一月十七日，全国第二次带量采购在上海举行，与任何一次竞争一样，有赢家一定也有输家，其中科伦药业中标5个品种，恒瑞医药和石药集团均中标4个品种。东阳光中标三个品种等成为最大赢家，而最大的输家可能就是华东医药，公司25亿收入的重磅品种居然未中标，公司股价闪崩到跌停。

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谓带量采购的本质意义其实就是大买家国家医保局搞的团购活动，任何中外药企包括任何巨头在国家医保局这个超级甲方面前，在中国巨大的消费市场面前都毕恭毕敬，为了进入市场，不得不面临各个药企之间的残酷的竞争，定价策略的稍微失误，对一些实力不强的企业就可能由此面临灭顶之灾，所以，导致本轮带量采购药品最高降幅达到97%，平均跌幅达到53%，在如此残酷的竞争面前，有人说中国不是市场经济国家我是不相信的，带量采购将肯定给广大患者大幅度减轻了支付成本，利国利民，但不可避免的给绝大部分药企带来了非常大的生存的压力。当然，带量采购使得药价的下跌，导致中标的药企公司的净利润不一定下跌，带量采购的目的只是想挤出了中间环节的销售费用，比如恒瑞的销售费用在收入中占比也接近40%，2019年三季度是61亿。而步长制药去年销售费用80.4亿，而研发费用只有5亿，带量采购现在看来确实可以做到以量补价，利润或许不会受到太大的影响，事实也证明它对竞争力强大的公司说不一定是一次强者恒强的再上台阶的机会。

带量采购的持续深入，必将给中国的制药行业格局带来颠覆性的影响，有权威专家预测，中国的药企数量至少要减少一个0，再拦腰一半，也就是说现在4000多家药企最后剩下的是400家再拦腰一半，最终可能只剩下200家药企，95%的没有核心竞争力的药企将被迫以破产，被收购等方式退出市场，如果是比较聪明的，有自知之明的药企，越早斩仓越主动，还能够稍微卖个好价钱，毫无意义的对抗趋势强撑转机，或许如股票融资一样输个精光。

所以要想破产的办法其实就是没有认真研究就去买毫无竞争力的小药厂公司的股票。

所以要想发财的办法也是认真研究，在剩下的200家企业中挑选优质的企业进行投资，因为从4000家药企变成200家药企的时候，竞争格局将大大的好转，随着中国人收入的提高，消费的升级，医药消费水平将肯定大大的提高，健康是人类的刚需，富裕起来的中国人一定可以孕育出超级牛逼的大医药公司，可以预言，中国一定会出一个超出辉瑞公司市值的大公司，当然我不敢确定是什么时候？更不敢肯定它就一定是现在的恒瑞？

带量采购下能够投标的品种都是通过一次性评价的品种，就是这个条款就可以使得很大一部分药企无法参与，因为做完一个一次性评价需要800万的成本，即使做完一个，你如果没有成本优势完全可能无法中标，所以，实力不强的药企如果研发管线不宽，仅仅通过一个或几个一次性评价都有非常大的生存压力，只有实力强大的，研发资金雄厚的大企业因为研发管线的丰富可以抵御几个品种不中标带来的生存危机，就如我们最近去调研过的东阳光，通过一次性评价的有很多品种，即将在未来几年通过的一次性评价的仿制药有可能达到150个品种。如此丰富的管线，几乎可以保证在未来带量采购中都有很多中标的机会。

正是因为带量采购如此残酷，不但是研发管线丰富与否，另一个核心的问题是成本问题，如果成本控制力不强，必然输给有成本优势的企业，比如很多企业虽然有几个通过一次性评价的品种，但非常遗憾的是因为没有原料药，仅仅是纯制剂公司，那也是非常危险的事情，那些有原料药的公司每次夹着巨大的成本优势，每次报价都报在你的成本之下，让你每次都亏钱，时间稍微长一点，这些企业必定无法支持而退出市场。所以，很多专家都说现在仿制药比拼的不是制剂赚钱，仿制药就是赚原料药的钱，而最近去看的东阳光就是一个原料药，中间体，制剂一体化的公司，东阳光的大环内酯原料药占中国市场的70%，出口市场的40%，优势非常非常明显，所以这些有成本优势的公司大概率是最终胜出的公司。

