作者：苏向前

内地银行系的公募基金素来以债券类产品见长，即便在今年权益潮起的股票大年，部分银行系基金仍然呈现出“固收强于权益”的鲜明特色，甚至在某些同时掌管着股票和债券的基金经理中，这种痕迹也是特别明显。

《壹财信》注意到，中银基金的基金经理李建就是这样的一个典型例子。公司网站的资料表明，李建目前已经是任职超过12年的老将，他目前管理的基金产品总共有六只，其中不仅有债券型基金产品，同时也有混合型基金产品，但从今年以来的成绩看，明显债基的业绩是要好于混合型基金的业绩。

基金经理能文能武

多策略混合垫底公司权益类产品

天天基金网的介绍表明，李建是中银基金权益投资部总经理、执行董事。作为一名老将，他目前在管的基金包括中银双息回报混合、中银恒利半年定开债、中银多策略混合、中银新回报灵活配置混合、中银稳健策略混合、中银转债增强债券等六只。其中，混合型基金有四只，债券型基金有两只。

在四只混合型基金中，只有中银双息回报属于偏股混基，其余的三只公募产品均为灵活型混基。从2019年至今的净值增长率来看，这四只基金的业绩均在10%-20%的区间内，在目前已有五只混基收益翻番的前提下，这无疑属于较差的成绩了。其中，目前业绩最差的中银多策略混合今年的净值增长率为11.46%，这一成绩排在中银基金权益类产品的最后一位。

数据显示，中银多策略的基金经理为李建一人，从三季报的数据来看，9月30日时基金的股票仓位不到两成仅约为19.01%，但债券的仓位则高达77.38%，基金经理明显将配置的重心放在了债券一方。基金经理李建也表示：“权益方面仓位基本稳定，积极参与一级市场新股申购，以把握绝对收益为主，借此提升基金的业绩表现。”由此看来，李建并没有把重心放在了二级市场的投资上。因此，虽然基金经理也配置了茅台、宝信软件这样涨幅不俗的股票，但是十大重仓股中，多只重仓股占基金资产净值比仅为一个点左右，因此对基金的业绩贡献几乎可以忽略不计了。

从上述分析可以推断，基金经理重债轻股的思路，或许才是导致今年其管理混基业绩不佳的主因。不仅他管理的灵活型混基股票仓位不高，甚至其中唯一的偏股型混基也是维持了较低的仓位水平。中银双息回报的三季报显示，9月30日时该基金的股票仓位仅为48.86%，同时类似的表述是：该基金在当季主要是积极参与新股和转债配售来提高基金的业绩。但是打新策略似乎没有给基金带来好运，最新的排名显示，中银双息回报目前仅在720只同类基金中排在第674位。

不过，李建管理的债券基金却是业绩不凡，其中中银转债增强债券的两类份额最新的收益都突破了25%，在同类中排名靠前。从三季报来看，他配置了几乎是清一色的可转债，大体可以看出，他管理两大类产品采取的是几乎一致的打新策略。作为崇尚绝对收益的基金经理，2019年的A股市场明显让他们遭遇了挫折。

四只混基规模有限

实现“戴维斯双击”需调整跷跷板

受到了混基业绩一般的影响，李建所管理的四只混基产品的规模也较为一般，如果业绩无法实现上涨来带动规模，未来有可能出现产品袖珍化，清盘的风险也并非遥不可及。

数据显示，中银双息回报成立于去年的9月底，首募成立时的份额约为8.83亿元，但是今年三季度末的最新份额仅为3.34亿元，一年多一点的时间规模缩水已经超过了50%；目前今年排名暂时垫底的中银多策略当初更为辉煌，2014年成立时首募到的份额约为21亿元，但是今年三季度末的最新份额仅约为5.19亿元，大约是当初成立时的四分之一。

中银新回报是由当初的中银保本二号转型来的，昔日首募时的份额也超过了10亿元，或许是在业绩平淡和基金投资者对风险厌恶的双重打击下，今年三季度末的最新份额仅剩4.54亿元，同样缩水超过了50%。同样由当初的保本基金转型来的中银稳健策略更为夸张，当年首募时的份额超过42亿元，今年三季度末仅为3.92亿元，大约是当初的十分之一。

这样看来，中银基金应该对这类规模缩水的基金有一个整体的考虑，未来对他们是重点扶持还是战略性放弃呢？《壹财信》发现，除去李建管理的产品外，貌似中银这类以权益打新为主要策略的混基还有几只，它们在2019年股市的行情中都留下了遗憾。

例如涂海强所管理的中银稳进策略，该基金最新的净值增长率为13.19%，在中银基金旗下的一众基金中同样排名倒数，并且产品在三季度末的规模约为1.94亿元；从基金经理选择的重仓股来看，同样这只基金存有明显的留上证50蓝筹底仓打新的痕迹，三季度末基金的十只重仓股为清一色的沪市蓝筹，排在前三位的分别是工行、农行和光大，10只重仓股中涨幅最高的是山东黄金，该股票从年初至今上涨了大约43%。

整体上，中银基金的管理规模目前排在第十一名，未来要想杀入前十，解决好这些打新策略下的混基发展思路，或许才是当务之急！

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