原油减产达成,地摊经济火爆,哪些化工品有投
时间:2020-07-13 来源:新闻网 人浏览 -
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6月6日,OPEC及OPEC+会议以视频形式召开,从最终结果来看,970万桶/日的减产协定将延续至7月,改点低于市场预期,同时也释放了两大利好因素,一是沙特、阿联酋、阿曼7月将额外自愿减产120万桶/日,二是OPEC+内部分歧有所缓解,伊拉克、尼日利亚均表示5-6月未能完成减产目标将在7-9月做出补偿。
随着OPEC会议落地,主动减产端的利好已基本兑现,油市关注焦点将逐步转移至需求端。目前,原油库存处于去库状态,但是成品油库存有所累积,炼厂利润仍处于低位,原油需求尚未明显恢复,即恢复过程可能比预期要缓慢一些。综合来看,油价仍处于上涨趋势中,距离前期跳空缺口上沿已不远,大概率缺口将被补掉,但利好兑现后或面临短线回调,中长线多单可继续持有,如仓位过重建议适度减仓。
PP和PE
PP和PE作为生活中的常用塑料,地摊经济发展,势必带动消费需求。
基本面变化:现货宽松,下游高价接货意愿不足;原油端继续走强
空头主要逻辑:5-6月供应转向宽松(PE主要体现在进口端,PP体现在进口端及标准品开工的提升);PP现货估值偏高(各工艺利润化工品中最高);需求淡季。
多头主要逻辑:现实低库存状态仍在持续(PP库存结构更优);中下游补库潜力大(刚性需求不差、固体化工投机性需求大);成本端持续走强;PP贴水结构,PE利润压缩空间已不大。
我们的观点:上半周盘面拉涨但现货跟进不足,下游抵触高价(PP更明显),盘面承压回落,
基差持稳(L09平水附近,PP09贴水现货250-300)。当前原油强势格局仍在,整体供需压力不大,盘面回调后支撑仍然很强,单边震荡思路对待。
PP9-1正套策略跟踪:PP91一度拉涨到400到达前期目标位,单边回调压力下正套资金兑现离场,9-1回调至250附近。当前我们判断PP9-1正套核心逻辑仍然成立,200-250区间正套仍可继续建仓。
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根据IES数据,截至6月3日当周新加坡残渣燃油库存小幅增加8.8万桶至两周高位的2568.5万桶。前期中东和欧洲部分燃料油库存转移至新加坡,但随着东西方价差处于低位,套利船货量减少,新加坡燃料油库存压力没有进一步增加。
内盘 FU燃油主要受到了巨量仓单量的压制,前期内外盘价差高位吸引了大量套利操 作,截至6月5日FU燃料油仓单量仍有45.4万吨,鉴于保税船舶加注的燃料油已 大部分切换至低硫燃料油,高硫燃料油作为船燃的消耗量有限,也就是说消化 这批仓单的时间要比较长。
但是,随着油价回升,高硫燃料油作为炼厂深加工 原料的需求会有所增长,一定程度上有助于缓解仓单压力。
综合来看,FU燃料油供需双弱,基本面因素并不突出,仓单压力对主力合约FU2009的影响还不明确,FU2009运行更多受到原油端扰动,同时LU上市后将吸引走部分空头,有利 于期价的反弹。
操作上,FU2009合约低位多单继续持有,目标位上调至1950元/ 吨,风险型投资者可进行FU9-1正套。
PTA乙二醇整体上,原油依然存在上涨空间,成本驱动往上;PTA自身驱动往下,成本和行业背离的情况下,PTA短期或震荡上涨,但时间约往后推(7月以后),空头力量将逐步显现,逻辑在于原油上行压力逐步增加,PTA面临高库存背景的交割压力。
(1)单边:多单如果有持有,可以在原油上涨至压力位附近(目前来看45美元/桶,是比较强的压力位),逐步减持。为入场者,观望为主,等原油强势不再,入场试空,目前来看PTA在3850以上压力逐步增大。(点位供参考)
(2)9-1套利:观望,PTA装置未来面临重启,投产和检修,多空因素交替出现,91价差,看不上流程的走势。
(3)对TA空EG。后期来看,伴随着乙二醇装置的重启,乙二醇高库存压力将愈发凸显。
甲醇整体评估来看,甲醇供需面依然是悲观,难以得到有效好转。
供应过剩的矛盾的解决,就是长期把高成本的甲醇供应利润打压至亏损以下,倒闭产能退出,这一点从内地企业的情况来看,暂时没有出现,因此后期要继续压缩利润。
其实甲醇的基本面情况没有太多的变化,供应过剩的压力依然存在、原油仍然存在上行空间,成本端原油驱动上行,自身供需偏弱,驱动往下,交易多空都有自己的逻辑,从目前的情况来看,偏向倾向认为原油端会主导甲醇行情。
1. 单边震荡上行,上方压力位,1800-1900附近(西北利润会恢复到盈亏平衡);前期在1630-1730入场的多单,可持有,合理止盈,成本价止损;未入场,等待做空机会。
2. 跨期套利方面:9-1持续走出反套行情,这背后的原因在于,随着库容的紧张,多家仓储企业上调仓储费,意味着仓储成本提升,买近月卖远月的无风险套利空间加大。
周五收盘,郑商所公布:经研究决定,甲醇期货仓单仓储费标准由1.5元/吨˙天调整为2元/吨˙天,该调整自2021年5月第16个交易日起开始实施。虽然执行时间是明年,其实目前仓储企业已经普遍上调了仓储费。
对于91价差,持观望观点。逻辑在于:做反套性价比不高,做正套,看不到甲醇有较强的好转驱动。
3. 跨品种方面:多PP空甲醇,近期回调是好的逐步入场机会。库存结构上,PP上下游库存都无压力,甲醇库存多到没地方放;基差方面,PP深贴水,甲醇高升水。
PVC基本面来看,5-6月供应端处集中检修季,供应端支 撑在。5月需求表现超预期,上游库存、社会库存同步快速去化。价格表现来看,PVC站上 6300补齐前期缺口,各工艺生产利润修复。总体而言,在宏观偏好,基本面不差的背景下, PVC支撑仍然较强。