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氢能源汽车，迎来了井喷！

昨日，氢能概念股集体爆发。Wind氢能指数上涨4.10%，板块内厚普股份、美锦能源、雪人股份等多股涨停。

为什么氢能概念股突然迎来暴涨？

最重大的消息，是3400亿光伏龙头——隆基股份，宣布设立子公司隆基氢能，正式入局氢能。

要知道，太阳能的优点，是绿色、便宜，缺点则是供电不稳定、储能难。

现在，光伏龙头隆基股份入局氢能，或将开启“光伏+制氢”模式，利用太阳能，彻底解决氢能的“低成本制造”问题。

隆基入局，还仅仅是氢能领域重大利好之一！

长城汽车日前也宣布，在已投资20亿元的基础上，继续投入30亿，聚焦氢能汽车研发。

无独有偶，中石化也发布消息称，将把氢能作为公司新能源业务的主要方向，“十四五”期间规划建设1000座加氢站或油氢合建站，打造“中国第一大氢能公司”。

隆基股份入局，长城汽车加码，中石化主攻......所有这一切，进一步说明了中国发展氢能汽车的坚定决心。

还记得几年前总理赴日本北海道参观丰田汽车厂的那张图吗？

当看到氢能源汽车的时候，脸色变得有些凝重！

所以，在氢能源这个全新赛道上，我们能否把握住这次弯道超车的机会？未来前景是否可期？

核心观点

氢燃料电池是氢能高效利用的最有效途径，产业链中核心零部件及加氢站有望受益。

市场行情

上周（3月29日至4月2日），化工行业上涨2%，跑输沪深300指数0.45个百分点，在28个一级行业中排名第8。从细分行业看，二级行业化学原料涨幅最大，达2.83%；三级行业中磷肥涨幅最大，达11.71%。

氢从哪里来？

氢能是一种二次能源，是通过一定的方法利用其他能源制取的。

世界能源理事会将氢气划分为灰氢、蓝氢和绿氢，分别指化石燃料制氢、工业副产氢和可再生能源电解氢，只有绿氢才是真正的零排放制氢方式。

化石燃料制氢的方式中，使用煤、石油和天然气生产1吨氢气产生的二氧化碳分别为11吨、7吨和5.5吨。

而当前煤制氢气拥有绝对的成本优势，天然气制氢和可再生能源电解氢的成本约是煤制氢成本的1.5倍和1.7倍。

氢能源产业链解析

2019年氢能源首次写入《政府工作报告》中，氢能也正式纳入我国能源体系之中。

按照白皮书路线规划，预计到2050年氢能在中国能源体系中的占比约为10%，氢气需求量接近6000万吨，年经济产值超过10万亿元，全国加氢站达10000座以上，燃料电池汽车年产量的520万辆。

当前，我国已初步建立起氢能全产业链，包括制氢、储运、加氢站、氢燃料电池应用等多个环节：

1、制氢产业

工业副产氢是可以满足短期需求的低成本分布式氢源。分布式的工业基础设施也可看作是普遍性供氢系统的基础，主要分布在钢铁、化工等行业，主要来源包括焦炉煤气制氢、氯碱副产品制氢、轻烃裂解副产氢等方式，提纯利用其中的氢气既能提高资源利用效率和经济效益，又可降低污染、改善环境。

化石能源制氢结合碳捕捉技术是能够满足中期需求的重要途径，需要结合地区资源条件，因地制宜。当前，我国煤制氢工艺成熟。成本低廉，但二氧化碳排放量较高；天然气制氢中，原料占制氢成本的70%以上，因此受制于高原料成本，可以在中西部天然气资源富集的地方使用这种制氢方式。

可再生能源电力制氢是长期必然趋势。考虑到目前电解水制氢用电结构中火电占比较大，依然面临碳排放的问题，未来光伏发电和风电等可再生能源为电力制氢提供了更多选择。随着可再生能源发电成本的降低，相应制氢成本也能有所下降。

综上，短期优先选用工业副产氢，中期采用化石能源制氢结合碳捕捉技术，长期采用可再生能源电解水制氢。

2、氢能储运

氢能储运是氢能发展的关键。氢能存储有低温液态储氢、高压气态储氢、固态储氢和有机液态储氢等方式，氢运输又分为气氢输送、液氢输送和固氢输送。

低温液态储氢不太经济，所运用的场景集中在短时间内需迅速消耗的航天航空领域。高压气态储氢产业应用最为成熟，缺点是体积比容量小。固态储氢密度大、成本低、运输方便，具备较好的发展潜力。有机液态储氢具备安全方便、可以长期储存等优点，但受限于操作条件较为苛刻，在近年来市场

运输方面，气氢输送和液氢输送是目前正在大规模使用的两种方式，

综上，氢能储运将按照“低压到高压”、“气态到多相态”的技术发展方向，逐步提升氢气的储存和运输能力。

3、加氢站

截至2020年12月底，我国累计建成118座加氢站。根据央视相关报道，已投入使用的加氢站中无一盈利，主要是氢能毛利不足以覆盖加氢站的运营费用。而当前氢能发展进入“快车道”，这有利于推动加氢站走出发展困境。3月29日，中国石化集团表示，将在“十四五”期间规划建设1000座加氢站，为实现碳中和愿景贡献力量。

4、氢燃料电池

不同于铅酸、锂电等储能电池，氢燃料电池类似于“发电机”，整个过程不存在机械传动部件，没有噪声和污染物排放。其主要应用于固定式电源、交通运输和便携式电源三大领域。目前来看，随着氢能产业的推进和技术的成熟，交通运输领域的成长性最强。按照氢燃料电池发展白皮书，到2030年，我国燃料电池汽车保有量将达到200万辆水平，到2050年，保有量将达到1000万辆水平。在当前基数较低的情况下，氢燃料电池具备较大的发展空间。

行业瓶颈和发展趋势

当前，我国燃料电池的研发已经能够满足乘用车和商用车的使用需求，但成本距离目标要求仍然还有很大差距，成本依然是制约燃料电池汽车大规模商业的主要因素。另一方面，加氢站的建设尚未跟上，配套不足也直接削弱了下游需求。

2020年9月，财政部、工业和信息化部、科技部等5部门联合发布了《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，明确燃料电池汽车示范期间，将采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市群按照其目标完成情况给予奖励。分析师认为，在补贴政策的扶持下，燃料电池汽车有望进入“规模化-降本-技术提升”的良性循环中，加速进入氢能平价时代。

总结

氢能是一种清洁、高效的二次能源，符合我国碳减排大战略的目标，当前我国已基本建立起氢能全产业链。氢燃料电池是氢能高效利用的最有效途径。成本和加氢站是最主要的制约因素。补贴政策的滑坡或有影响，但发展趋势不会有较大改变。根据分析师观点，行业内核心零部件或最先受益，其次是上下游配套的加氢设备等也可能紧随其后。

风险提示

政策的不确定性；下游需求不及预期；宏观经济的波动。

END

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