华夏时报（chinatimes.net.cn）记者梁银妍 北京报道

海通证券基金研究中心数据显示，截至2019年12月31日，主动权益基金（包括股票型基金、混合型基金，剔除指数基金和封闭式基金）在过去10年整体上涨96.52%，年化收益接近7%，大幅超越沪深300指数涨幅。

但与此同时，基金赚钱、基民亏钱，追涨杀跌，快进快出，一直是基金行业里的痛点问题。

橘涞金服总经理王文清告诉《华夏时报》记者，浅尝辄止、太勤快、认知和行为不一致，都是投资者可能出现的亏损原因。除了投资者自身之外，能够站在基民立场的独立第三方投顾机构非常重要。市场各方都应该珍惜投资者的信任，根据自身管理能力募集和管理合适规模的产品。

39%投资者“赚钱难”

2020年1月8日，景顺长城联合中国基金报、蚂蚁财富推出了《权益类基金个人投资者调研白皮书》（下称“白皮书”），数据背后，对于个人投资者来讲，他们对权益类基金有着怎样的投资行为与风格偏好？

虽然权益类基金投资者专业度逐步提升，但“赚钱难”的问题依然存在。

近39%的受访者称，最近一年陷入亏损。亏损者里，半数亏损在10%以内，半数则超过10%。这与近一年权益类基金的整体收益情况存在差距。数据显示，在以股票为主要投资方向的公募基金中，近一年获得正收益的基金占比95%。

这意味着基金赚钱，基民却没有如自己所设想的那么赚钱，甚至出现亏损。也即，有相当一部分人的实际收益情况，不符合其自身对权益类投资的年化收益预期。调研结果显示，在权益类基金投资者中，实际盈利的占其中的65%，近一年实际收益不符合预期的占比达到了82%。

王文清提到，一部分投资者浅尝辄止，他们对权益基金的预期收益太低，刚刚获利就赎回，后期大部分收益没有取得。线下访谈时候有不少这样的客户，刚获利就了结，出来后看着基金净值涨又后悔了，过了一段时间，下了好久决心又买了回来，结果正赶上市场调整，基金净值下跌，前面的收益也亏进去了。“太勤快，反受其累。”

他也提到，认知与行为不一致也会产生亏损。明明给自己设置了15%的止损线，结果越套越深，越不止损，一棵树上吊死。线下的访谈中也有不少这样的情况，在组合管理方面，基民往往是赎回赢利得基金，留下亏损的基金，而且越是亏损多的留得越久，惩罚优秀，奖励落后。

“拿不住”成“杀器”

调研数据显示，88%受访者表示，仍持有权益类基金，曾经买过但现在不再持有的不足10%。追加投入的两类投资者合计占比61%，而不再追加投入的两类投资者合计37%。

单只基金平均持有时间低于半年的受访者中，亏损人数过半，明显高于总体38.6%的亏损概率。持有半年以上，超过半数都能获得盈利，且持有时间越长，盈利人数的比例越高。

持有时间越短，亏损幅度可能越大。平均持有时间少于3个月的受访者，超过21%的人，近一年亏损幅度高于30%；随着持有时间的拉长，出现大幅亏损的人数锐减，获得高收益的概率上升。

有位投资者5提到，买权益类亏的最惨是在2015年的时候，但2004年买一直没动的，“确实在赚钱”。

白皮书显示，影响投资者长期持有的因素有，其一，部分投资者承受亏损的能力较低，风险承受能力越低，单只基金的平均持有时间越短；其二，部分投资者的收益预期较低，就线下反馈来讲，稍有盈利就考虑止盈是较多投资者的共性，这容易导致该类投资者无法充分享受到权益基金的赚钱效益；其三，部分投资者频繁关注基金收益或排名。

