近日，奇瑞混改再生风波。

有媒体报道称，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）正寻求60亿元规模的融资重组，在支付奇瑞方面近百亿元收购款后，后续资金出现断供。

而背后原因，不少意见直指作为出资方的青岛市即墨国资在偿还了部分资金后，不愿再继续投入，但作为投资通道的青岛五道口基金管理人无力解决后续的100多亿元资金问题。

对此，青岛五道口率先予以否认，称收购资金已全部付清；而去年底代表新股东方出任奇瑞副董事长的周建民，在沉寂多时后回应称不存在重新融资，混改顺利进行；反观以尹同跃为首的“老奇瑞人”方面，在此次风波中颇为静默。

奇瑞控股 图片来源：车企官网

这已是奇瑞年内第三次传出混改“生变”。值得关注的是，按照去年底增资扩股成交公告显示，青岛五道口将认购奇瑞控股30.99%股份和奇瑞汽车股份18.51%股份。但在青岛五道口声称收购资金已付清背后，时代财经查阅天眼查数据获悉，青岛五道口虽已成为奇瑞控股持股比例46.77%的大股东，但并未直接持股奇瑞汽车股份。

对于奇瑞混改屡传变局，12月16日，中国汽车流通协会常务理事贾新光在接受时代财经采访时称，对于青岛方面来说，奇瑞汽车才是最重要的资产，一旦无法完成对奇瑞汽车业务的控制，其所参与的奇瑞增资扩股项目或意义不大。

混改屡生风波 即墨项目进展缓慢

截至目前，奇瑞混改项目大约已推进一年。

去年12月4日，长江产权交易所网站上发布了奇瑞增资扩股成交公告。最终，青岛五道口打败“大热门”腾兴长三角，宣告将以75.9亿元认购奇瑞控股30.99%股份、68.6亿认购奇瑞汽车股份18.51%股份，合共144.5亿，分别成为两家公司第一、第二大股东。

随后，在年底经历系列工商变更、管理层大变动等动作后，奇瑞混改沉寂了很长一段的时间。直至今年下半年，因多起生变传闻，奇瑞混改屡陷舆论漩涡。

今年6月，有传闻称，青岛五道口第三期资金50亿元尚未到位，导致股权交割延期。今年7月，奇瑞控股被曝最终受益人发生变更，从山东国资委、芜湖国资委变更为仅芜湖国资委，引发混改或出现变化的猜测。

上述消息虽均遭官方否认，但奇瑞混改疑云仍重重。而此次青岛五道口寻求60亿元规模融资重组背后，更有消息直指青岛市即墨国资不愿再继续往奇瑞混改项目投入资金。

有不具名业界人士对时代财经称，混改再生风波，或与奇瑞控股在股权结构上剥离奇瑞汽车有关。

据媒体报道称，今年8月底，安徽省信用担保集团有限公司取代奇瑞控股有限公司，成为奇瑞汽车股份有限公司（奇瑞汽车）的大股东，奇瑞控股则退出股东行列。

时代财经查阅天眼查数据获悉，持股奇瑞汽车31.56%股份的安徽信用担保集团，背后为安徽省人民政府百分百持股的国有独资企业，此外，芜湖市建设投资有限公司、芜湖瑞创投资股份有限公司分别持股奇瑞汽车21.73%和21.32%股份，为第二、第三大股东。而此前欲认购18.51%股份的青岛五道口，并未直接持股奇瑞汽车，也无法通过作为奇瑞控股的第一大股东间接控制奇瑞汽车。

奇瑞汽车 图片来源：车企官网

在业界看来，奇瑞控股虽业务涵盖范围广泛，包括商用车、金融公司、造船、航空发动机、矿业公司、农业机械等，但有实质乘用车业务的奇瑞汽车股份，才是奇瑞最重要资产，也是青岛方面此前最看重的业务板块。

值得关注的是，去年12月20日，青岛即墨区与奇瑞控股集团在济南签订战略合作协议，正式宣告奇瑞新能源汽车项目落定即墨区。但如今一年过去了，该项目推进缓慢，而关于项目的具体细节也未有更多消息披露。

彼时，奇瑞董事长尹同跃在签订战略合作协议现场发言时，更是着重强调奇瑞的根基在安徽芜湖，“奇瑞的根在芜湖，发展在芜湖，开拓山东市场为我们（提供了）发展新增量，加快推进新能源战略、国际化战略创造了重要机遇。”

对此，时代财经亦就奇瑞混改情况、在即墨建厂进展等问题采访了奇瑞方面，但截至发稿前暂未取得回应。

此外，时代财经留意到，关于即墨建厂进展事宜，奇瑞控股和即墨区方面前后说法似乎也并不一致。时代财经在奇瑞控股官方微博上看到，其8月31日曾发布声明称，奇瑞在青岛规划的新项目已进入开工准备阶段。

而据青岛新闻网11月25日报道，即墨区政府在答复网友提问时称，由于汽车主机场选址涉及事项较多，目前，即墨区汽车城管委正在与奇瑞就在即建厂事宜详细深入洽谈，已达成初步一致，待时机成熟，即墨区政府将对外发布相关进展情况。

三个月前已进入开工准备阶段的项目，为何如今却刚达成建厂事宜初步一致？

“即墨项目没有太大进展，相关方面肯定也会失望。”贾新光对时代财经称，五道口参加混改，却没有控制权，或注定无法达到自己的目的。

奇瑞汽车 图片来源：车企官网

中低端车型撑大局 陷同质化尴尬

此前，对于增资扩股募集到的资金用途，奇瑞方面在受访时称，主要将投入研发和新业务，包括新能源、移动出行、智能驾驶与国际业务。但在奇瑞看似水涨船高的销量数字背后，混改所带来的变化并不明显，高端化、新能源等困局依然未解。

