小编在12月12号时发了一遍旭升股份的分析（旭升股份分析—纯正特斯拉受益股），当然我们已经建仓完成了哈，没成想啊，文章发完没几天，随着特斯拉上海工厂的竣工投产。我大A特斯拉概念股开始风起云涌，小编的旭升股份也大涨了一波，小赚一笔。

现在旭升股份的动态市盈率高达113倍，是不是严重高估了呢？我们都知道股票投资要想准确计算出公司的价值几乎是不可能的，现在主要有两种估值方法，一种是定性，就是判断公司是否处于快速发展期，对正处于快速发展的企业可以给与较高的估值，一种是定量，就是大体计算一下公司最高市值能达到多少，看看是否有上涨空间。

其实，在股票投资中这两种很多时候是相互结合的，旭升股份涨了接近一倍，小编这两天就通过两种方式对它进行了一下评估。首先定性分析一下：

就像上一篇对旭升的分析中提到的一样，旭升股份早期在特斯拉还不被市场看好的时候，打入特斯拉内部，并积极绑定特斯拉成为了其一级供应商。同时随着特斯拉的快速增长，旭升股份营收中超过一半都是由特斯拉贡献的。现在来看，在较长的一段时期内，特斯拉快速增长是毫无疑问的，那个旭升股份的快速增长也是能够保证的。

可能有部分读者疑惑，旭升股份提供给特斯拉的主要是铝合金产品，铝合金行业竞争激烈，旭升股份会不会被挤出特斯拉供应商。小编作为一个汽车从业者，认为这个概率是比较小的。汽车作为当今社会工业技术的集大成产品，设计、制造等工序繁杂，也就是说每一个零部件厂家的切换都会涉及到方方面面，需要整车厂各种审核，整个流程至少需要两年以上。而且，在现有供应商不出现重大问题的情况下也不会切换供应商，因为切换就会面临各种不可预测的风险。

而且，旭升股份最为一级供应商，同特斯拉的合作应比较好，而且还获得过特斯拉全球十佳供应商奖。

也就说说，旭升股份在可预测的时间内，快速增长是大概率事件。那么现价高不高呢？咱们来定量分析一下

考虑到上海工厂在2020年才开始动工投产，对2019年业绩的拉动不大，我们假设最好的情况，2019年旭升股份的营收为11亿（前三季度为7.77亿），净利润为1.9亿（前三季度为1.36亿）。我们知道特斯拉2019年合计生产了大约36万辆汽车。

乐观预测，五年后特斯拉的能够增加十倍到达360万辆（这个数据可不低了，要知道百年大众集团也不过销售了1000万辆汽车）。我们不妨在乐观一下，假设旭升股份营收也增长10倍，达到110亿元，为什么是乐观呢，因为特斯拉占旭升营收大约55%，旭升股份能够在增长十倍是在其他那些客户增速跟特斯拉一样快才能达到的。这个是不是也很乐观了？

我们不妨在乐观一下，假设旭升股份的净利润率不变，利润也跟着增加十倍，就是19亿元。为什么净利润保持不变就是乐观呢，小编后面专门解释哈。咱们继续往下算。类似于这种汽车零部件行业公司在成熟阶段市盈率多少合适呢，20-30倍差不多了吧，毕竟上汽集团、长城汽车这种企业的市盈率也不过在8-20倍之前。

那么，我们乐观假设旭升股份是30倍市盈率，那它未来的市值能达到多少呢？19*30=570亿元。假设是20倍市盈率的话，旭升股份的市值就是19*20=380亿元。我们看下现在旭升股份的市值是多少了？204亿元，股价51.15，也就是说撑死了，旭升股份的股价能涨到95-142。

而且小编觉得20倍市盈率就不低了。也就是至多还能涨一倍，但这需要特斯拉涨十倍，旭升股份涨十倍这种最好的情况下才能实现，而且还要保持利润率不变。为什么保持利润率不变这么难呢？小编不得不说汽车行业的一种现象

不是汽车行业可能不清楚，在汽车行业有这么一个特点就是，初期谁也不知道那个车型能火，但是很多制造零部件涉及到的模具，工装，产线都要制造完成，所以，初期零部件的价格都比较贵。那么当一个车型火爆之后。汽车厂会要求零部件价格每年下调一次，幅度大约是3%-10%之间，一直降到零部件厂家利润只能糊口而已。这也就是说上面对旭升股份利润率保持不变为什么是乐观情况了。

小编认为，旭升股份在往上的涨幅很有可能是最后一个铜板，即使股价能涨到100元，也是几年之后的事情了，没有必要为了这最后一个铜板去冒这么大的风险。

不过，细心的可能注意到，小编在计算时给特斯拉取得最大销量是360万辆，是2019年的十倍，为什么不是更多呢？丰田、大众年销量都是千万级别吧。特斯拉可以说是汽车界的苹果，为什么销量还这么低呢。小编认为，360万辆已经是特斯拉的极限了，容小编卖个关子，具体原因小编明天汇总发一篇文章。欢迎大家可以在下面留言，猜一下。

上一篇：许戈｜特斯拉国产化下的投资路径

下一篇：普顿2020\u002F01\u002F19 资讯1 （皮啼助手）