11月14日下午，国家粮食和物资储备局与财政部联合发布公告称，为加强中央储备棉管理，进一步优化储备结构、提高储备质量，决定轮入部分新疆棉。

公告发布后，国内棉市看涨情绪较为强烈，有部分市场人士甚至认为14日夜盘郑棉期价会大涨。不过，从当日夜盘郑棉的表现看，主力2001与2005合约期价小幅高开后即振荡整理，市场运行平稳。为什么市场会有如此表现呢？

首先，中央储备将轮入新疆棉50万吨对棉价是利多的，只不过当前国内棉花产业下游——棉纺织业需求低迷，且库存较为庞大，同时正值新棉上市旺季。

其次，记者梳理公告内容发现，此次新疆棉轮入组织有序，各项工作安排较为稳妥，既增加了防范价格出现大幅波动风险的措施，同时也加大了市场炒作的难度。这也是为什么公告发布后棉价运行较为平稳的原因之一。

从轮入时间看，中央储备轮入新疆棉的时间段为2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日，数量安排为总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。轮入工作由中国储备粮管理集团有限公司（以下简称中储粮集团公司）具体实施，通过全国棉花交易市场公开竞价交易。

市场和广大投资者最为关心的轮入价格，设计也较为合理。根据公告，轮入竞买最高限价（到库价格）随行就市动态确定，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次。轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。由中储粮集团公司会同全国棉花交易市场统一公布轮入竞买最高限价和内外棉价差数据。

轮入价格的具体计算公式是这样的：

一是本周新疆棉轮入竞买最高限价（折标准级3128B）=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值×（1+2%）。其中，国内市场棉花现货价格指数= [中国棉花价格指数（3128B品种）+国家棉花价格指数（3128B品种）]÷2。质量等级差价按照中国棉花协会公布的棉花质量差价表执行。

二是内外棉价差=国内市场棉花现货价格指数-国际市场棉花现货价格指数。其中，国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克A指数（折美元/吨）×汇率×（1+税1%）×（1+增值税9%）。汇率参照海关征税方式，采用上一个月第三个星期三（如逢法定节假日，则顺延采用第四个星期三）中国人民银行公布的外币对人民币的基准汇率。 

从质量要求看，轮入的新疆棉花为2019/2020年度生产加工且已纳入新疆棉花专业监管的锯齿细绒棉，要求每批颜色级白棉1、2、3级，长度级28mm及以上，马克隆值级B级及以上，断裂比强度中等及以上，具体质量要求由中储粮集团公司另行公布。棉花包装应采用棉布外捆扎，且符合棉花包装国家标准（GB6975-2013）。

另外，还有以下相关规定：

一是新疆棉送到储备库点后，由中国纤维质量监测中心组织开展公证检验，采取现场扦样、100%检验（即包包检）方式，出具品质和重量检验证书。公检结果不符合入储要求的不得作为中央储备棉入储。

二是中储粮集团公司会同全国棉花交易市场、中国纤维质量监测中心制定储备棉轮入、竞价交易、公证检验等方面的实施细则并对外公布。

三是在新疆棉轮入过程中，如国内外棉花市场发生重大变化，根据市场调控等需要，国家粮食和物资储备局将会同有关部门对轮入安排作必要调整。

市场对新疆棉轮入已有所反映

对于大多数投资者来说，采购的增加必然有利于价格上涨，中央储备将轮入新疆棉50万吨不仅在心理层面给带来市场看涨情绪，而且在随后的竞买过程中也会对棉价形成实质性支撑。

不过，进入10月以来，国内棉花期现货价格双双上行，其中郑棉主力2001与2005合约期价联袂累计涨幅均在1000元/吨以上，特别是近日的涨幅更大一些，可以认为市场已经提前消化了一部分中央储备将轮入新疆棉50万吨的利多影响。

目前，国内棉花市场库存比较高，新的郑棉仓单正在不断生成。在这种情况下，很多企业前期收购的籽棉价格较为适中，在棉价上涨以后，其选择卖出套保的概率较大，而且，市场也有主动去库存的需要。另外，一些贸易商和轧花厂也会通过期货盘面提前锁定销售利润。

从棉花下游行业看，纺织产品出口短期内不可能恢复至正常水平，纺织厂的产品库存也需要时间消化，这会让中央储备轮入新疆棉50万吨的利多影响打一个折扣。

新疆籽棉收购接近尾声，皮棉价格稳定

据期货日报记者了解，今年新疆籽棉单产下降，新皮棉产量不及预期，机采棉占比扩大，籽棉收购价格呈现低开高走态势，新皮棉现货价格稳定，部分轧花厂等盈利较好。

截至目前，新疆籽棉收购已接近尾声，新皮棉正在大量上市，众多轧花厂等正在忙于皮棉加工及公检入库工作。

新疆闫氏德海农业科技有限公司总经理助理闫旭告诉记者，当前库尔勒一带机采籽棉收购价为5.2—5.3元/公斤，手摘籽棉收购价在6元/公斤左右，生成的皮棉成本价在12800—13300元/吨。部分轧花厂前期收购籽棉较多、价格偏低的皮棉生产成本在12500元/吨左右。

另据有关市场机构统计，11月14日，新疆皮棉报价变化不大，其中3128新疆机采棉报价在13300—13400元/吨（毛重带票，下同），3128新疆手采棉报价在13500—13600元/吨。当日新疆皮棉加工6.48万吨，去年同期日加工量5.45万吨。截至11月13日24时，新疆累计加工238.35万吨，较去年同期的242.09万吨减少1.55%。本年度日均加工量低于去年同期，累计加工量低于去年同期。新疆累计检验185.15万吨。

据了解，一些皮棉加工量已达上万吨的企业正在择机在期货盘面进行套保交易，部分轧花厂对后市持乐观态度，市场惜售情绪渐浓。

注：本文有删节

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