第一，国内第一家居品牌，502亿家居品牌价值。绝对的第一。你随便调研精装修，第一频率出现的就是圣象，然后是科勒。

第二，它传统的TOC市占率只有10%，但是TOB市占率达到了35%，（工装增速巨快，今年4月同比增加102%，今年保证50%以上增长）今年有望达到40%，万科，碧桂园，保利，中海等90+地产集团都是它的客户。比如绑定万科，万科一大半的精装都是它的地板。精装修它受益于地产集团采购,未来等于4倍空间。业绩从Q2开始体现，

第三，受益于替代瓷砖（特别开发商意愿强）瓷砖铺贴成本（人工+水泥+沙子，这3个成本都每年提高）比地板高70元/M以上，而且工时久，铺贴质量难以保证。精装修趋势，开发商更倾向于用地板。之前民用瓷砖和地板比例是2比1，开发商精装修，木地板使用面积已经超过瓷砖。

第四，原来估值低是因为兄弟内斗，但是已经和解，另外哪怕内斗4年，也一直是行业第一，利润很高。这次股东大会一起参加，并且大哥支持二弟续任，本身大哥要夺权放弃。内部消息，过年2家破冰，4年来第一次一起过年。

第五，国内唯一全产业链的公司，包括自有林场，随着木头涨价，受益越来越明显，它成本是最低的。

第六，它是整个家居品牌估值最低的，今年就8-9PE。历史PE和PB都在低位，历史平均28PE。

第七，TOB来说，它的毛利比TOC还高，因为地产商倾向于用高溢价的三层实木，反而毛利高了。

第八，地产从16-19年高增速销售，从20年开始交付高峰期，今年135规划，要求30%以上的精装开工，未来可能达到80%，总量也增加了。

第九，最大对手是行业臭虫大自然家居，大自然就是靠贴牌小米模式乱价抢占市场，让圣象没法提价（但是圣象没降价），TOB 大自然地板开发商不会用的，因为定价太清楚，品牌也差。

第十，人造板全国第一，但是行业分散，占比不到1%，全国就6600亿的市场，供给侧改革正在进行。

第十一，收购的福建华宇今年开始贡献利润。1500W平米的SPC地板，扩充工程市场（大楼，非住宅）

第十二，公司增持成本15.51，公司去年年底有巨量可转债，但是公司因为低估主动放弃，不想稀释股份。

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作者：天道酬勤我午休

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