财联社（上海，研究员仁森）讯，今日东缆转债上市，开盘涨逾32%。正元转债、宝莱转债、星帅转债、尚荣转债和新天转债开盘涨逾10%。开盘后不久横河转债、尚荣转债、道恩转债、星帅转债、新天转债、华森转债、宝莱转债一度涨到20%临停。一些投资者感慨：可转债莫非又变成“提款机”？

在今早可转债繁荣的背后，昨日可转债市场却隐现有刹车迹象，龙头正元转债复牌，尾盘重挫30%，前期涨幅较大的“明星债”大部分深度回调。

量子科技是10月可转债爆炒行情的源头

10月19日， 蓝盾股份因量子科技概念涨停，封单高达30万，资金无法参与转头奔向 蓝盾股份的可转债。10月19日蓝盾转债盘中最大涨幅逾70%，盘中一度两次临停。10月20日蓝盾转债继续爆发，盘中最大涨幅逾60%。随后可转债炒作迎来高潮，并创造多项纪录。

以龙头可转债日内最高涨幅来看，10月22日正元转债日内最高涨幅176%，10月23日银河转债日内最高涨幅超110%，智能转债日内最高涨幅超148%，10月24日通光转债日内最高涨幅超120%。一些投资者感慨：一天翻倍不再是梦！

以可转债换手率来看，21日当天，万里转债换手率高达12588%，蓝盾转债换手率也达到了12436%。作为一个交易品种，换手率之高，实属罕见。

以可转债成交额而言，2017年、2018年转债市场周成交额基本位于百亿水平上下浮动。2019年后活跃度有所增长，转债市场周成交额可以达到300亿至400亿元水平。但从上周(10.19-10.25)开始，尤其10月22日成交额突破千亿后，23日突破1900亿元再创纪录，与当日沪深300成交额相当。本周的前3天，成交额基本维持在1500亿左右。

炒作资金为什么要参与可转债

短线的投机本质就是在尽可能短的时间内利用关注度和资金情绪，获取更高的一个波动溢价，理论上的最优解自然是最少的时间获得最高的利润。

可转债最大的优势有两个，T+0和日内无涨跌幅限制（沪市可转债有限制，深市的则没有）。其实T+0是国外股票市场都存在的，但我国散户投资者太多，一直都是采用的T+1，然后配合涨跌停板规则，所以股票市场衍生出了打板交易。而T+0交易，在股指期货里也有，但由于资金量限制，即50万资金才能开户，玩的人很少。

目前能够给广大散户交易的可转债能日内T+0，当日就可以锁定利润和亏损。同时日内无涨跌幅限制，这对于短线情绪炒作就更加诱惑了。

分析师不看好炒作行情能持续

对于近日部分可转债的爆炒，东吴证券债券投资策略分析师李勇表示，主要是由散户和游资主导的短期行为。从可转债特性和交易制度来看，可转债兼具股性和债性，纯债基金起到一定的安全垫作用，可转债市场T+0交易、无涨跌幅限制、部分可转债规模较小等因素给游资进行短线炒作提供了一定的便利性。另外，沪深两市对于可转债盘中临停存在规则差异，而深市盘中临停30分钟后即可继续交易，较为宽松的临时停牌制度可能被部分游资利用。

开源证券首席经济学家赵伟也表示，近期转债市场出现大面积高换手、高波动的个券，类似“炒作”行情2020年年初也曾出现过，或主要是由散户和游资主导的短期行为。不同于股票市场，转债市场的交易规则更加灵活，这使得部分规模小、机构持仓少的个券价格容易受到资金的控制。近期出现的高换手、高波动个券，普遍具有“评级较低”“规模较小”“机构持仓少”“价格高”等典型特征。

赵伟判断，监管趋严下，转债“炒作”行情难以持续；未来一段时间，应当注意相关个券的波动风险，从正股角度出发择券。27日盘后 梦百合也发布转债交易风险提示，指出转债近期价格波动较大、赎回等风险。

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