券商IPO业务入账110亿 中信夺冠但54家券商颗粒无收

■本报记者 邸凌月 深圳报道

A股2019年领涨全球，上演中国红，上证综指、深证成指、创业板指全年分别上涨22.3%、44.08%、43.79%。

喜庆的市场，券商也获利颇丰，不仅是经纪业务，投行IPO业务量也有明显增加，据Choice显示，A股2019年IPO企业为206家，较2018年增加100家，募资规模达到2455.78亿元，这一数字已经创下自2011年以来募资金额的新纪录。券商也分得不小的蛋糕，不过，排名前十的券商包揽了这一收入总额的61.67%，更有54家（约半数）券商IPO业务“颗粒无收”。

未来，不论是科创板还是创业板的注册制，都将加大扩容力度，资深投行人士王骥跃向《华夏时报》记者表示，这将对券商的销售、保荐业务能力要求大幅提高。之前可能只是应付监管审核，注册制后要更加注重对产业、行业以及企业自身经营的理解。

全行业IPO承销

保荐入账110亿

据Choice数据显示，2019年A股100亿级以上的IPO有4家，其中邮储银行以327.14亿元的募资额傲居榜首，浙商银行、中国广核和中国通号紧随其后。伴随着京沪高铁不久前发布招股书，2020年A股开年将迎来巨无霸IPO。

毋庸置疑，券商的承销保荐收入也自然不菲。据Choice显示，2019年52家券商IPO承销保荐收入合计达110.11亿元，较2018年翻倍。其中，排名前十的券商包揽了这一收入总额的61.67%。中信证券以14.24亿元的双位数收入位居第一，中金公司、中信建投分别以9.43亿元、9.02亿元排名第二、第三，另有广发证券、国信证券、招商证券、国泰君安、东兴证券、长江证券、安信证券入榜前十。

而2018年，上亿的承销商有16家，总共122宗业务量，业绩总额仅54.27亿元。中金公司仅有8个IPO项目上市，共获得7.26亿元承销保荐收入，位居第一，第二名由9个IPO项目的华泰联合占据，该项业务收入为5.06亿元，中信证券虽有11个IPO项目，但承销保荐收入仅为4.76亿元，位居第三。

值得一提的是，华泰联合承销保荐收入排名起伏较大，从2018年的第二名滑落至2019年的第十一位。

有人欢喜有人愁。截至2019年末，国内有106家券商，但仅有不到半数的券商（52家）分得了承销保荐这块蛋糕，即54家券商IPO业务挂零单，这意味着承销保荐业务的分化越发明显。

王骥跃对《华夏时报》记者表示，券商IPO业务的分化主要来自四个原因，首先，分化是大趋势，强者恒强，项目在向头部集中；其次，IPO承销保荐有较强的周期性，一个项目从接手到发行，平均年限要在2年以上，所以对于成长型的券商来说，就会有大小年的差异；第三，再融资影响比较大，2019年再融资完成家数对总承销保荐额度影响较大，有些券商重点在再融资方面；第四，从市场份额来看，已经完成的是一部分，还有在审项目和辅导期项目，综合起来更能准确反映一家券商的承销保荐能力尤其是IPO能力。

注册制下IPO

机遇与挑战升级

2019年是科创板的元年，科创板的开通是我国资本市场的头等大事，科创板企业IPO也成为券商业绩增长的重要推力。据统计，自7月开板以来，科创板共有70只新股发行，实际募资总额为人民币824.27亿元，占A股市场IPO募资总额约三分之一。

据Choice显示，2019年共有36家券商参与科创板公司上市承销保荐工作。就数量而言，中信建投拔得头筹，年内共独自完成8家公司承销保荐工作，并与其他券商联合承担了2家公司的承销保荐工作，国信证券、中信证券紧随其后，均独自承担6家公司的承销保荐工作，并分别与其他券商联合承担了1家、3家公司的承销保荐工作。

从收入来看，36家券商年内获得的科创板承销保荐收入合计46.54亿元。从单家情况看，剔除未显示联合主承销分配比例的公司后，中信建投承销保荐收入居第一，共入账4.78亿元；中信证券紧随其后，剔除未显示联合主承销分配比例的公司后共收入4.08亿元。中金公司、国信证券、华泰联合、广发证券来自科创板公司上市承销保荐收入均超过2亿元。

事实上，科创板的注册制允许红筹及同股不同权企业上市，允许上市公司分拆子公司上市，甚至允许未盈利的企业上市。这些都是此前A股IPO市场没法想象的。

2019年11月30日，深交所副总经理王红在第15届中国（深圳）国际期货大会上表示，深交所要抓住改革机遇，首先要加快推进创业板改革并试点注册制，促进资本市场和创新企业的深度融合。

东北证券研究总监付立春在接受《华夏时报》记者采访时表示，科创板注册制下的IPO常态化，给券商的投行业务带来了更大的市场与机会，券商的分化会越来越明显，集中度也将进一步提升。此外，市场化的交易还带动了券商经纪业务的增长。

“新修订的证券法中，科创板和创业板注册制下将会加大扩容力度，券商会有更多IPO辅导的机会，但肩负责任的风险会更大。要获得更大的市场份额、赚取更多的利润，券商需要付出更多的成本，在IPO保荐承销中付出的精力也会更大。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《华夏时报》记者如是强调。

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