文/星空下的牛腩

编辑/星空下的菠菜

排版/星空下的小鱼

贱卖核心子公司的沃森生物（300142），面对投资者的愤怒，公司管理层只是隔着电话听筒，淡淡地回应：“可以质疑我们的管理水平差，但你不能质疑我们的人品”。

呵呵，他们也知道自己管理水平差。

要被沃森贱卖的子公司是上海润泽，手里的二价HPV疫苗，新药注册申请在6月份获批。

HPV疫苗这块金字招牌，有多值钱呢？HPV疫苗能有效预防女性宫颈癌，而颈癌是发病率仅次于乳腺癌的女性健康杀手。HPV疫苗现在一针难求，所以，相关概念股近年来受到了市场的追捧，智飞生物（300122）股价的大涨，离不开公司成为默沙东HPV疫苗的代理商。

沃森收购润泽，是在2013年。养了这么多年的“母鸡”，眼看着就要下金蛋了，结果公司管理层大手一挥，直接给贱卖了——管理层当投资者傻吗？更搞笑的是，公司管理层还坚称自己是品行端正的白莲花，那咱们回顾一下他们的人品怎么样。

公司在2012年开始收购血制品公司大安制药的股权，但是拿到手里还没捂热，一番周折之后，大安的股权被归到了博晖创新（300318）名下，后者自2019年至今，股价最多翻了5倍。痛失胜利果实的沃森，出售大安时给出的理由是，准备集中力量搞HPV疫苗——润泽的股权差不多也是这个时候买的。

相同的剧情，在润泽上面重来了一遍，这次的理由是mRNA和腺病毒载体疫苗，显然是冲着新冠疫苗来的。但问题是，国内外其他厂商的新冠疫苗都已经在做上市前的最后冲刺，而沃森还在搞I期临床。等到沃森的疫苗上市，估计黄花菜都凉了。

图片来源：沃森生物公司公告

一而再再而三地失手，看来沃森管理层的人品也就那样。

管理层拍着胸脯保证人品，是否有不能说的苦衷？其实如果再往深里扒一扒，就会发现在沃森的部分交易，和高瓴资本有着千丝万缕的联系。

2013～2015年，沃森收购了抗体药公司嘉和生物，产品刚有些进展，2018年沃森就把嘉和的部分股权转让给了HH CT Holdings Limited，而后者的资金来源于高瓴资本管理的美元基金。

图片来源：张江头条

这次的上海润泽，股东里面也有高瓴系的身影。高瓴创始人张磊常说自己是“时间的朋友”，所以有观点戏称，说不定这笔交易是时间的朋友设计的。所以，会不会有这样的可能：一颗大桃快熟了，摘下来嫁接到梨树上，然后说，快看，梨树上结出来桃子味的果实，打着这个幌子卖个高价。

图片来源：沃森生物公司公告

虽然富凯大厦对此事还没有立案调查，但是资本市场的因果报应，该来的还是来了。嘉和生物（06998）在港股IPO之后，市值一路向下，这实在让时间的朋友脸上无光。尽管开盘前，沃森迫于监管压力决定暂不转让，但依然得吞下20cm跌停的苦果。

面对此情此景，一旁的看客虽能出口恶气，但默默流泪的还是躺枪的小股东。A股的投资者真是太难了，不仅要研究宏观经济、行业逻辑，还得避免在公司治理上踩雷。

公司治理，简单地讲，就是处理股东与管理层之间的关系。按理说，股东大会选举出来的董事会，应该对管理层（以总经理为代表）起到监督作用，但A股的现实却是，部分公司董事长既是大股东，又是CEO，这种公司治理模式，小股东的意见很难引起重视，更不要说维护自身的权益。

如果公司治理不到位，就会像沃森这样，一把好牌打得稀烂。买入这种股票的投资者，只能眼睁睁地看着赛道上其他公司的市值蹭蹭涨，而自己手上的，却在原地踏步。

公司治理是个世界性的难题，连巴菲特都头疼不已。

在股神眼中，大多数的公司治理是糟糕的，而更省力的做法是直接挑选管理层优秀的公司。就拿股神的老情人可口可乐为例，1987年巴菲特就盯上了可口可乐，但他并没有急着出手，直到在新的管理层带领下，公司经营能力改善，股神才开始买入。

既然股神都在这方面伤脑筋，那我们这些普通股民，该怎样避免踩雷呢？对此，牛腩有2点建议：

1.如果看好某个行业，可以买入行业ETF，而不是买入个股；ETF分散了集中持股的踩雷风险，而且可以避免因龙头股切换而导致的踏空；桥水基金创始人达里奥，就很推荐ETF；

2.宁可错过，不要买错。买入股票一定要经过深思熟虑，靠拍脑门买入是不可取的；同时，如果没有把握，尽量规避绩差股，困境反转的股票虽然回报可观，但是刀口舔血，风险太高。

君子不立于危墙之下。牛腩此刻就来盘点一下A股还有哪些“沃森生物”。

ST云网（002306）：

2015年，当时还叫湘鄂情的“餐饮第一股”，更名为“中科云网”，声称这是为了准确反映公司像新媒体、大数据业务的转型。后来公司债券违约、高管大量离职，就连湘鄂情的商标也亏本甩卖，公司自然也逃不过被ST的命运。2018年，ST云网收到了富凯大厦的处罚决定书，公司和前实控人孟凯，同遭处罚。

湘鄂情和孟凯

今年9月公司执行总裁、副总裁等高管相继辞职；10月，公司终止增发收购库茂机器人——看来为了不被退市，公司正在绞尽脑汁地搞一些小动作。

*ST鹏起（600614）：

实控人张朋起违规占用上市公司资金，在2018年财报中，其他应收款余额、预付账款余额等会计科目中，被占有的金额超过7.4亿元，在上年度净资产中占比超过15%，张朋起承诺在今年4月底，将归还占用资金并支付利息，但9月中旬仍未归还。

最后来看一下盘面。从指数上看，有点风格切换的意思了，今天创业板比上证更稳健。其实盯着指数意义不大，今天贵州茅台（600519）就是在上证下跌的情况下，创下了历史新高。

A股即使未来走向慢牛，也不会普涨，所以我们作为投资者，尽量不要在旁门左道上幻想一夜暴富。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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