来源：上海有色网

为何短期内铝价获势大涨，一跃万四关口之上，刷新近三月以来高价位？

宏观面回暖

1、2019年12月13日，官方宣布经过两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就第一阶段经贸协议文本达成一致。

2、中国11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，统计局表示，今年以来中国经济增长总体平稳、稳中有进的态势是持续的，前三季度GDP增长6.2%。

3、中国1-11月房地产开发投资121265亿元，同比增长10.2%，11月房地产开发景气指数为101.16，比10月份提高0.02点。

4、据中汽协最新公布的汽车数据显示，11月汽车产量259.3万量，环比增速13%，同比增速3.8%。

基本面持稳

供需：虽然氧化铝价格弱势未改，但SMM测算氧化铝进口盈利水平收窄甚至出现10~20元/吨亏损，主因国内氧化铝价格下跌，预计后续氧化铝进口量或受抑制。从而缓解国内氧化绝对过剩的大背景，并且供应端释放量及速度不及预期。

库存：据SMM 19日统计，电解铝库存较上周四再降4.4万吨至60.4万吨。主因到货偏少多地延续去库，（运力紧张以及恶劣天气因素）在途货源增加，且铝消费尚可，因春节较早导致的订单前置及房地产有复苏迹象。

消费：春节放假较早，年前终端下游客户特别是房地产供应商及建材经销商等备货意愿较强，存在抢下订单抢生产进度情况，SMM调研下游铝加工企业11月订单整体较好，12月订单虽大概率环比转弱但仍能维持较健康状态。

基本面向好、宏观边际回暖之时，铝价能否继续上行？

SMM认为：本次铝价上涨为现货流通偏紧而短期需求增加引致的结果。SMM统计市场现货库存现已跌至60万吨附近，就运输方面调研情况来看，短期内蒙及新疆等地运输受阻，到货短期难以迅速增加，再排除部分可能存在的质押库存，市场上实际可流通现货较12月初已大幅减少。在这种背景下，部分贸易商2019年长单量尚未执行完毕，为了2020年长单正常展开，近期必须抓紧接货以交足长单，由此现货市场开始呈现出少接多状况，并引发了市场短线多头的增加及空头避险情绪的升级，铝价顺势大涨。考虑到长单交付在本月25号之后基本结束，预计本次铝价大涨难以持续至月底。

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