全球宽松愈演愈烈下，各国股市纷纷大涨，黄金白银更是走出一轮凌厉的牛市行情！

7月22日，COMEX黄金突破1860美元关口，创9年新高，距离2011年的历史高点仅一步之遥；COMEX白银则突破22美元/，创近7年新高，价格自3月低点已经翻倍。

上期所的黄金白银期货上涨势头更足。7月22日，黄金期货主力合约飙升至414.22元，突破了2011年的高点，创下历史新高；白银主力合约开盘直接涨停，单日涨幅达7.99%，两天时间从4599元上涨至当前的5123元，两日累计涨幅高达11.39%，价格创2013年以来新高。

亮眼的表现背后，资金正在不断涌入贵金属市场。截至2020年7月21日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1993.693吨，较上一交易日增加8.48吨，持仓量继续创历史新高；全球最大的白银ETF——ishares白银etf持仓则创下了有数据以来的历史新高，从年初至今该持仓增长49%，仅7月份增长8.8%。

黄金白银期货的爆发，也带动了贵金属股票的大涨。周三，兴业矿业、盛达资源涨停，银泰黄金大涨7.88%，中金黄金、赤峰黄金均涨超4%，白银有色开盘一度涨停，收盘上涨4.17%。

两天暴涨12%，四大原因致银价飙升

黄金、白银作为两大贵金属，其价格走势一直备受市场关注。相较黄金而言，白银在避险方面要逊色不少，所以新冠疫情最悲观的期间，黄金获市场追捧出现大涨，白银则一度雪崩。

然而，在全球开启大宽松后，白银的命运终于迎来了转变。COMEX白银价格从3月18日的11.64美元/盎司的低点开始一轮轰轰烈烈的大反弹，并且本周迎来了大爆发。

7月21日，COMEX白银大涨6.81%；7月22日，COMEX白银盘中一度大涨5.78%，刷新2013年底以来高点，最高涨至23.19美元/盎司，较3月份的低点，已经翻倍。

上期所的白银期货上涨势头更足。7月22日早盘，白银期货开盘直接涨停，单日涨幅达7.99%，两天时间从4599元上涨至当前的5123元，两天涨幅高达11.39%，创2013年以来新高。

金瑞期货研究员黄志明表示，欧盟就多年预算和新冠肺炎复苏基金提议达成协议是白银飙升的直接原因。“这是一项1.8万亿欧元的协议，包括2021年至2027年1.07万亿欧元的财政预算，以及7500亿欧元的名为“下一代欧盟复苏”的救助基金。这一计划达成引发欧元上涨，美元指数大跌至95，贵金属趁势大幅上涨。”

平安期货首席有色研究员杨宏表示，白银的大涨主要有四大原因：

一是，欧盟峰会超预期通过7500亿欧元复苏基金触发了周三白银的大幅拉升。

二是，美联储宽松政策下美国通胀预期升温。美联储宽松政策下美国通胀预期升温。为应对疫情的冲击，美联储无上限宽松，美联储资产负债表规模从3月初的4.2万亿美元增长至当前的7万亿美元，IMF预计美国2020年经济增长将萎缩6.6%，经济压力下，美联储将继续实施宽松政策，4月份以来，美债名义利率与实际利率的差值不断上行，反映出美国通胀预期不断升温，对白银价格利多。

三是，近期全球经济数据回暖，工业属性较强的白银将获得更多提振。白银的总需求中有超过60%的工业需求，工业需求的预期对银价有较大影响，近期公布的中美经济数据均回暖，工业需求扩张的预期推动银价。

美国6月ISM制造业PMI录得52.6，该数据远超49.5的预期和43.1的前值，升至14个月高位；美国6月非农就业人口新增480万，创历史新高，预期增305.8万，前值增250.9万。6月失业率11.1%，为连续第二个月回落，预期12.5%，前值13.3%。中国二季度GDP同比3.2%，好于市场预期。

四是，南美预期依然严峻，白银供给受到较大冲击，进一步支撑银价的上涨。

据了解，当前南美疫情严重，南美是全球白银供给的主要地区，墨西哥、秘鲁白银产量占全球产量40%。据法国兴业银行的一份报告数据，今年受疫情影响，在全球范围生产中断的275个采矿作业中，受影响最大的是金矿和银矿。

国际金价突破1860美元，国内黄金创历史新高

相较白银，黄金的整体走势更为强劲，自2018年以来一路稳步上涨，从1100美元涨至1800美元的，上涨行情已经持续了一年半时间。

7月22日，COMEX黄金突破1860美元关口，最高触及1866.8美元，创9年新高，距离2011年的历史高点1920美元仅一步之遥。

国内黄金期货则表现更加出色，一举刷新历史新高。截至7月22日收盘，国内黄金期货主力合约飙升至414.22元/克，突破了2011年的高点，创下历史新高。今年以来，黄金期货价格的涨幅已经达到19.21%。

资金正在不断涌入黄金市场。截至2020年7月21日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1993.693吨，较上一交易日增加8.48吨，持仓量则继续创新高。

世界黄金协会数据显示，截至6月底，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。

黄金和白银的爆发，也带动了贵金属股票的大涨。周三，兴业矿业、盛达资源涨停，银泰黄金大涨7.88%，中金黄金、赤峰黄金均涨超4%，白银有色开盘一度涨停，收盘上涨4.17%。

今年以来，黄金股迎来了“高光”表现。其中，赤峰黄金大涨202.19%，银泰黄金大涨41.49%，中金黄金上涨28.67%，山东黄金上涨20.97%。

贵金属有望维持上涨态势，金银比修复利好白银

平安期货首席有色研究员杨宏表示，美债收益率已经保持窄幅波动在0.7%左右，在疫情危机完全结束之前，美联储有很大的意愿将美债利率维持在低水平，以支撑美国财政扩张。美债利率仍将保持在0.7%附近波动，但美债实际收益率却在持续下滑，本周已经下滑至-0.76%，两者之差也印证了美国通胀预期的不断抬升，当前实际利率已经接近历史最低水平，但未来很有可能会突破-0.8%的历史低值。

“对于金价而言会有持续利好， 加上近期美国疫情的二次抬升，带动避险需求上升，都有利于贵金属维持上涨的态势。”

展望后市，杨宏预计，白银价格将在诸多利好因素推动下继续走高。在经济下行压力下全球主要央行宽松政策将持续，通胀预期不断升温下将继续利多贵金属，金银比价处于高位将对白银带来更多提振，白银供给受疫情冲击，在经济复苏预期下白银需求将出现增长，工业属性将支撑银价。同时，当前资金正持续流入白银，全球最大的白银ETF——ishares白银etf持仓创下了有数据以来的历史新高，从年初至今该持仓增长49%，7月份增长8.8%。

截至目前，金银比为84倍左右，依然处于高位区间。

在黄志明看来，一方面，金银比部分反映了白银的工业属性，当前由于铜铅锌等矿山出现减产，白银的供给端同样出现紧张，而国内的复工复产拉动白银的工业需求，导致白银去库，利于金银比价回落。

另一方面，金银两者的金融属性并不完全一样，在市场风险加大之时，市场更愿意选择用黄金作为避险资产，而并非白银。所以金银比也反映了市场的恐慌情绪。当市场恐慌时，金银比上升，今年疫情危机是金银比值突破历史性高位也是反映了这一情景，超出年底前的市场预期。当市场恐慌情绪回落时，金银比有下降的趋势。当前随着美国疫情二次抬头，美股陷入震荡，不利于短期金银比之进一步修复，但中长期来看，金银比依旧有修复的空间。

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