还有四个交易日，A股将进入2012年，市场将何去何从呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，经历12月份的调整之后，2021年春季行情仍值得期待。春节前，央行相对呵护流动性，基本面不断抬升加之政策边际宽松，将推动潜在增量观望资金持续入场，推动跨年慢涨行情至少延续到春节前后。

配置方面，顺周期仍是多家券商看好的投资主线。同时，从往年春季行情的经验规律显示，1月份国防板块上涨概率较高，2月电子和计算机板块上涨概率大，3月到4月大金融板块一般出现补涨，5月和6月消费类上涨概率较高。

中信证券：跨年慢涨至少延续至春节前后

展望后市，2021慢涨“三部曲”的第一阶段，预计至少延续到春节前后。岁末年初的多重扰动，预计会导致市场局部投机性抱团瓦解，

具体来看，首先，短期因疫情带来的潜在经济扰动会促使政策边际上继续放松，地产投资和出口将推动经济基本面向好，基本面不断抬升加之政策边际宽松，将推动潜在增量观望资金持续入场，推动跨年慢涨行情至少延续到春节前后。

其次，局部散发性病例将压制“疫情受损股”的修复行情，反垄断举措的升温将导致市场对平台型企业短期情绪承压，加之跨年后资金博弈行为趋于缓和，多重扰动共振预计会导致市场局部投机性抱团瓦解。

配置上，在坚守顺周期主线的同时，建议投资者围绕“五个安全”战略布局高性价比品种。

首先，重点关注工业板块的基本金属和能源金属，可选消费板块的家电、汽车、家居等品种。其次，跨年后建议布局十四五“五个安全”战略背景前期相对滞涨、具备长期空间的高性价比品种，主要包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等。再次，局部抱团瓦解后，借调整继续配置前期快速轮动的新能源、医药和食品饮料中的龙头。

中金公司：A股年末效应继续

展望后市，2021年中国市场面临增长和政策“一进一退”的环境。

具体来看，当前，欧美疫情仍在继续演绎，更多国家开始限制交流，如日本等，但疫苗布置也在加快。不过总体上，增长可能仍在继续复苏。随着强化反垄断正在逐步落地，市场重在结构性机会。

配置方面，建议投资者关注三条主线：一是新能源汽车产业链中上游及新能源临近年底股价可能有所波动。从行业趋势上看，新能源光伏相关板块估值依然不算太高，景气程度和政策支持预期仍在；新能源汽车产业链中上游景气程度仍较高，如果短期股价波动，仍将值得继续关注。

二是消费在2021年在低基数上可能继续复苏，消费各子领域仍是自下而上选股的重点，包括家电、汽车、家居、必选消费等。

三是当前全球增长复苏仍是主线，部分原材料相关板块可能继续表现，包括部分金属等。未来几个交易日，估计市场“年末效应”可能继续显现、成交有所萎缩；部分机构集中持仓、且表现领先的板块在临近年底的交易中可能继续较为波动，比如食品饮料、新能源汽车产业链等。

中信建投：创业板元旦前后或开启风格切换独立行情

展望后市，基本面上，美国数据显示疫后经济复苏疲态。美国披露的11月部分经济数据，个人消费支出指标开启拐头下行值得密切关注，美国第五轮QE至今难以获得国会与总统的整体确认，近期的周期脉冲行情逻辑再迎重大挑战。

技术面上，指数在12月初3465点后持续第三周盘整，在基本面拐点持续明朗的背景下，指数或难以组织有效多头攻击，预计短期仍将继续下探。

配置上，主板方面，目前已先后经历中国社融拐点、技术形态拐点及美国个人消费数据拐点，3500阻力压力或将进一步增强，或维持震荡下行，建议投资者中等仓位规避。

创业板方面，在中小市值个股调整中整体未有突出表现，但在中央经济工作会议持续支持及海外美国纳指持续上行带动效应下，仍有机会于元旦前后开启本轮风格切换独立行情。因此，建议投资者密切关注高仓位持有跟随，重申市场风格再度回归创业板占优。

华泰证券：三因素支撑春季躁动

展望后市，A股春季躁动有三方面支撑因素：一是监管发文引导居民储蓄向股基转化，科创基金规模上限放开、深圳私募注册登记重启等或有体现；二是12月年内解禁小高峰后，明年1月至5月压力趋缓；三是年初银行理财子与保险开门红资金有望择机入市。

配置方面，考虑春节前央行相对呵护流动性，以及“稳杠杆”、“不急转弯”政策基调、欧洲第三轮疫情发酵对全球再通胀逻辑的短期扰动，成长型顺周期相对占优。此外，明年1月通信运营商大会、2月前低温雨雪天气或继续扩大取暖需求、3月至4月疫苗量产前海外供需缺口仍在，分别对应短期通信、煤炭、燃气、纺服、家电阶段性机会。同时，明年PPI同比与国债利率见顶前，银行保险的配置逻辑也继续顺畅。

