精装修的最受益公司-大亚圣象的小小见解
时间:2020-12-04 来源:新闻网 人浏览 -
第一,国内第一家居品牌,502亿家居品牌价值。绝对的第一。你随便调研精装修,第一频率出现的就是圣象,然后是科勒。
第二,它传统的TOC市占率只有10%,但是TOB市占率达到了35%,(工装增速巨快,今年4月同比增加102%,今年保证50%以上增长)今年有望达到40%,万科,碧桂园,保利,中海等90+地产集团都是它的客户。比如绑定万科,万科一大半的精装都是它的地板。精装修它受益于地产集团采购,未来等于4倍空间。业绩从Q2开始体现,
第三,受益于替代瓷砖(特别开发商意愿强)瓷砖铺贴成本(人工+水泥+沙子,这3个成本都每年提高)比地板高70元/M以上,而且工时久,铺贴质量难以保证。精装修趋势,开发商更倾向于用地板。之前民用瓷砖和地板比例是2比1,开发商精装修,木地板使用面积已经超过瓷砖。
第四,原来估值低是因为兄弟内斗,但是已经和解,另外哪怕内斗4年,也一直是行业第一,利润很高。这次股东大会一起参加,并且大哥支持二弟续任,本身大哥要夺权放弃。内部消息,过年2家破冰,4年来第一次一起过年。
第五,国内唯一全产业链的公司,包括自有林场,随着木头涨价,受益越来越明显,它成本是最低的。
第六,它是整个家居品牌估值最低的,今年就8-9PE。历史PE和PB都在低位,历史平均28PE。
第七,TOB来说,它的毛利比TOC还高,因为地产商倾向于用高溢价的三层实木,反而毛利高了。
第八,地产从16-19年高增速销售,从20年开始交付高峰期,今年135规划,要求30%以上的精装开工,未来可能达到80%,总量也增加了。
第九,最大对手是行业臭虫大自然家居,大自然就是靠贴牌小米模式乱价抢占市场,让圣象没法提价(但是圣象没降价),TOB 大自然地板开发商不会用的,因为定价太清楚,品牌也差。
第十,人造板全国第一,但是行业分散,占比不到1%,全国就6600亿的市场,供给侧改革正在进行。
第十一,收购的福建华宇今年开始贡献利润。1500W平米的SPC地板,扩充工程市场(大楼,非住宅)
第十二,公司增持成本15.51,公司去年年底有巨量可转债,但是公司因为低估主动放弃,不想稀释股份。
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作者:天道酬勤我午休
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