整理了18家上市白酒企业的产销数据,有这些发现
时间:2020-11-06 来源:新闻网 人浏览 -
在白酒行业学习贴(1)中,对这张图显示2017、2018年白酒产量下滑有疑问,想着自己统计一下上市公司的产销数据看看,人肉扒了3天财报,发现还有些有意思的信息。
(1)上市白酒企业的产销量维持平稳增长
这是中证白酒全部18家上市公司2011年到2019年的数据,可以看出上市公司整体产销量是在稳定增长的,唯一下滑的是2014年销量比2013年降低了2.5%(当年产量仍正增长)。2019年相对2013年高峰期,产量年化增长6.6%,销量年化增长6.4%。
仔细看每个企业的产销数据,发现这个产销数量增长里,顺鑫农业做出了卓越贡献:
单它的产销量都贡献了50多万吨的增量,那扣除顺鑫会是什么情况呢?
答案是也还好,2014年是相对前一两年高峰跌了8%,但是之后是维持平稳略微增长的,2019年的产销量是比前一高峰略有增长的。
从这两个数据可以看出,至少上市公司层面,2016年以来,产销量是增长的,跟统计局发布的年度同比增长观感是一致的,如果把上市公司的趋势当成行业整体区域,那统计局发的绝对数值大幅下降,大概是因为统计口径、挤水分等等因素。而不是单纯行业整体下滑,而上市公司业绩维持平稳。
(2)销售额2014年低谷以来稳步回升,茅台占比越来越大
从这个表可以看出,2012年是一个销售高峰,而2014年是一个低谷,2017、2018年销售金额突飞猛进,无论是否包含茅台,年增速都在20%以上,非常亮眼。另一方面,茅台销售收入占比除了2015年略有下滑之外,总体稳步上升,到2019年占整个上市公司的37%,另外占整个行业2019年销售额5617亿的14.8%。上市公司占行业总销售金额的41%。
(3)出厂单价稳步提升
可以看出,出厂单价2013年2014年是下降的,然后2015年以来都是正增长。这个增长源于哪里,是相同的产品逐年提价吗?
提价的当然有,比如茅台2018提过价,带动高中端产品涨过一轮,但是,从部分企业公布的细分价格档次的销售数据可以看出,中高价产品销量的增加可能更是主因
这是今世缘2019-2016(从上至下)的细分销售数据,可以看出除了特A+2017年销售单价比2016年有明显提升(并且2019年比2018年同档产品价格有下调,看来市场并不乐观但还能以价换量),其余均没有明显提升,但是特A+、特A和A这三类产品,销量有了明显提升,结果是什么呢?
从统计表里可以看出,今世缘的销量大部分年份都有下滑,2019年销量只比2017年提升了19%,但是销售收入提升了65%。靠的并不是产品提价,而是中高价的产品销量增加,而低价产品销量减少所致。
这是一个很重要的信息。
虽然以前也看到研报说白酒消费在升级,但是看别人的东西总感觉浮光掠影,当自己从年报数据推算得出这样的结论时,感触更深刻,也更令人感叹,人们的生活越来越好,感谢我们的国家、感谢我们所处的时代。
(4)消费持续升级,主要会是各层次的头部上市公司受益
前面我们看到了今世缘的中高价产品越来越畅销,而低价产品即使价格不涨甚至下降销量也逐渐萎缩。其他一些品牌也有这种情况
这是口子窖的销售分档数据,可以看出它的低档维持、中档明显下滑,高档明显上升。
迎驾贡酒,也是如此,普通档下降,高中档销量和价格都在上升
金徽酒,这个趋势很明显
伊力特,同样趋势
举例的这几个都是区域酒,拿他们举例,是因为他们的年报这方面信息披露充分能看到这些数据。
另一方面,要注意,这里的高价位、高档等词,用的企业年报里的标准,各企业嘴上说100元以上算高价位,但实际统计下来,基本每500ml出厂价50以上的就归为高价位(或者中高混在一起),50-20为中价位,20以下的为低价位。跟消费市场上我们通常说的飞天茅台、普五、国窖1573的这种高端千元以上的算高端,500以上的算次高端完全不一样。
从目前的的年报信息看出,消费趋势在向出厂价50以上的产品转移,对应到市场价应该是一两百元及以上的产品,这个价位应该是固态发酵法(通俗说的纯粮)优质的入门产品以上级别。这个价位及以上应该是各厂家的兵家必争之地。
而另外一方面,前面说到过,顺鑫农业的产销量大幅增长,为什么其他很多白酒厂的低端酒在萎缩,而它在大幅增长?
我认为,这可能也是消费升级,以前喝无品牌的散装酒的那些消费者升级到喝品牌了,以及它因为更有竞争力抢走了其他品牌低价位产品的客户,毕竟其他家的出厂均价在涨,而他家还反倒还在下降。未来,顺鑫的民酒龙头可能会更稳固。
作者:雪球自由人生之路