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6月6日，OPEC及OPEC+会议以视频形式召开，从最终结果来看，970万桶/日的减产协定将延续至7月，改点低于市场预期，同时也释放了两大利好因素，一是沙特、阿联酋、阿曼7月将额外自愿减产120万桶/日，二是OPEC+内部分歧有所缓解，伊拉克、尼日利亚均表示5-6月未能完成减产目标将在7-9月做出补偿。

随着OPEC会议落地，主动减产端的利好已基本兑现，油市关注焦点将逐步转移至需求端。目前，原油库存处于去库状态，但是成品油库存有所累积，炼厂利润仍处于低位，原油需求尚未明显恢复，即恢复过程可能比预期要缓慢一些。综合来看，油价仍处于上涨趋势中，距离前期跳空缺口上沿已不远，大概率缺口将被补掉，但利好兑现后或面临短线回调，中长线多单可继续持有，如仓位过重建议适度减仓。

PP和PE作为生活中的常用塑料，地摊经济发展，势必带动消费需求。

基本面变化：现货宽松，下游高价接货意愿不足；原油端继续走强

空头主要逻辑：5-6月供应转向宽松（PE主要体现在进口端,PP体现在进口端及标准品开工的提升）；PP现货估值偏高（各工艺利润化工品中最高）；需求淡季。

多头主要逻辑：现实低库存状态仍在持续（PP库存结构更优）；中下游补库潜力大（刚性需求不差、固体化工投机性需求大）；成本端持续走强；PP贴水结构，PE利润压缩空间已不大。

我们的观点：上半周盘面拉涨但现货跟进不足，下游抵触高价（PP更明显），盘面承压回落，

基差持稳（L09平水附近，PP09贴水现货250-300）。当前原油强势格局仍在，整体供需压力不大，盘面回调后支撑仍然很强，单边震荡思路对待。

PP9-1正套策略跟踪：PP91一度拉涨到400到达前期目标位，单边回调压力下正套资金兑现离场，9-1回调至250附近。当前我们判断PP9-1正套核心逻辑仍然成立，200-250区间正套仍可继续建仓。

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根据IES数据，截至6月3日当周新加坡残渣燃油库存小幅增加8.8万桶至两周高位的2568.5万桶。前期中东和欧洲部分燃料油库存转移至新加坡，但随着东西方价差处于低位，套利船货量减少，新加坡燃料油库存压力没有进一步增加。

内盘 FU燃油主要受到了巨量仓单量的压制，前期内外盘价差高位吸引了大量套利操 作，截至6月5日FU燃料油仓单量仍有45.4万吨，鉴于保税船舶加注的燃料油已 大部分切换至低硫燃料油，高硫燃料油作为船燃的消耗量有限，也就是说消化 这批仓单的时间要比较长。

但是，随着油价回升，高硫燃料油作为炼厂深加工 原料的需求会有所增长，一定程度上有助于缓解仓单压力。

综合来看，FU燃料油供需双弱，基本面因素并不突出，仓单压力对主力合约FU2009的影响还不明确，FU2009运行更多受到原油端扰动，同时LU上市后将吸引走部分空头，有利 于期价的反弹。

操作上，FU2009合约低位多单继续持有，目标位上调至1950元/ 吨，风险型投资者可进行FU9-1正套。

整体上，原油依然存在上涨空间，成本驱动往上；PTA自身驱动往下，成本和行业背离的情况下，PTA短期或震荡上涨，但时间约往后推（7月以后），空头力量将逐步显现，逻辑在于原油上行压力逐步增加，PTA面临高库存背景的交割压力。

（1）单边：多单如果有持有，可以在原油上涨至压力位附近（目前来看45美元/桶，是比较强的压力位），逐步减持。为入场者，观望为主，等原油强势不再，入场试空，目前来看PTA在3850以上压力逐步增大。（点位供参考）

（2）9-1套利：观望，PTA装置未来面临重启，投产和检修，多空因素交替出现，91价差，看不上流程的走势。

（3）对TA空EG。后期来看，伴随着乙二醇装置的重启，乙二醇高库存压力将愈发凸显。

整体评估来看，甲醇供需面依然是悲观，难以得到有效好转。

供应过剩的矛盾的解决，就是长期把高成本的甲醇供应利润打压至亏损以下，倒闭产能退出，这一点从内地企业的情况来看，暂时没有出现，因此后期要继续压缩利润。

其实甲醇的基本面情况没有太多的变化，供应过剩的压力依然存在、原油仍然存在上行空间，成本端原油驱动上行，自身供需偏弱，驱动往下，交易多空都有自己的逻辑，从目前的情况来看，偏向倾向认为原油端会主导甲醇行情。

1. 单边震荡上行，上方压力位，1800-1900附近（西北利润会恢复到盈亏平衡）；前期在1630-1730入场的多单，可持有，合理止盈，成本价止损；未入场，等待做空机会。

2. 跨期套利方面：9-1持续走出反套行情，这背后的原因在于，随着库容的紧张，多家仓储企业上调仓储费，意味着仓储成本提升，买近月卖远月的无风险套利空间加大。

周五收盘，郑商所公布：经研究决定，甲醇期货仓单仓储费标准由1.5元/吨˙天调整为2元/吨˙天，该调整自2021年5月第16个交易日起开始实施。虽然执行时间是明年，其实目前仓储企业已经普遍上调了仓储费。

对于91价差，持观望观点。逻辑在于：做反套性价比不高，做正套，看不到甲醇有较强的好转驱动。

3. 跨品种方面：多PP空甲醇，近期回调是好的逐步入场机会。库存结构上，PP上下游库存都无压力，甲醇库存多到没地方放；基差方面，PP深贴水，甲醇高升水。

基本面来看，5-6月供应端处集中检修季，供应端支 撑在。5月需求表现超预期，上游库存、社会库存同步快速去化。价格表现来看，PVC站上 6300补齐前期缺口，各工艺生产利润修复。总体而言，在宏观偏好，基本面不差的背景下， PVC支撑仍然较强。

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