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本报记者 谭志娟 北京报道

CPI连续第2个月处于“4时代”：1月9日，国家统计局发布的数据显示，2019年12月份CPI同比上涨4.5%，涨幅与上月相同；2019年全年CPI比上年上涨2.9%。PPI同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.9个百分点。

对此，中泰证券研究所政策组负责人杨畅对记者表示，“核心CPI仍然稳定，通胀预期并未发散。不包括食品和能源的核心CPI同比增长1.4%，与上月持平，环比持平，仍然在可控区间。CPI环比增速已出现回落，同比增速较高主要受去年基数影响。”

记者注意到，猪肉价格出现变化，上涨势头明显放缓。官方数据显示，随着生猪生产出现积极变化，中央和地方储备猪肉陆续投放，进口量有所增加，猪肉供给紧张状况进一步缓解，价格由上月上涨3.8%转为下降5.6%，影响CPI下降约0.27个百分点。

粤开证券首席宏观研究员张德礼对《中国经营报》记者指出，春节后猪肉价格存在下跌的压力。2020年第一周自繁自养生猪单头养殖利润依然高达2308元，支撑这一利润水平主要是补栏慢导致供给不足的预期。但猪肉价格到高位后，对供给方面的变动会变得敏感。2019年12月生猪出栏环比增长14.1%，当年11月补栏的生猪在今年二季度也将出栏，而二季度的猪肉消费需求弱于一季度。因而他预计，在二季度猪肉价格有较大下跌压力的情况下，养殖户可能在春节后就加快出栏，导致猪肉价格下跌时点提前。

因而对于未来CPI的走势，张德礼认为，“CPI通胀来自猪肉的压力缓解，焦点转向油价，美伊冲突难以持续，原油定价逐步回归到供需本身。由于春节错位，1月CPI同比可能突破5%，此后逐步回落，CPI和PPI的裂口收窄，货币政策来自通胀的掣肘减弱。”

记者注意到，近期随着中东紧张局势的升温，国际油价不断上涨。就在1月8日，布油期货上涨至每桶近70美元，美油期货上涨至每桶63.8美元的近期新高。有数据显示，从2019年12月初以来，由于美伊冲突加剧，近一个月里，国际油价现货已经上涨了10%以上，从每桶57美元上涨到63美元。

交通银行首席经济学家连平也认为，随着去年一系列鼓励生猪生产的措施逐步见效，进入二季度，生猪供给量可能明显增加，CPI将出现明显回落。

而在PPI方面，对于PPI同比从-1.4%回升到-0.5%，张德礼认为，这主要因低基数原因。由于经济短期低点已过、工业品低库存和油价上涨，预计1月PPI同比可能转正。

杨畅也预计2020年一季度同比增速有望转正。“未来伴随着专项债对基建投资的拉动，进而传导至工业品，再叠加2019年1季度PPI基数较低，未来PPI同比增速有望转正。”杨畅说。

在政策走向上，杨畅认为，未来政策仍然将停留在结构层面。从政策角度来看，“托+改”的政策组合正向“托”微调，尤其是今年以来专项债密集发行，以及配套专项债的相关政策调整，有望打通对基建投资的传导。

“在基建投资带动下，中游制造业有望修复，在房住不炒背景下，因城施策、点上松动有望减缓房地产开发投资增速过快回落，而消费及出口保持相对稳定，将对经济增速形成支撑，一季度经济增长有望超预期。”杨畅进一步解释说。

京东集团副总裁、京东数字科技首席经济学家沈建光也对记者表示，“当前货币政策的重心在于稳增长和降成本，猪通胀不会导致货币政策由松转紧。2020开年即迎来全面降准，体现了央行降低社会融资成本、支持实体经济的决心。接下来货币政策将延续稳健偏松的基调，并适时适度运用市场化降息手段降成本、保需求。”

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