据奇瑞控股官方数据显示，其11月销售汽车10.19万辆，同比增长36.4%，单月销量和增速创近年来的历史新高。而今年前11月，奇瑞累计销量为61.5万辆，同比下滑5.64%，但出口业务表现可圈可点，前11月累计出口汽车10.01万辆，同比增长15%。

助攻奇瑞销量增长的功臣，主要为奇瑞瑞虎8、奇瑞控股捷途系列等中低端产品。

官方数据显示，瑞虎8系列11月份销售20677辆，同比增长52.6%。而聚焦较为低端市场的捷途系列，11月销量为20507辆，同比增幅44%，同样创下单月销量历史新高，其中，以捷途X70 PLUS为代表的70系产品11月终端销量达到12116辆，以全新一代捷途X90为代表的90系产品销量达到8391辆。

而反观旗下高端品牌星途的销量，奇瑞控股并未宣于口。但据中汽协批售数据显示，星途LX 11月销量为1292辆，今年累计销量3625辆；星途TXL 11月销量为1189辆，今年累计销量为12099辆。此前预计于今年4月上市的星途VX则一再“跳票”，目前仍处预售阶段。

中低端热销，冲高乏力背后，有业界人士对时代财经称，或与旗下产品搭载的技术较为同质化有关，这也导致目前奇瑞旗下各大品牌的区隔界限并不明显。

今年下半年，瑞虎8Plus、捷途X70 Plus、星途新TXL在极短时间内相继迎来上市，但售价截然不同的三者，无论是内饰，还是核心“三大件”方面却大同小异。以三者同为1.6T的低配版本对比，同样搭载奇瑞引以为傲的那台1.6T涡轮增压发动机，但星途TXL较瑞虎8 PLUS车型贵一万多，比捷途X70 PLUS贵3万多。

而新能源业务方面，以纯电动SUV蚂蚁、微型纯电动小蚂蚁为代表的“蚂蚁家族”，11月虽同比增长239.3%，但单月销量只有7620辆，占奇瑞总销量约7.4%。而据中汽协批售数据显示，奇瑞蚂蚁11月销量为349辆，累计销量为981辆。

上市加速？尹同跃感叹被时代抛弃

据奇瑞控股官微9月发布的消息称，增资扩股完成后，奇瑞已经将加快上市工作提上重要日程。

彼时，奇瑞控股集团董事长尹同跃表示，过去奇瑞一直埋头于技术创新，资本市场运作方面的实践经验不多，也是目前国内唯一没有上市的整车企业。“希望通过此次引入新资本，借助他们在资本、人才、机制变革等方面的能力，实现深层次变革。”

按照官方说法，新股东派来的新董事中，不少是银行、证券行业的专家，对于推动奇瑞下一步的上市工作很有帮助。

尹同跃 图片来源：车企官网

事实上，去年12月，在增资扩股项目成功摘牌后，奇瑞控股和奇瑞股份率先进行了一系列工商信息变更，涉及股东股权、注册资本和管理层等方面。

其中，方德才、张屏、李丛山等7位高管退出奇瑞控股，新增周建民、赵振华、焦树阁、郑明辉、杨虹、李锐锋和杨小平7位高管。奇瑞汽车股份方面的变动更大，共有29位高管退出，同时新增周健男、周建民、严琛、林隆华、张劲松、夏峰、黄祖超、陈翔、邢晖、李锐锋等人。

而周建民一度被外界视为奇瑞上市的关键先生之一。不过，据天眼查数据显示，在参与奇瑞混改之前，周建民投资、任职的企业主要业务涵盖广告、教育和计算机软硬件开放等，而其担任股东的山东大风车教育科技有限公司被法院列为限制高消费企业一事，则让外界对其能否成功推动奇瑞上市抱怀疑态度。

与此同时，要实现上市，财务要求仍是一大难关。事实上，奇瑞的盈利能力并不理想，截至2019年6月30日，奇瑞控股的净利润为-1.55亿元。

而今年年中，奇瑞还深陷负债高达700亿漩涡。据尹同跃彼时回应称，这是因为公开报表包含了奇瑞集团旗下奇瑞金融公司对外开展汽车贷款业务的约400亿负债。剔除后，奇瑞整体的负债率在合理范围之内。

“奇瑞现在各项动作都比较迟缓，内部应该存在问题，只是这种问题外界尚不知晓。”12月16日，资深汽车行业分析师任万付对时代财经表示。

今年以来，包括威马、合众、天际等一众新造车企业纷纷宣布寻求A股IPO，而传统车企吉利、东风等也在加速回A，希望为新能源业务、新一代汽车和前瞻技术开发项目等获取更多的融资渠道。在此轮大趋势下，奇瑞显然依然“慢半拍”。

而美股造车新势力三强在今年下半年齐聚华尔街后，表现更是堪称亮眼，在业界看来，随着汽车行业赛道的切换，估值体系正不断更新重构，留给传统车企的转身时间越来越紧逼。

对此，尹同跃似乎感触良多。

“我是一个代表旧时代的老人，做传统汽车的（人）惯性太大，（面临的）转变太大。”在今年11月底举行的“世界互联网大会”上，尹同跃曾公开感叹道，“现在每一次和互联网企业以及里面的年轻人打一次交道，就觉得自己老了十岁，时代正在把我抛弃，太快了。”

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