广发证券：短期A股估值有支撑

展望后市，短期来看，央行货币政策收紧在前期信用事件爆雷之后有所缓和，利率回落，而海外疫情再起波澜稳定了央行的宽松逻辑，对A股估值形成支撑。中期来看，随着疫苗接种铺开，经济延续修复，“稳货币、紧信用”的组合将对A股估值水平形成制约。

配置方面，建议投资者从三方面，布局2021年海外经济修复主线以备战“春季躁动”：首先，是景气修复持续的出口链，如汽车零部件、家电等；其次，是涨价配合产能、库存周期启动的制造业，如工业金属、玻璃、通用机械，以及产业趋势向上、替代效应受益的新兴产业，如新能源；再次，景气拐点确认的低估低配大金融，如银行、保险。

兴业证券：流动性最紧张阶段已过

目前，海外经济复苏一波三折，中国经济回升一枝独秀，企业盈利基本面继续向上，特别是中上游企业叠加涨价、补库存因素。展望后市，流动性最紧张阶段已过，A股违法欺骗奖惩力度加大，加速权益时代和美股化，市场主要回归基本面逻辑。

配置方面，2021年三条投资主线值得关注：一是制造业高端化，中国制造业高端化进程在政策和行业的双重催化下，加速开启新一轮资本开支，可关注机械、军工、光伏、新能源车等方向。二是复苏主线，上游周期原材料涨价品种，受益于全球经济复苏和供给侧改革后的龙头市占率提升的双重好逻辑，可关注化工、有色等。三是服务业，需求侧改革可能推动服务业加速，可关注演艺酒店、餐饮旅游、航空航运、金融方向。

天风证券：2021年春季行情值得期待

展望后市，2021年春季行情仍值得期待。首先，当前对春季行情最大担忧来自资金面。但从中央经济工作会议“连续性、稳定性、可持续性”的表态出发，下一阶段宏观政策难以出现大开大合，“盈利扩张+资金面中性不差”的组合有望带来不差的春季行情。

其次，新的财报披露规则不再要求所有创业板公司披露年报预告，业绩兑现逻辑顺畅的有望提前被布局。

配置方面，12月份的调整之后，春季躁动的布局时机已经临近，建议投资者关注两条主线：一是顺全球生产周期的原材料和零部件；二是内生产业周期向上的生产线设备、军工上游、新能源车。

浙商证券：春季行情可关注科技也顺周期

近期市场休整，表面上看似乎与欧洲疫情扰动有关，但更深层因素在于，以顺周期、新能源、半导体的为代表的板块自10月已开始上涨，积累了一定涨幅，短期调整源自休整需求，第二波行情或将在明年1月中旬开启。

配置方面，参考往年春季行情的经验规律，1月份国防上涨概率较高，2月电子和计算机上涨概率达91%，3月到4月大金融补涨，5月和6月消费类上涨概率较高。

因此，结合最新景气，建议投资者科技类中，重点关注国防装备、消费电子、半导体设计、电动车等，顺周期中重点关注银行、机场、航空、公路、工业金属等。

财信证券：市场调整即是机遇

展望后市，英国报告新冠病毒发生变异，国内疫情再次反复，对于明年复苏添上不确定性问号。不过，中国出口贸易对海外供给萎缩的补缺口将继续延长，我国制造业、出口链将继续保持高景气度。同时，此前疫情反复并未阻挡海外经济持续回暖。考虑到疫苗即将推广使用、货币政策继续宽松，市场担忧情绪或许并不会持续太久。

配置方面，在风格极致演绎的背景下，当前的配置重点是顺周期以及经济修复下的核心龙头，建议投资者重点关注高景气度行业光伏、新能源汽车、医药，以及利率中枢上行背景下的银行、保险。同时，全球经济复苏共振对铜、锂、铝、煤炭需求带来提振，经济修复预期背景下的家电、航空、酒店，若近期调整幅度较大，便可长期布局。

太平洋证券：春节躁动仍可期待

展望后市，短期美联储仍保持宽松，变异新冠病毒影响可控，弱美元背景下利于外资持续流入A股。同时，中期机构化趋势有望加速，资本市场改革助力权益基金壮大，增量资金为市场提供支撑。此外，受益明年年初信贷发放前置和政府债提前发行等流动性缺口影响，政策明确不稿“急转弯”，预计未来几个月央行流动性政策仍将保持相对宽松，春节躁动仍可以期待。

配置方面，目前国内经济仍在复苏中，结构上呈现制造业加速改善、服务型消费有待修复的特点，“内循环”顺周期仍有空间。

具体来看，建议投资者围绕经济复苏和“双循环”两方面，配置春季躁动。首先，可关注受益经济复苏且低估值的品种，如银行、保险；其次，关注受益出口驱动且补库存的中游制造，如化工、有色、机械；再次，关注“科技内循环”，如光伏、新能源汽车、云计算；此外，可关注“消费内循环”方面，如可选消费中的汽车、消费电子、家电家居、旅游酒店、影视影院。

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