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记者｜梅岭

10月26日早盘，贵州茅台（600519.SH）早盘大跌5.67%，截止记者发稿，贵州茅台报1646.46元/股，下跌4.02％。茅台大跌引发白酒股大跌，早盘白酒板块大跌幅度一度达到-4.62％，一改近期白酒连续上涨的趋势。

以早盘最低价1619元/股计算，贵州茅台市值较上一个交易日收盘价格蒸发1209.6亿元。10月26日，有茅台酒商对界面新闻记者表示：飞天茅台市场报价整件为2810元/瓶，散瓶为2520元/瓶，飞天市场报价保持平稳。

当日早盘，伊力特（600197.SH）一度下跌9.61%，近期连续上涨的金徽酒（603919.SH）跌6.26%、水井坊（600779.SH）跌2.10％、迎驾贡酒（603198.SH）跌3.56％、青青稞酒（002646.SZ）跌2.96％。

贵州茅台大跌与10月25日晚间公司发布的第三季度报表有关。第三季度贵州茅台营收净利润同比增速年内有所放缓。

今年1-9月份，贵州茅台实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%，归属于上市公司股东净利润为338.27亿元，同比增长11.07%，经营活动产生的现金流量净额为251.11亿元，同比下滑8.07%。

其中，第三季度，贵州茅台实现营收239亿元，同比增长7.18%，归属于上市公司股东净利润为174亿元，同比增长6.87%。值得注意的是，在今年第一、第二季度，贵州茅台营收增长分别为12.54%、8.79%，第一、第二季度归属净利润增长分别为16.69%、8.92%。

中信证券研究报告指出，贵州茅台第三季度公司收入增长放缓，主要系发货节奏调整有关。

此外，在2020年半年度时，贵州省国有资本运营有限责任公司持有贵州茅台总股本4.00%的股票，到了第三季度，贵州省国有资本运营有限责任公司持股比例下降至2.67%。

按照第三季度1678.77元/股的成本均价来计算，贵州省国有资本运营有限公司套现281亿元。

此外，香港中央结算有限公司（陆股通）在三季度抛售贵州茅台551.29万股，持股比例从二季度的8.45％下降至第三季度末的8.01%。

茅台营销体系改革仍在继续。

截止第三季度末，贵州茅台经销商数量为2049家，年初至报告期末增加14家，减少数量为342家。在2020年半年报中，贵州茅台披露经销商数量2051家。

经销商数量最高的2018年年中时，贵州茅台经销商共有3300家。经过两年多时间，贵州茅台经销商数量已减少1251家。

国海证券研究报告观点表示：直销占比持续提高，2020 三季度公司直销占比14.12%，环比提高2.38%，前三季度公司直销占比12.56%。

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