来源：公号“财思泉涌”

这几天，部分买银行理财的投资者应该会很难过。

6月10日，根据21世纪经济报道，包括工商银行、招商银行、建信理财、中信理财等机构的20多只银行理财产品的最新份额净值低于1，绝大多数为刚成立不久的固收类理财。

以上周刷屏的招银理财“代销季季开1号”举例，近一个月的年华收益率是-4.42%，而且你要注意这个产品可是R2较低风险。

R2是啥意思呢？理财产品往往会根据风险划分为5个等级，由低到高是R1-P5级别，对应的产品分别是谨慎型、稳健型、平衡型、进取型和激进型。

所以R2就是稳健型产品，原则上不保本，但投向的资产风险比较小，像国债、企业债、央行票据等等。

过去，这样的产品一般都会被投资者看作是“保本保收益”，但现在银行理财似乎不灵了。

有不少投资者说，银行理财都能亏钱，自己接受不了。

同类型的产品为啥以前买没有亏损，现在就亏损了呢？

具体原因，主要有三个：

·债市剧烈调整

·采用市价法估值

·银行取消刚兑

先说债市，前两年正好赶上了债券牛市。

△中证全债指数走势（近5年）

△中证全债指数走势（近3个月）

在牛市的作用下，我们的银行理财并没有出现亏损，但从中证全债指数走势看，本轮债券牛市在今年4月达到顶峰，从5月开始回调。

这一回调，使得银行固收类理财就开始纷纷亏损。

再说市价法估值和银行取消刚兑，这两个因素和资管新规有关。

2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），里面有两条规定很重要：

·金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定。金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。

·金融机构开展资产管理业务时，不得承诺保本保收益。当出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。

“市价法”和“摊余成本法”是理财产品的两种估值方法。

简单说，摊余成本法是计算理财产品持有到期预计能赚多少钱，然后把收益平摊到持有的每一天，它的特点是波动小，不能真实反映市价波动。

市价法是根据现在的市场价格评估价值，反映的是公允价值，它的特点是波动大，真实反映投资组合的市价。

反映在收益率上，使用摊余成本法估值，收益是一直增长的，这也是资管新规实施前经常会用到的方法。

而资管新规实施后，银行理财产品多用市价法估值，那产品收益率和净值会随市价波动而变化。

在过去，也存在产品收益率下降的情况，但是因为采用摊余成本法估值，收益率波动也就会掩盖了。

而且以前你就算亏了，银行会自己兑付，弥补你的损失，但是现在资管新规施行后，银行取消了刚兑，也就不能保证一定能保本保息了。

银行理财亏损这件事，也给我们提了个醒，闭着眼买理财的时代已经过去了。

那普通投资者以后还有什么产品可以投资呢，风险又小收益还不错的？

国债、银行存款、年金险，这三都是可以选择的产品。

我重点说一下年金险，年金险的价值就在于你投保以后，保险公司会按照合同约定的年限和金额来对你进行返还。

它的优点有这么几个：强制储蓄、复利计息、锁定长期收益。

它有点像定投，你按期把一笔钱交给保险公司，由保险公司打理，到期后按照和它的合同约定，定期返还或者一次性把钱返还给你。

年金险和银行存款、国债都可以做到锁定收益，但区别也是比较明显的。

银行存款锁定的是短期收益，一般几个月、最长3年就到期了；国债因为安全，所以收益也很低，很难跑赢通胀。

可保险不一样，它锁定的是长期收益，一般是10年20年甚至是终身收益，可以做到在一个比较长的时间跨度里跑赢通胀，这种长期资产是比较稀缺的。

通过这件事，我希望你在投资过程中，要梳理正确的投资理念，认清产品风险和收益，根据自己的风险偏好去选择匹配的产品。

写在后面：

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