带量采购使得每一个人都知道仿制药赚钱非常艰难，都在纷纷的开始转型，都开始投钱搞创新药的研发，但一个更大的坑又在这些公司面前，因为医药研发投资是一个非常费钱，时间非常漫长的事情，并且是一个失败率很高的事情，本来就被带量采购压榨利润后资金就不充裕，如果新药迟迟不能研发成功，企业面临更大的风险，所以有人说不搞创新药是等死，搞创新药可能是找死，不是只有搞制造业心酸，不是只有十年不涨的股票投资者心酸，做医药企业同样心酸，那一行都不容易。

带量采购其实存在一个强烈的悖论，为了减少老百姓负担必须降低虚高的药价，但如果规则只关注降价，并且操之过急，有可能严重侵蚀医药公司的利润，而医药利润的大幅度降低，不但使得投资者对医药研发避之不及，更严重的是医药企业没有足够的资金投入研发，中国的医药创新进度将被严重拖累，无法与世界巨头展开竞争，希望管理层对此有充分的认识。就犹如农业领域的教训，”菜贱伤农“。

虽然辛苦，但跟每一个行业一样，医药行业也一定有资金实力充足，研发实力强大的巨头跑得出来，恒瑞4000亿市值更是受到市场的一致认可，虽然大家都说仿制药不能给太高的估值，但恒瑞其实在2018年仿制药销售收入还是占比86%，创新药占比只有14%，另一个可能是，昨天辞职的董事长孙总曾经面对带量采购，毅然壮士断腕，宣布终止70%的仿制药的研发，只搞竞品比较少的潜在经济利益比较大的仿制药研发，决心向创新药全面发展，显然这个转型口号得到市场的完全认同，现在来看中国如果医药行业要出一个超级巨无霸，市场一致认为可能只有恒瑞了，外国人狂买恒瑞，也是因为他们认为，中国看得清楚可能跑得出来的也只有恒瑞了。

但恒瑞4000亿市值了，80倍的估值，并且仿制药占比还有80%，公司绝对是好公司，但是不是性价比最好的公司那就不一定了？

东阳光申报的一类化药全国第三

前一段时间去看的东阳光其实就是一个研发力量相当强大的公司，不但在仿制药方面，而且在创新药方面布局也非常领先，跟恒瑞一样属于中国第一梯队。2019年他们投入25亿研发费用，十年多时间总研发费用180亿，今年的研发费用只比恒瑞少几个亿，东阳光有2000多人的研发队伍，8个”千人计划“人才，一个科技部”青年领军人才“，在研品种众多，有50多个1.1类新药在研，有21个临床批件，跟恒瑞一个数量级，甚至东阳光最近几年的专利数量与质量居然大于恒瑞，其实是非常奇怪的一个事情，因为恒瑞是4000亿的市值，而东阳光药只有160亿人民币的市值，相差20多倍，两个是完全体量不同的选手，但实际上恒瑞的销售收入，净利润，利润增长率，在研新药，临床批件都没有把东阳光药拉得太远，利润增长率还远远小于东阳光药，所以只有一个可能就是有一个被高估，如果没有被高估，有一个必定被低估。

东阳光的专利数量全国第一

总之，带量采购将深刻影响中国医药行业的格局，短期必将给各个企业产非常大的影响，今天很残酷，明天更残酷。但长期随着大量的企业退出，竞争格局的好转，剩者为王，能够最终活出来的企业有可能凤凰涅槃，甚至其中一些企业在十四亿巨大人口红利的背景下，在创新药迭出，在癌症即将被攻克成为慢性病的大背景下，中国药企完全可能走出赶超世界巨头凌厉追赶步伐，让我们一起见证吧！

end

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