二手车电商平台到底是不是一门好生意？成立于2011年的优信事实上一直处于烧钱亏损状态之中。

数据显示，2016年至2019年，优信净亏损额分别为13.9亿元、27.4亿元、15.3亿元和19.9亿元，今年前两个财季又净亏损22.9亿元。

上周，优信发布截至2020年9月30日2021财年第二季度未经审计的财务业绩报告。财报数据显示，该公司二季度总营收为7640万元人民币，相较2019年同期的3.966亿元，同比下降高达80.76%，毛利率从去年同期的56.9%跌到22.4%，净亏损为2.589亿元，同比扩大28.22%。

财报发布后，截至美东时间12月17日美股收盘，优信暴跌20.71%，收报1.11美元，向退市边缘更近一步。

值得注意的是，自2018年6月登陆纳斯达克至今9个季度，优信连续8个季度都处于亏损状态，总亏损额超过37亿元。

营收暴跌、亏损进一步扩大、毛利率大跌。除了退市担忧之外，对于烧了十年钱仍然看不到尽头的二手车电商行业来说，优信的财报表现使其再想从资本市场获得融资将变得困难。

2020年以来，优信频频陷入套路贷、降薪裁员、高管流失、法人被限制高消费等负面消息之中。就在二季度财报发布的前一天，该公司法定代表人及CFO曾真被上海市浦东新区人民法院发布限制消费令。企查查显示，曾真在今年5月份也被北京市朝阳区人民法院发布过限制消费令。

留给优信的时间显然已经不多了。财报显示，截至2020年9月30日，优信公司所拥有的现金及现金等价物仅剩2.19亿元。

盈利始终是压在优信二手车头上的大山。财报数据显示，最新一季优信各项成本都在竭力减少，特别是营销上更是大力削减费用。

二手车电商平台们在打广告上一向是挥金如土，优信的营销费用在2017年Q4一度达到了6.94亿元。截至2020年9月30日，优信二财季在营销上仅投入7553万元，相较于去年同期的2.9亿，同比锐减74%，研发费用同比减少45.01%，行政费用同比减少18.1%。

值得注意的是，这份财报是优信全面转型在线购车模式后的首个财报，从中亦可窥视该公司去金融化后开源节流的探索。

优信创始人、董事长兼CEO戴琨9月份对外宣布，该公司已经彻底完成去金融化，从强金融驱动转变为产品和服务驱动，不再承担任何金融相关的担保责任和信用风险，完全转变为纯在线购车模式。

从营收组成来看，面向C端的2C业务目前已成为优信的核心业务，为总营收贡献了超过80%的业务收入。

具体来看，佣金收入为1320万元，去年同期为1.76亿元，增值服务收入为1200万元，去年同期为1.58亿元，同比均大幅下滑，从而拖累整体营收。

事实上，当2C业务成为优信营收的主要来源时，也意味着该项业务若没有能够抗住风险，则将拖累公司整体。

根据商务部数据披露，受疫情影响，1至11月全国二手车累计交易量同比下降4.6%，为1263.4万辆。在整体车市不乐观的情况下，优信面向C端的2C业务，特别是全国购业务业绩相较去年同期出现大幅下滑也是情有可原。

优信却趁此机会将原先线上线下相结合的销售模式全面转为完全的线上购车模式，使得二季度优信的纯在线交易量与收入相较一季度均得到了大幅提升，特别是交易量环比上个季度上升了55.9%，至2653台，高于收入指引。

尽管优信为首家提出全国购的行业玩家，但该业务目前来说门槛并不高，瓜子、大搜车等其他行业头部企业也开始转战在线全国购业务。相较起来，优信在体量上和现金流上与竞争对手相比，目前并不占据优势。

今年9月份，优信创始人戴琨又提出自建二手车库存，建立起“全国直购+自建物流”的体系，直接以京东模式切入二手车销售。当时该公司有内部人士称，自建二手车库存，一方面能够直接把控质量，另一方面能够确保更多的车源。

该战略在9月份便实现了3610万元的销售成绩，而去年同期为0。不过，优信并未披露这项业务的成本以及是否盈利。

但一个更为迫切的问题是，自建二手车库存是一个重资产的项目，需要巨额资金建立团队、采购车源、租售场地等，但连年的亏损使得优信资金极为紧张，目前其账上现金仅有2.19亿元。若无新的融资，该公司的现金流将在接下来一段时间内告急。

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