植信投资首席经济学家兼研究院院长 连平

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出品 | 搜狐智库

编辑 | 王珍

2020年即将过去，尽管遭受了新冠肺炎疫情的严重冲击，我国仍取得了世界瞩目的成绩，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。展望2021年，植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对搜狐智库表示，2021年季度GDP可能出现大幅波动，呈现出前高后低走势，预计全年GDP增长8.8%。

连平认为，2021年投资引擎可能转向新的方向，三大投资增速升降互见：

制造业投资有望接棒成为新的发力点，基建投资温和增长，房地产投资将小幅放缓。工业方面，价格将对2021年中游产业景气度和企业利润增速形成有效支撑，外部需求变化则有可能成为一个不确定因素；同时，国内需求有望在数量和质量上获得明显提升，从而在数量上带动下游产业工业增加值和企业经营状况进一步好转。

房地产方面，2021年销售增速将呈现前高后低的状况；土地供应增速持续放缓；房价上涨压力总体可控，部分地区调控加码；个人住房贷款增速可能放缓，房企融资需求难减。消费方面，2021年随着疫情被持续有效地控制、经济的继续复苏和我国构建内循环为主的新发展格局，消费有望加快修复。与此同时，2021年物价水平和波动逐步回归经济基本面，就业市场稳中向好。

连平认为，在经济持续复苏和低基数下，2021年季度GDP可能出现大幅波动，呈现出前高后低走势，部分经济指标或呈现两位数增长。第一季度实际GDP增速可能达到12%到 14%。随后逐步恢复到趋势性运行轨道，预计全年GDP增长8.8%。

谈及人民币汇率走势，连平认为，2021年影响人民币汇率的主要因素是美元走势、中国经济增长、国际收支。回顾2020年，人民币走出了一波“先贬后升”的行情。这整个运行形态背后事实是，人民币汇率影响因素正由美元指数主导，切换至中国贸易顺差等多种因素。

连平预计2021年人民币汇率中枢为6.4，上半年最高可能冲至6.1左右，下半年随着美国经济复苏、美元阶段性走强可能最低回落至6.6。全球疫情可能在2021年二季度前后出现拐点，届时其他生产国出口对我国出口又会形成一定的替代效应；同时，过快升值对于我国的进出口和金融稳定都会带来较大不确定性，货币当局也可能出台政策进行市场化的调控。

明年中国出口还能像今年这样超预期吗？连平分析指出，2020年中国出口已经成为“三驾马车”中最亮眼的一驾，特别是进入四季度，中国出口同比创历史高位。2021年，出口的快速增长是否还能持续，成为市场关注的焦点。连平认为， 2021年上半年，我国出口增速大概率还将表现亮眼，进入下半年开始走弱。再考虑到2020年上半年出口低基数、下半年出口高基数，2021年出口在同比数据上也将显现出前高后低的形态。

最后，谈及宏观政策是否会恢复到正常化，连平认为，从2020年下半年开始已经逐渐回归正常化。2021年财政政策将保持连续性、稳定性、可持续性，但力度较2020年有所减小。2021年财政政策既要保持流动性合理充裕，不让市场缺钱；另一方面也坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。“考虑到部分行业估值水平偏高，在流动性利好减弱的背景下，权益类资产可能有阶段性的机会，不太适合全年超配。”

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