最近A股一改此前“萎靡不振”的怂货状态，嗖嗖嗖的，仅用了4天，不仅突破3000点的阻力，在今天的大涨之下更是突破3300点了。大盘能有这样的表现，可以说近期始终联袂大涨的券商和地产股功不可没。

当然，券商股就不用说了，牛市的氛围一来，券商股就是先头兵。今天说说大家平时都不太怎么关注的一个地产股——保利地产（600048.SH），今天股价涨停并创了历史新高！

（保利地产股价历史走势图，前复权）

截至到目前，保利地产自2006年7月31日上市以来，累计涨幅超过22倍，年复合回报率大概25%左右，也就是10年10倍的样子，这与保利地产平均20%左右的净资产收益率基本吻合。

实际上，保利地产自上市以来这个回报率在A股上市房企中并不算高。万科自1991年上市以来累计涨了4.5万倍，年复合回报率超过40%。

但是，在房地产行业经历了过去黄金10年的发展后，国内房地产行业调控力度不断加大，在这样的大背景下，无论是财务状况还是背景实力，保利地产都是相对比较稳健的房企。

2019年保利地产实现营收2359.81亿，实现净利润279.59亿，签约销售金额4702亿，位居2019年中国房地产销售排行榜第5位，前四分别是碧万恒融。

（资料来源于克而瑞研究中心）

虽然销售额排名只是第5名，但是如果换一个角度看，从资产资产负债率的角度来看，保利地产的负债率其实是销售榜前5中最低的。

查阅2019年销售榜前10房企资产负债表显示，碧桂园资产负债率88.54%、万科84.36%、中国恒大83.75%、融创中国88.12%、保利地产77.79%。

虽然保利地产的负债率在前5中最低，但高达77.79%的负债率也算是高杠杆企业了。但是，对于房地产企业来说，因为主要采用的是预售模式，房子还没盖好就卖出去了，就形成了大量的“预收账款”负债，这项负债对企业来说是好事，因为只要交房就可以还了。

就保利地产来说，2019年虽然总体资产负债率高达77.79%。但是，如果剔除3278亿的“预收账款”复负债，保利的负债率将大幅降低至46%左右。

对于房地产企业来说，除了预售模式下的“预收账款”负债外，另一项房地产负债结构占比较大的一块就是银行贷款，这项负债不比“预收账款”负债可以用房子去偿还，银行贷款只能用真金白银去还。这一点也是为什么说保利地产比较稳健的原因。

2019年，保利地产扣除“预收账款”后的流动负债为2700多亿，但与此同时保利地产手上保利的现金达到1394亿元，为流动负债的偿还提供了充足的保障。

（保利地产流动负债截图）

对比来看万科，这一点上就没有保利地产做的保守稳健了。2019年万科剔除“预收账款”后的流动负债为6921.82亿元，而同期手上现金保有量只有1661.95亿。

当然，对于销售额排名前五甚至前十的房企来说，应该说它们的融资能力都是没有问题的，但是在房地产黄金10年结束后的“白银时代”还是应该保守一些更好。

除了稳健的财务指标外，相比销售额排名前4的“碧万恒融”，排名第5的保利地产最大的优势来自于它的“家族”优势，保利地产其实是央企中国保利集团旗下房地产业务的运作平台，而相比保利集团旗下其他业务板块，保利地产可谓是中国保利集团的“长子”。

（中国保利集团官网截图）

2019年中国保利集团以462亿美元营收、14.95亿美元利润位居财富世界500强第242名，与此同时碧桂园排名第177名、万科排名254名、恒大排名138名、融创未能上榜。

（2019年财富500强截图）

虽然保利集团的营收规模无法与国家电网、中石油、中石化相比，但是，有人将中国保利集团比作韩国的三星，因为它涵盖的业务范围非常广，对于很多人来说就像韩国人离不开三星一样离不开保利。

（保利集团介绍截图）

1992年成立的保利集团经过30多年的发展，目前的业务已经涵盖了国际贸易、房地产开发、轻工领域研发和工程服务、工艺原材料及产品经营服务、文化艺术经营、民用爆炸物品产销及服务、金融业务等领域，旗下拥有6家上市公司，其中保利地产为保利集团旗下市值最大的上市公司，目前市值2150亿左右。

保利地产这样的“家族”背景，不仅增加了保利地产的实力，在雄厚的资金实力背景下更是保障它持续的发展能力和融资能力。

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