新手如何进行指数投资？

指数投资在海外是如何运作的？

指数基金是选择行业指数还是选择宽基？

如何看待2020年底科技、医药板块回调？

如果您对这些问题感兴趣，想知道答案，本次大咖基金经理王鹏对这些问题做了解答。

总体来说，这是风格上的一次转换。目前市场的震荡行情，我认为是正常的回调，2019年起成长科技股就开始上涨，今年8月份，大多数第一梯队的临床医药公司开始进入三期试验以后，医疗板块开始下跌。市场的调整引发了整个量化领域出现了一定踩踏，如果大家平时经常关注量化板块，会发现前期量化资金在成长股上获利不少，近期的回调在意料之中。

关于量化基金需要强调的是，市场上的基金在大风格转换下多少会有回撤，但是我认为从2019年奠定的流动性格局来看，中国市场的流动性格局没有发生本质改变，所以对于市场不用太悲观。今年11月份的医疗板块回调，对于疫苗研发成功的市场影响，短期来看是风格上的扰动，长期来看对后市是非常大提振。

关于目前市场上谈论比较多的顺周期，我之前提出中国周期股和大宗商品是值得投资的，这是经济周期叠加利全球化的结果。我认为周期到来是未来牛市慢慢开启的指标，风格的开启代表市场情绪的转化，今年8月份市场风险偏好上升，大家可以关注一下，如果还持有有些避险资产，我建议可以逐步投向风险资产。

指数基金在国外非常受欢迎，2008年国外GSCI的商品基金成为私募产品的有力竞争者，商品基金的市场占有率非常高。中国指数基金市场与国外是有一定差异的，整个中国公募基金市场，目前指数基金的占有率还不高，但是随着国内金融市场环境的改善及投资人的认知逐渐发生变化，指数基金未来的市场会越来越高。。

对于市场敏感度高的话，其实中国的权益市场是被相对低估的。原因在于：一是中国整个股市的质地还存在进一步优化的空间，比如最近才推行的注册制，国有资金调高投资权益比例等政策，前期市场重大影响因素是房产，但是从近两年来看，人口红利下降后，房产的资金溢出趋势还是比较明显的。二是中国市场也在逐步进行改善，例如供给侧改革、养老金入驻股市等政策支持。

指数基金实际上是一个防御性很强的产品，与主动管理型的产品追求短期β不同，它看重的是长期稳定的收益。我认为指数投资，更多是长远来看金融市场的体制和国运。

指数基金从简单定义上来讲是一揽子股票，但它更大的作用是分散风险。目前国内市场上很多人把风险当成收益在看，但是对于量化策略，风险对于我们而言是负分，波动越大，投资中越难控制。

真正想要在市场上赚钱的话，需要敬畏市场，因为存在信息不对称的问题，所以没有永远的胜利，这也是我推荐大家做指数投资的原因，因为它能帮你在很大程度上化解很多风险，例如事件性的突发风险、行业的风险等等。投资需要回归初心，在风险可控的情况下获取更高收益，而指数投资就是用来分散风险的，我认为新手做投资坚持两件事：一是长期投资；二是定投。

指数基金的选择上，有两类指数基金，一是行业主题，一是宽基。

行业在中国是比较热的领域，国外相对而言还没有这么热。我个人认为行业敏感度高，需要把控的是能否战胜别人的选择，因为热度比较高，会导致更难把握。所以我认为对行业主题进行把握的难度并不亚于个股。 因为个股可能还相对简单，行业上你永远都很难判断是否过热。因为市场无非赚两种钱，一种是企业资本利得，因为股市不是零和游戏，可以赚到企业分红的钱；一种是赚信息不对称的钱，在高波动的市场，通过足够的信息量和专业的分析能力战胜对手进行获利。 我认为很多专业的投资人在行业择时或者行业轮动不一定保证持续获利，所以我更加推荐大家选宽基。

因为未来中国市场有两点是能够确定的，一是中国在全球市场的竞争力比较强；二是中国A股是低估值的情况，并且整个环境还在不断改善。把握住中国整体发展趋势的话，宽基会比投资某个行业的主题会好一些。

这些指数中比较有代表性的是中证500和沪深300。上证50、中证100投向与沪深300相似，主要风险的核心是专一投核心资产。如果说风险偏好上升，想在未来抓取成长也就是估值后期成长优势，并且在风险偏好上升的时候，沪深300中的企业有调整的风险。

中证1000今年表现非常好，但是它未来受制于两个问题，一个是它的容量，第二个就是注册制改革。所以我比较推荐中盘股，既保证了成长性，又避免了小市值或者退市风险。从长期来看，中证500中的企业也有可能成长为沪深300的标的，可能会成长为蓝筹或成长为行业领袖。

本文观点不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、基金产品资料概要等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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