分析师约瑟夫卡森(Josephcarson)表示，股市繁荣往往基于一个好的故事或对未来更好事物的描述。流动性过剩通常会推动牛市，因为经济增长和利润的基本面通常不起主要作用，至少在早期阶段是这样。

标准普尔500指数(S&P 500)在过去5年累计上涨逾50%，而非金融企业的营业利润同期下降逾15%，这往往与经济衰退有关。

美国经济分析局(Bureau Of Economic Analysis)报告称，第三季度，所有美国公司，无论大小，无论是公营还是私营企业，其总营业利润均为2087亿美元，较去年同期下降0.8%。过去一年的利润下滑，延续了企业盈利的长期疲软，实际上在2014年第三季度达到顶峰，在过去五年里下降了近5%。

薄弱的经营利润集中在非金融企业，制造业下降幅度最大。过去一年，非金融企业的利润下降了近5%，过去五年累计下降了15.5%，是所有企业利润下降的三倍。

然而，尽管营业利润下降，但股市整体表现强劲，标准普尔500指数(S&P 500)过去5年上涨逾50%，纳斯达克指数(Nasdaq)仅在2019年就分别上涨逾80%、25%和30%。

简而言之，利润和股市之间的偏离并不罕见，但这种偏离的规模确实很少见。历史表明，流动性过剩会导致牛市，但在某一时刻，货币必须进入实体经济，以推动经济和利润增长。当过剩流动性仍局限于某一行业或行业时，泡沫就会形成--就像互联网和房地产泡沫一样。

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