劣币均衡将令黄金百尺竿头更进一步当前美国、欧盟、英国、日本都在上演印钞游戏，四大国际货币的劣币竞争更加激烈。美元在国际储备与支付占比中居于首位，所以美元长期以来以非美货币为对手盘，而其中欧元、英镑与日元又是美元的主要对手，而今由于四大国际货币都处于严重的超发周期，反而形成了劣币均衡，使彼此之间的汇率保持了相对的稳定。

四大国际货币的超发与互相对冲，形成了劣币平衡，而劣币平衡将会导致发达经济体更疯狂的印钞行为，这是国际货币体系的巨大漏洞所导致的，但这样的劣币平衡是国际货币体系危机的表现，也是发达经济体向全球疯狂转嫁债务危机的过程，四大国际货币的恶意超发恐将成为压垮全球经济的最后一根稻草，所以国际货币的劣币均衡是黄金的补药，将会中长期支持金价。

目前美联储资产负债表已经突破了7万亿美元。美银美林预计，截止2020年末，美联储、英国央行的资产负债表规模将比2019年末翻一番，欧洲央行预计增长近50%。而市场预计日本央行资产负债表2020年末将达到660万亿日元。

从当前的美国经济现状与美联储资产负债表的扩张速度来看，今年年末美联储的资产负债表翻一番是非常轻松的事情，市场预计美联储资产负债表至少超过9万亿美元。

国际货币如今日益烂溢，超发的规模与速度都是史无前例的，但未必后无来者，因为带病重启经济令美欧卫安危机有进一步恶化的可能，这使今年下半年美欧经济的不确定性增加，若经济无法复苏，美欧就会一直走在货币超发的路上，除此几乎别无选择。

危机的货币化，已经成为了信用货币时代的挽歌，从往昔金本位的货币紧缩到当今信用货币的无序超发，在不足76年的时间里，全球货币体系在美元体系的引领下走向了两个不同的极端，从过紧来到过松，这样动荡的国际货币体系已经到了不得不变革的时代，因为货币的津巴布韦化只能是经济的末路。

自次贷危机以来，发达经济在解决经济危机或金融危机问题时，越来越依赖印钞，这说明发达经济体正处在历史性的下滑周期，包括美国经济在次贷危机后的恢复也可能是发达经济体的回光返照。随着美国等绝对势力的逐渐下降，债务经济也会逐渐势微，债务的庞氏骗局将难以为继，所以下一轮美欧的危机将以货币与债务的双塔坍塌为事实，这样的经济延长线上一定会看到黄金塔的耸立。

从投资的角度来说，我尊重于当前金价的技术指标偏高，而提出中短期的风险警示，但是从国际经济规律尤其是货币规律的角度来探索，或许金价的未来会超出我们的现有理解。劣币的均衡只能是周期现象，资本主义的自私决定了这样的均衡将难以长期维持，一旦劣币均衡被打破，全球的货币危机就会扑面而来，而金价也会百尺竿头更进一步。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）

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