认真研究，明白讲话，金融科普，有我九方！九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所，为大家分享投资相关的知识和技巧。

6月14日中午12点，《乘风破浪的姐姐》上线芒果TV，一时间全网被姐姐们霸屏。截至6月14日23时，第一期上下两集的累计播放量高达3.4亿次。当前市场上不缺综艺，但像《乘风破浪的姐姐》这样能够制造全民话题的高水准、现象级综艺却很难出现。

《乘风破浪的姐姐》的爆红既是偶然，也是必然，背后的这家公司才是节目取胜的关键！

一、芒果超媒：一体化国有新媒体

芒果超媒是湖南广电旗下新媒体运营平台，前身为快乐购，2005年12月由湖南广电集团和湖南卫视联合出资设立，公司于2015年1月上市，2018年注入芒果系5家公司，业务覆盖艺人经纪、内容制作到互联网视频运营全产业链，5加子公司分别为：快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐。目前，各板块业务相互协同，打造集流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务一体的芒果媒体生态。

截至2020Q1，芒果控股股东为芒果传媒（持股64.2%），湖南广播电视台是实控人。2019年5月，中国移动子公司中移资本通过定增获得公司4.27%的股权，成为公司第二大股东。湖南广电在资本、内容、人才上优势尽显，中移动入股后有利于双方实现5G业务上的协同效应。芒果超媒持有IPTV、OTT全牌照，是互联网视频网站中唯一全牌照持有方，实现一云多屏终端全覆盖。

媒体行业受政策影响颇深，芒果TV作为唯一国有控股视频平台，在政策研判、内容把控、价值观导向上都具有超强敏感性。作为党媒国企，芒果TV在主流舆论阵地优势突出。两会期间，优爱腾缺乏采编资质，仅能停留在新闻搬运层面，芒果则上线两会特别报告专题《奋斗吧！2020》；渠道端则在PC、App、OTT、IPTV端口、芒果TV国际App均开设了两会专题，实现海内外全端口覆盖，粉丝矩阵有效扩充。

2019年，公司各项业务均取得良好增长：

1、互联网视频业务：营收50.44亿，同比+56%；

2、广告收入：营收33.5亿，同比+39%；

3、会员收入：营收16.9亿，同比+102%；

用户粘性也显著提升，Questmobile数据显示，芒果TV日均使用时长为87.16分钟，高于优爱腾。2019年，公司广告品牌投放数达489个，同比增长50.93%。

二、业务竞争力分析

当前国内主流的互联网视频网站包括优酷、爱奇艺、腾讯以及芒果TV，对比优爱腾，芒果模式独树一帜：

1、制作数量最多，出品率高：2019年芒果TV自制综艺居各平台之首，头部内容中湖南系、腾讯系综艺霸屏。自制综艺中，芒果45部、腾讯40部、爱奇艺23部、优酷13部。

2、自制综艺团队强大，创新能力强：公司自有内容制作人员超1500人，占总员工比例1/3，目前有16个综艺自制团队，是整个行业内最大的头部综艺制作机构。芒果超媒是湖南广电的新媒改革产物，充分继承湖南广电“不创新，毋宁死”的创新基因。

3、独播是竞争关键，芒果、腾讯领先：节目在单独一个视频网站直播能够提高用户粘性和忠诚度，2019年独播综艺总共112部，其中腾讯视频以52部占据半壁江山，芒果TV占18%。

4、业务小而美，精准对标客户群：不同于优爱腾的大而全，芒果TV聚焦“青春、女性”市场，目标群体是网综、电视剧的主要受众，兼具消费能力和消费冲动，年龄结构和性别结构都有显著优势，这也是使得芒果TV会员增加快、粘性高的动力之一。

5、变现能力强，内容成本低：芒果TV是目前国内唯一一家实现盈利的在线视频平台，于2017年首次扭亏为盈。相比优爱腾，芒果有工业级内容制作能力，且90%+的内容为资质，外采剧本较少，节目版权交易价格明显降低，内容制作成本远低于同业水平。

三、芒果的未来：继续乘风破浪！

基于用户价值和用户规模以及视频付费模式的逐渐普及，我们认为芒果超媒有望重现迪士尼之路，相较爱奇艺、腾讯视频和优酷，芒果的国有基因和创新基因使得护城河更宽，同业PS/G的均值为0.28，以2020年芒果预测营收为基数，PS/G值为0.25，芒果的理应享受一定的估值溢价。

更多精彩文章，可关注头条号：九方金融研究所，获得更多独家实用的观点！本报告由投资顾问葛骁林(执业编号:A0740619070003)撰写。本文所涉个股仅为案例分析，不作为投资建议，据此操作风险自担。

上一篇：资金进攻方向很明确，短期瞄准这类股

下一篇：华为P40 Pro完全拆解，揭示核心配件供应商（建议