不论新股民还是老股民，都很有可能受到两条认知偏差影响，造成情绪上的不稳定，进而误导投资决策。这两条重要的认知偏差，一条被称为“马后炮认知偏差”；一条便是“锚定效应”。今天，我们就来讲讲“锚定效应”。

什么是锚定效应

锚定效应是指人们在做判断的时候，会更看重某些初始位置的信息碎片或参照点，将自己的认知锚定于此。当投资者在做一个决策时，因为存在不确定性，很容易依赖那些容易获得的信息，从而导致判断出现偏差。

有人做了这样一个实验，可以说明锚定效应的影响。

锚定效应实验

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让一组实验对象在5秒钟之内估计1X2X3X4X5X6X7X8的结果，再让另一组实验对象在5秒之内估计8X7X6X5X4X3X2X1的结果。实验结果显示，第一组给出的估计值显著低于第二组。

导致这个结果的原因，是第一组以最先见到的数字“1”为锚，而第二组以最先见到的数字“8”为锚。这是很简单的算术题，如果是慢慢计算，两组的结果就不会有偏差了。但如果让人们在短时间内速算，最先见到的数字在头脑里形成了锚定效应，就会影响人们对结果的判断。

人在做决策时会有两套系统，一套是快思考，二套是慢思考。做投资更需要慢思考，因为在快思考状态下，人们更多依靠直觉，受情绪影响大，锚定效应更容易在快思考中产生影响。

几种锚定效应的影响

下锚是人的本能，但这个本能在投资中却特别容易起负面作用。比较常见的情况就是对股票交易的成本下锚。

有些投资者只卖掉那些涨了的股票，留下亏损被套的股票，想等这些股票涨回来再卖掉。当这只股票经历了很久的调整之后，终于慢慢涨回到成本价，投资者便匆匆卖出，认为自己至少没亏钱。

可过一段时间回头再看这只股票，居然比自己卖出的时候高出许多，于是又开始懊悔不已。这就是典型到受到了“马后炮认知偏差”和“锚定效应”的影响。

所以做股票投资，没有一套可行的交易策略，而是让情绪来操控自己，很容易在行情起伏中焦虑不安，做出错误决策。

还有一些投资者，虽然很看好某只股票，但看这只股票之前已经有很高的涨幅，就望而却步，不敢追高。这种情况也是对不那么重要的初始价格信息下了重锚。对于价值投资者来说，一只股票的前期涨幅和目前它的内在价值其实没有关系。

所以彼得·林奇曾经建议投资者，在选股票时应该自带“脑部修正液”：把股票之前错过的涨幅从脑子里抹掉，然后才能心平气和地看眼下的机会值不值得投资。

当然，还有一些其他看起来重要的数据也可能成为我们下错的锚，比如股票的历史价格区间、历史估值水平等。

如果是价值投资者，就得通过严谨的方法对股票的内在价值做估算，然后以此为锚，当价格低估，具备较高的安全边际时，再考虑投资。而不是让一些容易得来的数据信息成为头脑里的锚，从而导致错误决策。

编辑：吴 桐

审稿：李 莹

监制：刘志军

来源：经济之声《易说》

图片来源：视觉中国

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