每经编辑：毕陆名

人民币汇率又大涨了！

今年上半年，受新冠肺炎疫情蔓延、美元流动性紧张、中美关系不畅等因素影响，人民币持续贬值，5月28日跌至最低点7.16。在此之后，人民币进入了暴力升值阶段，尤其是8月开始，人民币兑美元升值明显加速。截至10月21日，在岸、离岸人民币汇率均创下两年多来新高。截至10月22日上午10时，在岸人民币兑美元汇率（CNY），较前一个交易日小幅贬值145个基点，暂报6.6655，徘徊在6.6500，盘中最高触及6.6465；

离岸人民币兑美元汇率（CNH），较前一交易日小幅贬值149个基点，徘徊在6.6400，盘中最高触及6.6352，创下2018年7月以来新高。

此外，10月22日，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价为6.6556，较前一交易日上升225个基点，连续6个交易日持续上涨，创下自2018年7月11日以来的两年多新高。

相对于人民币强势升值的态势，央行则更乐于保持汇率稳定。10月10日，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0，表明其希望打破人民币单边升值态势，维持汇率基本稳定的态度。

值得一提的是，自6月初以来，人民币汇率持续走强。离岸人民币对美元汇率自7.1964逐步升值至6.6237水平，反弹幅度超5700点。简单测算一下，一个居民假如换汇10万美元，需要71.9万人民币，到了今天最低只要66.2万，相差超5.7万人民币。

无视央妈调控

此前，因为人民币汇率上涨太凶猛，央行不得不出手。

10月10日，央行发布消息称，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

此举说明央行不追求人民币趋势升值，结果没想到，远期售汇业务外汇准备金率下调对人民币汇率的制约，仅仅只维持了一周时间。

据21世纪经济报道，鉴于越来越多全球资本涌入人民币债券避险，目前不少华尔街对冲基金预计年底人民币兑美元汇率有望触及6.45-6.5区间，因此他们看到中国央行没有后续汇率干预措施后，迅速重返外汇市场大举买涨人民币。

未来人民币汇率走势如何变化？

据21世纪经济报道，光大银行金融市场部分析师周茂华认为，近期人民币兑美元强劲表现，主要受国内外经济基本面、政策间分化预期推动，近日美元指数走弱提振投资者做多人民币热情。展望未来走势，近期国内外经济基本面与政策面分化仍有望支撑人民币汇率，但从内、外环境看，人民币汇率本轮升势接近尾声，随后人民币有望转向强势双向震荡格局。

具体而言，首先，基本面并不支持人民币汇率趋势大幅走强。国际收支基本保持均衡格局，近期股市北向资金呈现双向波动状态，国内经济尚未触及潜在增长、货币信贷政策也未转向收紧。

其次，全球仍面临较多不确定性因素。美国大选、英国脱欧、全球疫情、地缘局势，以及美国大选后美国对外政策都将存在不确定性，将对美元构成支撑，同时，从美欧基本面比较看，并不支持欧元兑美元单边趋势大幅走强，近期欧元兑美元在创出两年半新高后，涨势动能减弱，呈现横盘震荡走势。

其三，央行政策工具箱丰富。人民币单边大幅升值势必对国内外贸及经济恢复构成拖累，一旦市场出现严重偏离基本面、非理性情绪，不排除央行动用包括逆周期因子等工具，引导市场回归理性。另外，近期外币存款利率放开与外汇风险准备金率调降，央行意在与市场沟通，以稳定市场预期。

中信证券分析师明明在报告中称，就目前走势而言，人民币的走势主要受到中美之间相互力量的影响，包括国际收支角度、美国基本面表现、美元周期下的中期疲软以及美国大选带来的政治扰动，人民币走势可能表现出总体偏强的特征。

从长远角度来看，一方面，若美国经济逐渐修复再次走向复苏，人民币汇率仍将承受一定的压力。另一方面，从”双循环”的角度来看，经常项目和资本项目仍需保持整体均衡，人民币若过度走强或将在一定程度上带来经常项目的压力，因此长期来看人民币汇率或不会过度走强。

人民币升值有何影响

据证券时报报道，人民币升值浪潮下，对房市、股市、债市等各类资产带来哪些影响呢？有专家对此进行了逐一分析。

房市：

上海大陆期货首席经济学家李国旺表示，在疫情背景下，老百姓因人民币对内贬值购买力下降，对外升值但出境旅游与投资限制导致无法实现对外升值的购买力红利。1998年以来，22年经验表明，地产是人民币内贬外升下保值升值的好投资品。在人民内贬外升双重冲击下，即便又“房子是用来住”的政策背景，但市场对地产行情乐观情绪回升，因为地产是人民币计价的保值增值海内外资金最有吸引力的投资品之一。

股市：

浙商证券表示，在人民币升值的背景下，随着国内资本市场开放步伐不断加快，加之A股估值仍具备一定的比较优势，从资金面角度，后续或进一步吸引外资加大对A股的配置。对比之前人民币升值期间，外资净流入较多的行业分别是家用电器、电子、医药生物、非银金融、食品饮料和银行等行业。

李国旺表示，在疫情背景下，人民币外升，资金将涌向进口导向型而回避出口导向型的行业，利好航空、造纸行业负债率下降，但疫情下，不利于国际航空为主之航空公司。同时人民币内贬，资金将涌向保值的黄金、地产行业。

招商证券指出，若2020年人民币兑美元汇率升值幅度达到3%，那么交通运输（航空运输）、钢铁等行业可能会获得较多的汇兑收益，占净利润的比例分别达到5.9%、1.1%；而产品出口型企业，如家电（白电）、通信（通信设备）、电气设备（电机、电源设备）、机械设备（专用设备、通用机械）等行业则会受到人民币升值带来的汇兑损失；由于采掘服务板块部分公司拥有较多的外币资产，人民币升值也将会带来一定的汇兑损失。

债市：

中信证券认为，对于债券走势而言，当前央行并未追求人民币汇率的趋势性升值，因此从利率和汇率的角度来看，利率或仍将保持相对中性的位置，债券市场仍然难以出现趋势性机会，预计10年期国债到期收益率短期内可能继续向3.3%左右寻顶。

李国旺表示，在资本市场全面注册制改革+中国经济内循环推动复苏进程中，资本将在债权、股权、期权、产权组合中，优先选择既能对内保值又可享受对外升值红利的可快速在海内外上市的公司。企业资本化过程是转型升级的必由之路，资本化+智本化，企业才能进行八大战略（政策、金融、管理、产品、市场、品牌、资源）创新中脱颖而出，成功转型升级。

每日经济新闻综合21世纪经济报道、证券时报、市场数据等

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