文 | AI财经社 王灿

编 | 鹿鸣

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6月11日，网易正式在港交所主板开始交易，成为阿里巴巴之后第二家同时在美国和香港两地上市的中国互联网巨头。

10日晚，网易港股暗盘曾一度涨8%。11日，网易盘前涨超8%，开盘价报133港元，总市值达4561亿港元。

网易此次香港上市新发行约1.71亿股新普通股，如假设超额配股权未被行使，全球发售募集资金净额约为209.29亿港元；若超额配股权被悉数行使，网易将就超额配股权被行使后将发行的2572万股股份获得额外募集资金净额约31.55亿港元。

从认购率来看，网易此次上市堪称火热。富途证券数据显示，在2020年于香港上市的互联网公司中，网易认购率排名第二。

据了解，网易此次上市合计认购约18.57亿股股份，对比其香港公开发售初步可供认购515万股股份总数，网易认购率达360.5倍，超过阿里巴巴去年在港交所上市时面向散户部分获得的超40倍超额认购。该消息也使得网易美股股价在美国时间10日大盘走低的情况下逆势走高，报收424.98美元。

由于需求旺盛，网易表示，香港公开发售股份数目从之前的515万股增加至2058万股，约为全球发售项下初步可供认购股份总数的12％。

网易二次上市为何如此吃香？

从业绩来看，2019年，网易实现营收592.41亿元，持续经营净利润132.75亿元。2020年一季度内，网易净收入170.62亿元，同比增长18.3%；归属于网易股东的持续经营净利润达35.51亿元，同比增长30%。

一季度，以有道为代表的在线教育业务和核心业务在线游戏业务的收入是业绩亮点。其中，在线游戏净收入135.18亿元，同比增长14.1%，占总营收的79.2%，担当营收支柱；创新及其他业务净收入30亿元，同比增长27.9%；有道净收入5.4亿元，同比增长145.5%，增速较快。一季度网易整体毛利率达55%。

从过往20年网易在美股的表现来看，自2014年开始的按季分红也让公司获得股民信任。此外，自网易在美IPO至2020年5月22日，网易股价增长超过90倍，股价年化回报率达25.8%，高于纳斯达克综合指数年化回报率4.5%。

招股书显示，网易此次上市募集资金净额将用于全球化战略及机遇、丰富提升网易创新内容和技术，以及一般企业用途。

对于二次上市的目的，网易在招股书中表示，于香港联交所上市将为网易提供更多进入资本市场的机会，特别是亚洲资本市场，亦可吸引更广泛的亚洲及国际投资者，更能代表网易的中国及国际用户基础。

香港交易所行政总裁李小加此前也曾表示，在香港首次或者二次上市将使原本在美股上市的中国公司更接近其主要客户群。

值得注意的是，李小加还提到，对于港交所来说，已经从根本上对上市制度的许多方面进行改革，变得更加灵活。这也说明了港交所吸引美国中概股公司回流的希望。

作为这波中概股归港潮的明星公司，网易此番上市可谓帮助港交所提升了其在全球交易所中的竞争力，也或将拉动其他港股科技公司市值提升。

凯基证券（KGI Securities）分析师陈浩表示，更多中国科技公司在香港上市将有助于吸引更多资本，并提高香港的估值，这也将巩固香港作为世界金融中心的地位。

不过，网易并非没有隐忧。

天风证券研报显示，2019年第四季度网易手游的市场占有率为16%，为2015年第二季度以来最低水平。再以2020年一季度数据为例，对比腾讯游戏，网易游戏业务的营收和营收增速均显逊色，135.18亿元的收入不到腾讯游戏业务的三成，14.1%的营收增速也低于腾讯游戏业务33%的数据。

在游戏业务增长遭遇瓶颈期的大背景下，出海运营已成为网易游戏谋求新增长的必然选项。距离网易在美股上市已有20年，网易CEO丁磊近日在致股东信中回望网易过往成绩单并“规划”未来时，出海业务也是其着重提到的一项。

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