焊接、铆接生产线2017年期初未完成项目数量比2016年期末凭空增加了52个，研发样机2019年的全年产量和出库量低于2019年上半年的产量和出库量，已完成四轮问询、并提交注册申请的埃夫特及其中介机构均未对这种有违逻辑的信披提供任何解释。

本刊研究员 刘俊梅/文

4月20日，在科创板申请IPO的埃夫特智能装备股份有限公司（下称“埃夫特”）向证监会提交了注册申请。

招股说明书显示，埃夫特属于智能制造装备行业，主营业务为工业机器人整机及其核心零部件、系统集成的研发、生产、销售，其下游客户为汽车制造业以及通用行业中的汽车零部件行业、卫浴陶瓷行业、五金行业、家具行业等。此次在科创板公开发行股票，埃夫特拟募集资金11.35亿元，分别用于下一代智能高性能工业机器人研发及产业项目、机器人核心部件性能提升与产能建设项目和机器人云平台研发和产业化项目。

2017-2019年，埃夫特实现营业收入7.8亿元、13.1亿元、12.7亿元，年均复合增长率达到27.34%。但营业收入的增长并没有使其长期亏损的局面有所改观，2017-2019年净亏损为3645.6万元、2557.4万元和5318.7万元，扣非归母净亏损分别为1.25亿元、1.7亿元和1.14亿元。埃夫特在招股说明书中声称，在未来一段时间内，仍存在持续亏损的风险。

在信披方面，尽管在上会前已完成了四轮问询，但从招股说明书及其四轮问询回复文件所披露信息来看，埃夫特的信披内容仍有疑问待解。

神秘增加的焊接铆接生产线未完成项目

据招股说明书（申报稿）所示，2016-2018年，埃夫特系统集成产品的销售收入为3.56亿元、5.76亿元和10.81亿元，在营业收入中的占比为70.67%、73.73%和82.31%。

此外，按照系统集成产品的功能进行分类，埃夫特系统集成产品又细分为焊接铆接生产线、金属加工生产线、喷涂生产线和其他生产线，其中，焊接铆接生产线在2016-2018年实现的销售收入为1.41亿元、3.02亿元和6.87亿元，2017年和2018年的同比增速为76.82%和127.07%，为系统集成产品贡献的收入占比达到48.04%、52.45%和63.5%。可见，焊接铆接生产线是埃夫特系统集成产品的主要收入来源。

但招股说明书（申报稿）披露的焊接铆接生产线未完成项目数量却让人甚是迷惑。

招股说明书（申报稿）“系统集成产品”披露了2016-2018年埃夫特系统集成产品的项目统计情况（如下表所示）。

从上表可知，2016-2018年，焊接、铆接生产线各期期初未完成项目数量分别为22个、88个和79个，这为埃夫特2016-2018年焊接铆接生产线销售收入的快速增加提供了稳定的订单支持。而且，就2016-2018年各期而言，期初未完成项目数量、当期新开工项目数量、当期完成项目数量和期末未完成项目数量间的勾稽关系也是成立的。

但让人不解的是未完成项目数量在2016年和2017年之间的勾稽关系。

逻辑上，2017年期初未完成项目数量应和2016年期末未完成项目数量是相等的，但从上表中显示的结果来看，显然不是。

上表显示，2016年，埃夫特焊接铆接生产线期末未完成项目数量仅为36个，可是到了2017年，焊接铆接生产线期初未完成项目数量就变成了88个，竟然增加了52个焊接铆接生产线未完成项目。

这52个未完成的焊接铆接生产线项目是从哪儿冒出来的呢？至少埃夫特提交的招股说明书以及四轮问询回复并未提供任何说明。

有违逻辑的研发样机产量和出库量

研发样机是埃夫特产品研发过程中产生的“副产品”。更新后的第三轮问询问题10的回复中显示，埃夫特产品研发过程中生产的小批量样机，有一部分会通过测试，达到可以正常销售的产品指标。对于这部分样机，埃夫特会将其作为正常产品入库并销售。

由于研发样机的销售将会抵减部分研发费用，而且在申报期间，埃夫特对研发样机金额的会计处理方式曾进行过变更，因此，研发样机的具体情况、形成的产品、研发样机金额的确认等一直是发审委关注的内容，几乎每次问询都会有关于研发样机方面的问题。

但在梳理研发样机的相关信息时发现，在如此密集的关注度下，埃夫特关于研发样机的信披仍不尽如人意。

第二轮问询问题12的回复披露了2016-2019年上半年研发样机的产量、确认的研发样机金额、出库数量、期末库存量等信息（如下表所示）。

后因申报文件中财务资料的有效期问题，埃夫特对四轮问询回复进行了更新。在更新的第二轮问询问题12的回复中，埃夫特又披露了2016-2019年研发样机的产量、确认的研发样机金额、出库数量、期末库存量等信息（如下表所示）。

比较这两张表会发现一个奇怪的现象：2019年1-6月，中小型负载机器人的产量为48台。但2019年全年，中小型负载机器人的产量却为32台。这意味着，埃夫特中小型负载机器人2019年的全年产量要比2019年上半年的产量少了16台。

不仅产量有如此奇怪的问题，出库量也面临同样的问题。

2019年1-6月，大型负载机器人、中小型负载机器人和轻型桌面型机器人的出库数量分别为13台、52台和7台，因此，2019年上半年埃夫特研发样机出库总量为72台。

但是在更新后的第二轮问询问题12的回复中则显示，2019年，大型负载机器人、中小型负载机器人和轻型桌面型机器人的出库数量分别为8台、28台和3台，故而埃夫特2019年全年的研发样机出库总量为39台。

由此可见，埃夫特三类研发样机产品2019年全年的出库量均低于2019年上半年的出库量，从而导致埃夫特研发样机2019年全年的出库量比2019年上半年少了近一半。

此外，由于埃夫特在IPO申报期间，曾对研发样机金额的会计处理进行过会计差错更正，埃夫特在第四轮问询问题9的回复中声称：公司对研发样机的会计处理进行会计政策变更，将于资产负债表日尚未销售的研发样机按照预计的销售金额冲减当期的研发费用并结转至其他流动资产核算的方式，改为按照销售时点冲减研发费用，根据该决议对申报期内报表进行相关追溯调整。

再结合上述两张表所显示的2016-2018年的相关数据可发现，这种会计差错更正影响的是上述表格中的“确认的研发样机金额”，并没有影响到研发样机的产量和出库量。

那么，这种变更又是如何影响到2019年上半年的产量和出库量的，以至于第二轮问询回复在更新前后所披露的内容会出现“研发样机2019年全年的产量和出库量比2019年上半年少”这一奇怪的现象呢？

上会前已经过四轮问询、且已向证监会提交注册申请的埃夫特及其中介机构，又会对上述信披疑问给出怎样的解释呢？我们将拭目以待！

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