基金持有时间10年以上的投资者A提到，投资要有目标，对于基金投资来讲，要跑赢大盘，但是绝大部分投资者避免不了获得高收益的想法，就需要个人对未来的阶段性行情有所判断，也就意味着投资者需要熟悉某些品种，比如医药板块在什么阶段涨的概率比较大，牛市初期还没到来，那么下一步是不是轮到券商板块？

机构应该做什么？

景顺长城基金总经理康乐谈到，改善客户投资体验，是大力发展权益型基金必须要解决的难题。如何入手破局，首先要了解投资者，理解权益类投资者的自我认知，分析他们在投资前面临什么样的困惑，投资中遇到什么样的障碍，投资后对服务有什么样的不满和期待。

白皮书显示，对于基金投资者来讲，服务需求排名前三的是，长情陪伴、筛选基金和配置组合。

54%的权益类基金投资者希望在自己买入基金后，后续有人帮助跟进产品动态。有线下受访者表示，在基金业绩出现波动后尤其需要上述服务，与投资者保持沟通能有助于增进其对基金产品的信任感。

有位投资5-10年的女性投资者B提到，从自己的基金投资经历来看，一是买基金时缺乏详细介绍，而且缺乏持续的服务，二是理财经理经常更换，“即便想要跟他们熟，也熟不了。”

投资者B还列举了自己亲戚的投资经历。有家银行建议了该亲戚去买基金，买的时间也短，只有3个月，恰巧赶上股市最低迷的时候，拿回来就是赔钱，该亲戚就不愿意再去投资基金了。在她看来，这个过程缺乏投资顾问跟踪服务。“应该告诉她（投资者B的亲戚），多持三个月，不仅可以回本，可能（赚）更多。”

42%的权益类基金投资者希望能向其解释如何筛选出自己想要的基金。有线下投资者表示，权益类基金产品数量众多且同质化严重，令其难以抉择。

42%的权益类基金投资者希望能根据其实际情况合理配置基金组合。有线下投资者表示，对业绩波动的担忧更多的是基于对总投资额的考虑，只要配置合理，能够承担组合中个别权益类基金的业绩波动。

一位投资10年以上的投资者E提到，他对于所谓的销售渠道，并不是很相信。“大多数时候不是真心推荐，为了完成他的销售任务。”但有一些专业机构，比如像投研类机构，有专业的投研资格，会进行推荐，是比较靠谱的，包括他们所做的投资组合。

王文清认为，销售机构的内部考核方式很重要，能否设计以客户收益情况为标准的考核机制？如果仅考核卖了多少金额的产品和获得了多少规模的佣金，很难产生有效的正向激励机制。

投资从定投开始

在白皮书发布现场，基金业协会公募基金部负责人贾丽丽提到，随着市场环境的不断优化，权益类基金迎来了发展的春天。“深改十二条”的推出，一方面完善了基金投资的基础市场环境；另一方面将发展权益类基金作为一项重要内容，通过优化产品注册机制，鼓励产品创新，丰富股指期权等投资工具，发展投资顾问业务等系列措施，为权益类基金发展创造了良好条件。

对于投资者来讲，如何提高自己获取权益类基金收益的几率呢？

在调研中，王文清遇到过非常成功的投资者。他提到，一个深圳退休的教师，有自己的选基方法，对自己买的基金非常了解。他通常保留做好的基金不动，一部分资金定投，一部分钱择时做波段投资，跌到3000点以下就开始买，跌得越多买的越多，涨得越多卖得越多。

白皮书中也显示，投资者投资年限的增长，或采用基金定投的方式，有助提高投资者对单只基金的平均持有时间。

只采取一次性投资方式的受访者，其单只基金持有时间普遍较短，持有3个月到半年的占比最高，为33%；而采取基金定投方式的受访者，持有时间为半年至1年的占比最高，为35%。

对于投资年限较短经验相对欠缺的投资者来说，基金定投在客观上能有效提升持有时间，弥补经验不足带来的负面影响。王文清也提到，想要提到投资的纪律性，定投是个有效的办法。

编辑：蒲巧云

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