贵13%，让人说什么呢？

比港股贵是常态，原因是什么？

●主要原因是A股企业比较抠，不愿意分钱，如银行：多数外国银行分红能拿出50%甚至更高的利润比例来分红，而A股银行分红比例大概是30%左右，你7倍市盈率和人家15倍市盈率分红差不多。

所以我们有些企业家，老想从港股撤回来，回到A股上市，因为A股给的估值更高，他们不愿意解决本质问题——给股东分红！

●其次是中国的上市公司老板多是私人自己的、或者国家的，没有市值管理的激励的需求，除非为了套现。而国外公司大部分是职业经理人制度，职业经理人有股票市值变动的激励，因此他们每年会用利润回购一部分股票，提振股价。

虽然说中国的发展很快，但很多企业目前仍处于美国等发达国家企业创业阶段，并不成熟，能像华为一样，真正做现代管理的企业并不多。

所以，A股任重道远！

回到浙商银行上来，浙商银行该不该破发？

如果你觉得A股中信银行的估值是合理的、A股光大银行的估值是合理的，那么A股浙商银行就不应该破发；如果你觉得同股应当同权，同权应当同价，那么浙商银行应该破发，毕竟港股的浙商银行比他更便宜。

一叶知秋：

从浙商银行身上我们应该看到，相对于AH股16倍的市盈率中值50%的溢价率中值来看，大多数A股确实太贵了，股市为什么不涨，他们有一大原因。你想一下，16倍的估值都比别人贵50%，那么别人的价格是不是只有你的一半？

所以，总结下来就是：未来的行情是结构化的，只有真正放在国际上比，才能找到真正的好企业、值得长期持有的企业！

上午就讲这么多，希望对投资者有所帮助。

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