撰文 / 富姐

编辑 / 三文鱼

11月26日，做陌生人生意的陌陌发布了2019年第三季度财报。

从纸面的数据来看，陌陌的增长超出预期：

营收44.52亿元，同比增长22%，高于市场预期43.02亿元，同时高于上一季度公司给出的营收指引；

NON-GAAP下净利润10.881亿元，同比增长40.1%，高于市场预期6.965亿元，这也是陌陌持续19个季度盈利。

但数据是一回事，市场是否买账，又是另一回事。

财报发布当天，美股三大指数齐创历史新高，中概股也普遍上扬，但陌陌股价却下跌了6.5%，盘中最大跌幅超过10%。

为何会出现营收大增、利润大增，但投资者却以砸盘来应对的场面？

因为资本市场既看业绩，也看想象力。

陌陌面临的现状是，直播触及天花板，短视频面对超级对手的降维打击，社交没机会。

01

从收入结构来看，直播依然是陌陌最大的收入来源。

2019年第三季度，陌陌来自直播服务的营收为32.754亿元，占总收入的比重达到73.58%。

就数据而言，最大的现金流奶牛稳定产奶，陌陌的表现堪称优秀。

在此前的2018年，直播为陌陌贡献了107亿营收。

但任何问题总有正反两面。

随着诸如抖音、快手等不断崛起，在短视频巨头们的降维打击下，陌陌的直播业务营收增长开始显露出疲态。

话说，在互联网的江湖里，真正有实力干掉陌陌的，绝非另一个陌陌。

这就是降维，我消灭你，但与你无关。

哪怕是牛如腾讯这样的巨头，在短视频领域也被抖音干得喘不过气来，阿里、百度等更是找不到喘气的地。

咋叫疲态呢？扫一眼上面这张表，你应该就知道了。

2018年各季度，陌陌直播营收同比增长分别为75%、58%、34%和36%；2019年前三季度，直播收入仅同比增长了14%、18%、18%。

占比较高的直播业务增速放缓，直接导致了整体营收增速的放缓。

过去7个季度，陌陌净营收的同比增速呈持续下滑趋势。2019年Q3，陌陌的净营收增速为22%，低于上一季度的32%，也低于去年同期的51%。

事实上，在主营业务层面，陌陌正在面临着两大问题——营收过度依赖直播、商业化的多元化进程缓慢。

但这不只是陌陌自己的问题，整个秀场直播行业红利已经见顶。

CNNIC数据显示，2018年，我国网络直播用户规模达3.97亿，较2017年底减少2533万，用户使用率为47.9%，较2017年底下降了6.8%。

陌陌正试图通过增值服务业务来解决第二曲线难题，但短期内仍看不到太大希望。虽然直播占收入比重有所下降，但仍是陌陌的核心营收来源。

2019年Q3，陌陌的增值业务营收达到10.646亿元，占总营收比重为23.9%；增值业务同比增长86%，但是增速较Q2的169%同样大幅放缓。

对于这一趋势，其实也挺好理解的，主营业务都搞不好了，你的增值服务找谁收去？

关于三季报的相关问题，富姐致电陌陌，陌陌相关人士回复称，“目前相关信息均以我们的财报和电话会为准。”

02

海外版“陌陌”MICO的CEO Sean曾在接受媒体采访时说：“直播必死，社交永生。”

MICO始终坚信，纯直播的模式是没有未来的。唐岩也曾经表达过，陌陌不是一家直播公司，直播只是变现工具。

不同于其他直播企业，陌陌的直播业务建立在社交上。立足“泛社交+泛娱乐”的布局，陌陌试图打造一个“陌生人社交帝国”。

可以说，社交是陌陌直播与增值业务收入的流量根基。

为了强化流量的根基，陌陌在大笔砸钱。

2019年Q3，陌陌的营销费用同比增长37%，环比增长35%，而前两个季度环比增长仅为1%和-8%。

但尴尬的事，有钱也不一定能使鬼推磨，数据显示，最近几个季度，陌陌的社交用户增长几乎处于停滞状态。

这就要命了。

截止2019年9月，陌陌App月活跃用户为1.14亿，连续3季度处于停滞状态。2019年Q3相比Q2，环比仅新增60万用户。

此外，2019年Q3，陌陌直播业务与增值业务付费用户数去重后达到1340万，除去探探的付费用户数450万，陌陌付费用户数同比仅增长7%，已经是连续两个季度出现个位数增长。

唐岩曾表示，未来两三年中，探探会成为公司新的增长引擎。但目前来看，探探的变现效率远不及陌陌，陌陌的净利润依然只能依靠陌陌主App。

2019年Q3，陌陌主App净利润为12.5亿元，上年同期是9.7亿元；探探净亏损1.6亿元，上年同期为净亏损1.32亿元，亏损持续扩大。

今年4月，探探因传播淫秽色情等违规违法信息，遭应用市场全面下架，导致活跃用户和付费用户大幅下降。在本季财报会议上，探探CEO王宇提到，探探的日活和月活用户还没有完全恢复到下架前的状态。

过去一年，陌陌先后发布了ZAO、是他、赫兹、cue、哈你、瞧瞧等数十款泛社交泛娱乐App，但是起到的效果都不大。最近，陌陌再度上线一款陌生人交友产品Olaa，探探也推出了主打实名制婚恋交友的“牵手恋爱”。

如此频繁的新品发布背后，实际上透露着陌陌一种深层的忧虑：面对微信和QQ所形成的熟人社交防线，以及高昂的获客成本、巨大的监管风险，陌生人社交的赛道机会渺茫。

不完全统计，包括百度、阿里、字节跳动在内的10家巨头公司，加上创业明星罗永浩和王欣做出来的15款社交产品，有13款产品发展的并不顺利，或下架、或被约谈、或转型、或失去音信。

QuestMobile发布的《中国移动互联网2019年Q3报告》显示，社交用户行业规模已接近天花板，用户规模达11亿，行业渗透率高达97%，用户规模增长速度明显放缓，增速仅为2.3%。

11月15日，获得陌陌投资的陌生人社交App JOIN 联合创始人于宙发文说：

截至中国移动互联网发展到2019年的阶段，陌生人社交这个看似繁花似锦，有着无限可能的赛道上，95%以上的产品所满足的都是根本不存在或者无法持续的伪需求。更绝对的说，就是根本没有陌生人社交这个赛道，有的只是OnlineDating。

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