传统造车终于迎来艳阳天。新华社大批"特斯拉（召回）恶意甩锅是对中国消费者的无理傲慢"，资本市场开始热捧传统车企。今天，上汽、长城大涨6%以上，整车类涨幅位居第二。

投资机构们不再独宠新造车，变成了传统车企粉。兴业证券最新报告指出，"行业复苏在业绩中兑现，继续全面增配汽车。"

比他们更早洞悉汽车业运行的发改委，早就吹出暖风了。10月，发改委首次公开定调：今年中国汽车产销量可能和去年持平。11月上汽集团、广汽集团等相继公布业绩，为传统车企重新受宠加了把柴。

中国产销量最大的上汽集团刚公布最新业绩，看好报告就频频而来。

最令他们振奋的，是上汽集团三季度的强劲回升。第一季度，上汽集团归母净利润同比高增长,投资收益同比环比显著提升。实现营收 2149.2 亿元， 同比+2.8%；归母净利润 82.5 亿元，同比+17.4%，其中投资收益 88.8 亿，同比 +19.2%。国海证券指出，"公司第三季度利润增幅高于收入增速高于销量增速。" 截止9月底，已经连续4个月销量回升了。9月，上汽集团销量突破60万辆，批发销量约60.23 万辆同比增幅较8 月扩大5.94百分比。

其实，上汽集团代表不只是自己，而是整个传统汽车业。一大波的传统车企早已奔在复苏之路上。

因长城汽车董事长魏建军担心"能否挺得过明年"的长城汽车，不仅不惨甚至已经进入复苏2.0阶段。2020 年第三季度，长城汽车实现收入262 亿元，同比增长23.6%；归母净利润14.4 亿元，同比增长2.9%。更引人关注的是长城汽车的毛利率逆势增长。华泰证券指出，"第三季度，长城汽车的毛利率为18.9%，相比2019年第三季度 的18.5%有所改善。"在研究了长城汽车研发和产品储备后，兴业证券乐观看好长城汽车，"预计2020 年 9 月仅为长城汽车 2-3 年维度新平台下的新车周期的起点，未来公司的销量与盈利水平有望伴随车型上市持续增长。"

在近三年亏损后，长安汽车首次季度扭亏。第三季度，长安汽车扣非净利润5.2 亿元，实现自2018Q1 以来首次转正；归母净利润8.8 亿元，同比增长309.7%；营业收入230.6 亿元，同比增长51.3%。

其实，发改委、工信部已经提前吹出暖风。10月，在西安举行的"2020中国汽车供应链大会"上，国家发改委产业发展司机械处处长吴卫为中国汽车业打气，"按中国汽车工业协会的统计和国家统计局的统计来看，汽车产销量已经连续6个月同比增长，如果这样的势头能够在四季度继续保持，我们有可能看到产销量能够接近到去年全年的水平，这样一个好于预期的前景。"

工信部也很乐观。工业和信息化部装备工业一司汽车发展处副处长马春生特别提到"年初预计的时候还是下降10%—15%，更悲观的是，下降的可能更多。现在看要比预期好不少。"中国汽车业复苏有多快？马春生用数据说话，"今年前9个月，中国汽车销量同比降幅已经缩小到了7%以内，总体上好于预期。"

随着销量回升，汽车利润也快速回升。来自的统计局数据显示，2020年1-8月汽车业利润总额同比 增长1.5%，为2018年下半年以来首次转正。兴业证券看好未来一年乘用车的表现，"乘用车销量经历 2018-2020 年的三年下行阶段后，有望于2021-2022 年实现销量同比正增长。 预计乘用车进入一年以上的复苏周期。"

2018-2020年乘用车月度销量增速及预测（单位：%）

业绩增长后，信心重拾。但江山或许不是过去的江山。

兴业证券看好优势企业，"当行业周期和乘用车公司自身周期叠加在一起，双重周期向上的时候容易诞生获益颇丰的整车右侧机会，历史上这样的机会包括 2011-2013 年的长城（SUV 红 利+H6 爆款），2012-2014 年的长安（SUV 红利+长安福特新车周期）， 2016-2017 年的吉利（行业复苏+自主崛起爆款周期），2015H2-2017 的广 汽 H（行业复苏+传祺崛起+合资新车周期），2016-2017 的上汽（行业复 苏+荣威崛起+合资新车周期）。"在兴业证券看来，接下来中国乘用车进入复苏周期，在周期力量的作用下，优势整车将重现锋芒。

兴业证券认为，"有实力参与新一轮技术升级竞争并存活的公司在将来有望能够获 取更大的份额。" 分化已经产生，有产品力的自主品牌的头部企业跑在复苏前列。据中汽协统计，今年前8个月，超过85个中国品牌中有近20个品牌销量同比增长。大型汽车集团已经连续4、5个月销量回升，且一批有竞争力的新车型正准备陆续上市。

春江水暖，政策春风又来。10 月20 日，国家发改委新闻发言人孟玮在例行新闻发布会上表示，推动汽车消费转型升级，促进汽车限购向引导使用转变，鼓励各地出台促进老旧汽车置换政策，推进主要公共建筑配建停车场、路侧停车位设施升级改造等建设。安信证券指出，"以旧换新政策刺激新车消费，有望盘活二手车市场。"相关数据显示，目前国内国三及以下老旧汽车存量约为3500 万辆，部分省市通过设定几千至几万的以旧换新补贴奖励。据安信证券测算，"以旧换新补贴分别刺激以旧换新增量5%、10%、15%，对应以旧换新增量175、350、525 万辆，如果按照新车售价15 万元计算，有望拉动新车消费增量2625、5250、7875 亿元。"

一个拼时代已经到来，拼的是新车型的竞争力，拼的是对市场的快速响应。

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