两会及前后市场走势规律

　　两会时间正式确定，5.21-22日分别开幕。历年两会行情怎么走？根据“日历买股法”数据显示，自2000年以来的历次两会前一个月、两会期间以及两会后一个月的市场表现进行分析，发现历次两会前后市场都是涨多跌少，而两会期间则呈现摇摆不定的特征。其中：两会召开前一个月，上证综指取得正收益的有17次，占比高达85%；两会结束后一个月，上证综指取得正收益的也有15次，占比为75%。

　　两会前一个月，市场大概率录得正收益。除2007、2008、2013和2018年外，上证综指在两会前的一个月内均取得上涨，这一方面源于两会带来的政策预期升温，另一方面也源于历年两会召开前夕市场往往正处于流动性相对宽松和风险偏好较高的春季攻势阶段。玉名认为从这个角度来看，2020年5月份的两会在第一个方面自然是能延续的，对于政策的利好；但后一个方面，环境还是有所不同的，不能盲目套用。这样阶段中，成长板块涨幅中位数居前约为6.5%，领跑其他板块。成长风格相对占优，小盘股、高估值和亏损股表现较好。两会前夕，各类风格普遍收涨。

　　而时间方面，进入到两会开会期间是，大盘走势往往处于窄幅震荡中，各板块没有显著差异，风格并不明晰，力度比之前和之后都要差很多。这样的走势关键是对于消息面憧憬的一种证伪，有点类似于概念股提前炒作之后，进入业绩周期时的考验，所以热点反而会收敛，这样的特点也是值得股民重视的。

　　两会后一个月，市场上行概率较大，67%概率大盘取得正收益。有些周期中，甚至涨幅比两会前一个月更大。但风格与两会之前往往截然不同甚至相反。大类板块上金融领涨，而成长板块表现较弱，大小盘风格逆转，大盘股阶段性占优。玉名认为这是两会红利的体现，两会前炒作的是预期和概念，两会后获得就是实实在在的政策和利好了，就会拉动对应的板块，是从概念到实质的行为，所以这样周期中，金融股的意义就会变得明显起来了。

　　当然，也有一点是不同的。一般往年两会后，除了政策开始进入实质落地阶段，更重要的是市场本身逐渐进入年报季报期，业绩空窗期结束，因此市场风格与两会之前发生逆转、价值股和绩优板块开始跑出超额收益，伴随着一些品种的地雷因素出现。2020年由于在季报窗口之后，所以这方面的风险，是减少了的。不过，往年两会前到两会后的成长到价值的风格切换今年可能不会显著。那么，接下来，按照今年两会的特殊性，给大家做一些热点板块和组合配置方面的分析，供大家研究。

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