本文来自 微信公众号“中信证券研究”。原文标题《2020 CES前瞻：5G是看点，智能场景在家居和汽车落地》。

国际消费类电子产品展览会CES 2020将于1月7日-10日在美国拉斯维加斯举办。CES为全球科技风向标，其大致描绘了未来5-10年的科技趋势，是汇集全球产业的科技盛宴。本届CES共有11个主题，邀请超过一千位各行业最具影响力的专家发表主题演讲，其中以5AIoT与智能应用等核心领域串联着各类行业间的交叉落地，从2C走向2B，从互联网扩展至实体产业，最终实现万物智能互联的终极智能。

CES热度不减：参展商数量持续创新高，但中资企业数量跌至5年最低。

CES始于1967年，旨在促进尖端电子技术和现代生活的紧密结合。截至12月31日的统计，CES 2020将有5，187家厂商参会，同比增加12%，创下历史新高。中资参展企业数量由2019年的1，215家下降9%到1，109家，占总数比例从去年的26%下降到21%，占比为过去6年以来最低，但绝对规模仍处于相对高位。

5G核心技术的落地是主要看点。

随着运营商部署的5G服务范围扩大，2020年有望成为5G承诺变为现实的元年。高通（QCOM.US）将把基于ARM的实时在线技术应用到三星、微软（MSFT.US）和联想（00992）等公司的产品中，将展示其内置5G调制解调器的765芯片，强调5G技术的可用性和可实现性。英特尔将3D叠加Foveros技术应用于调制解调器的添加上，可能在本届CES上展示带有调制解调器的Foveros芯片。三星、Kyocera等将首次展示5G智能手机及其他5G产品。

智能应用落地围绕家居和汽车两大场景。

智能家居产品不再单纯依赖云进行交互，而开始转向部分控制本地化以解决隐私问题。通过添加组件使其与现有家具融合升级，智能家居生态体系正逐步构建，而智能助手仍是群雄逐鹿的入口。出行方面，传感器头部公司在过去一年吸引了大量投资，将顺势进入感知算法领域。汽车制造商日产汽车将在本届CES展示概念车Ariya；现代汽车将打造概念飞行汽车；Hypersport Pro将展示配备有CoPilot技术的全电动摩托车；Futurus将展示汽车前挡玻璃AR显示技术。

娱乐电竞需求有望带动多样化产品种类革新。

受电子竞技需求的驱动，游戏硬件将更具增量。新型显示屏技术如柔性屏和双荧屏等将更广泛地应用。AR/VR、触觉等技术的广泛应用有望在基础设施升级后促进娱乐消费升级：Cybershoes将推出一款创新的VR系统，具有良好的兼容性；bHaptics将推出Teslasuit手套，通过虚拟纹路提供触觉并收集生物信息；Flexound将展示增强音频技术等。

风险因素：

宏观经济增长不达预期导致科技投资放缓；国际科技合作摩擦；5G商用进程慢于预期；重大数据安全事故等。

投资策略：

我们持续看好科技在宏观经济中的重要性和影响力，长期战略性看好全球科技公司中的优势企业。我们认为，率先布局5AIoT的公司有望享受长周期的业绩成长，建议关注各大厂商在推动智能应用落地的进度。

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